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近期,雖然滬膠量倉(cāng)交易規(guī)模逐漸縮減,但由于期市多強(qiáng)空弱、實(shí)盤壓力顯著減輕、國(guó)內(nèi)外膠市全面上漲,導(dǎo)致滬膠聯(lián)動(dòng)強(qiáng)勁揚(yáng)升,并運(yùn)行于階段性回升走勢(shì)之中。
滬膠盤面呈現(xiàn)價(jià)漲倉(cāng)減強(qiáng)勢(shì)特征。伴隨著滬膠各合約期價(jià)單邊持續(xù)上漲,成交量維持在5千手左右較小規(guī)模,持倉(cāng)量由元旦后的1萬(wàn)余手一度擴(kuò)增至2萬(wàn)余手,繼而又縮減至目前的1萬(wàn)余手,而且每交易日依然維持?jǐn)?shù)百手至千余手減幅。近期合約減倉(cāng)幅度超過遠(yuǎn)期合約增倉(cāng)幅
度,致使滬膠持倉(cāng)量?jī)魷p,由此說明空頭投機(jī)資金主動(dòng)回補(bǔ)較為主動(dòng),多頭投機(jī)資金則適時(shí)獲利回吐,多空雙方力量對(duì)比呈現(xiàn)多強(qiáng)空弱態(tài)勢(shì)。
滬膠近遠(yuǎn)期合約呈現(xiàn)近低中高遠(yuǎn)低不規(guī)則排列態(tài)勢(shì)。不難推測(cè),主力資金通過擴(kuò)倉(cāng)吸納并積極追捧遠(yuǎn)期合約,掩護(hù)并逢高主動(dòng)減磅近期合約多單。根據(jù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠"開割即跌"的周期性、季節(jié)性規(guī)律,3月適值停割期中期,4月時(shí)值停割期末期,而5月則時(shí)值開割期初期,因此,雖然RU504合約期價(jià)可能對(duì)RU503合約期價(jià)形成升水,但RU505合約期價(jià)難以對(duì)RU503期價(jià)形成升水。這既源于產(chǎn)膠周期性規(guī)律,也源于主力資金操作策略。
考慮到滬瓊產(chǎn)銷區(qū)之間運(yùn)輸費(fèi)用達(dá)到210元/噸因素,滬膠RU503期價(jià)僅為12100-12200元/噸區(qū)域,而瓊墾現(xiàn)貨膠價(jià)已經(jīng)達(dá)到12200-12300元/噸區(qū)域,因此近期合約RU503期價(jià)對(duì)瓊墾現(xiàn)貨膠價(jià)呈現(xiàn)貼水態(tài)勢(shì),導(dǎo)致滬膠最新庫(kù)存量、注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量分別減少至87224噸和73485噸,并比滬膠庫(kù)存量和倉(cāng)單量最大值238197噸和233085噸減少150973噸和159600噸,雙雙創(chuàng)下近期最低水平,由此不但限制近期合約RU503回調(diào)空間,而且拓展遠(yuǎn)期合約上升空間。
瓊墾膠市由于農(nóng)墾惜售而不斷上漲,由于農(nóng)墾惜售及停割期現(xiàn)貨庫(kù)存量逐漸縮減,瓊墾膠市現(xiàn)貨掛單量逐漸縮減至百余噸,雖然期現(xiàn)套利需求和終端消費(fèi)需求雙雙縮減,但成交量與掛單量之比依然較大,由此而推動(dòng)瓊墾膠價(jià)不斷上漲,并達(dá)到12300元/噸附近相對(duì)高位區(qū)域。
由于膠源產(chǎn)量和出口量雙雙縮減,用膠需求消費(fèi)量則穩(wěn)步增長(zhǎng),導(dǎo)致國(guó)際產(chǎn)區(qū)膠市現(xiàn)貨膠價(jià)不斷上漲,RSSS3膠價(jià)和SIR20膠價(jià)全線突破120美分/公斤,并上漲至122美分/公斤左右。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利多影響,美元匯率止跌回升并橫向整理,東京膠全線上漲至130-140日元/公斤高位區(qū)域(126-136美分/公斤),不但逆轉(zhuǎn)對(duì)產(chǎn)區(qū)膠價(jià)的貼水幅度,而且擴(kuò)展對(duì)產(chǎn)區(qū)膠價(jià)的升水幅度,因此,國(guó)際膠市呈現(xiàn)產(chǎn)區(qū)膠價(jià)低、銷區(qū)膠價(jià)高的強(qiáng)勢(shì)特征。
據(jù)商務(wù)部消息,近期,商務(wù)部發(fā)布公告,決定對(duì)韓國(guó)現(xiàn)代石油化學(xué)株式會(huì)社向中國(guó)出口的丁苯橡膠進(jìn)行傾銷及傾銷幅度期中復(fù)審。由此將適度限制丁苯橡膠進(jìn)口規(guī)模,提振國(guó)內(nèi)合成膠價(jià)格,并繼而利多天然膠價(jià)格走勢(shì)。
另外,國(guó)際輪胎銷售規(guī)模增長(zhǎng),為我國(guó)輪胎出口提供了機(jī)遇和空間。同時(shí),國(guó)內(nèi)治理公路超載使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)輪胎的耗用量減少,加之國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)增勢(shì)減慢,使得國(guó)內(nèi)對(duì)輪胎的需求減少,以集體、私營(yíng)及外商投資為主的輪胎企業(yè)紛紛將目光轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng),目前國(guó)內(nèi)1/3的輪胎產(chǎn)量用于出口,輪胎一般貿(mào)易出口顯著增長(zhǎng),對(duì)膠價(jià)走勢(shì)構(gòu)成利多。
綜上所述,受國(guó)內(nèi)外周邊膠市全面上漲、對(duì)進(jìn)口合成膠反傾銷、國(guó)內(nèi)輪胎出口繼續(xù)擴(kuò)展、期市實(shí)盤壓力顯著減輕等利多因素作用,滬膠運(yùn)行于階段性漲升走勢(shì)之中。（上海證券報(bào) 外高橋期貨 施海）
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