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蔡洛益 上海中期供稿
受國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假期間LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅大幅上揚(yáng)的影響，昨日滬銅主要合約皆以漲停板高開，早盤一度因LME場(chǎng)外銅價(jià)回調(diào)帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的多頭回吐，但滬銅合主要合約期價(jià)仍在漲停板附近高位震蕩。午后隨著LME場(chǎng)外銅價(jià)的回穩(wěn)，滬銅各合約再度走強(qiáng)，收盤全線漲停。
在昨日國(guó)內(nèi)期貨交易所恢復(fù)交易之前，LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)在春節(jié)期間共有自2月4日至15日跨越三周的8個(gè)交易日，基本金屬價(jià)格皆有不同程度的上揚(yáng)，其中期銅漲幅最大，截至15日，三月期銅收盤至3142美元/噸，較2月3日收盤上漲了136美元/噸。在這段時(shí)間，美元走弱再度引發(fā)基金買盤是主導(dǎo)期銅交投的重要因素。
春節(jié)前，美聯(lián)儲(chǔ)如期升息25個(gè)基點(diǎn)，使得美元兌歐元等主要匯率再次出現(xiàn)大幅反彈。特別是美元兌歐元的走強(qiáng)導(dǎo)致國(guó)際銅市爭(zhēng)相結(jié)清多頭期銅。但是，上周四美國(guó)商務(wù)部公布的美國(guó)2004年貿(mào)易赤字?jǐn)U大至創(chuàng)紀(jì)錄的6177億美元，成為美元走低的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。本周一美元兌歐元、日元、瑞郎和英鎊等主要幣種最低下跌約1%。
美元走弱往往令以美元計(jì)價(jià)的基本金屬對(duì)持有其它貨幣的消費(fèi)者和投資者更具吸引力，因此相對(duì)其它因素而言，美元走軟更能提振金屬價(jià)格上揚(yáng)。
從基本面來看，目前銅的市場(chǎng)供應(yīng)緊張狀況仍然沒有改變，這也是除了美元匯率以外支持銅價(jià)上漲的關(guān)鍵因素。春季是我國(guó)銅消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，而美國(guó)市場(chǎng)銅需求也同樣臨近季節(jié)性高峰。冬季與春季之交的季節(jié)往往是COMEX期銅價(jià)格表現(xiàn)良好的時(shí)期，例如在夏季建設(shè)期到來之前，市場(chǎng)對(duì)建筑用銅線的需求上升。COMEX市場(chǎng)的分析師認(rèn)為，根據(jù)過去30年來的歷史走勢(shì)來看，每年的3月份將是銅價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的月份。
我們認(rèn)為，目前銅價(jià)仍處在自去年10月以來高位震蕩格局的延續(xù)過程中。技術(shù)形態(tài)上，盡管3100美元/噸上方銅價(jià)多次受阻，并出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，但近四個(gè)月以來，銅價(jià)回調(diào)的低點(diǎn)在逐步抬高。
從LME市場(chǎng)銅價(jià)結(jié)構(gòu)來看，今年初以來遠(yuǎn)期合約的價(jià)格升幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于三月期合約，遠(yuǎn)期合約較近期合約的貼水大約縮減了100美元/噸。這些正是銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)的標(biāo)志，因此市場(chǎng)偏強(qiáng)的走勢(shì)格局還將延續(xù)，短期內(nèi)LME期銅仍將向新高發(fā)起沖擊。
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