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隨著時間的推移,當利多出盡,銅(資訊 論壇)價將有可能向有利于空頭的方向轉化。
從宏觀經濟面分析,美聯儲今年六月份以來連續四次加息,聯邦利率回升一倍至2%,英國央行自去年11月起一共五次加息,累積加幅1.25%,主要官方利率已升至4.75%。中國方面也在10月末宣布加息,金融市場的投資熱情受到遏制,經濟發展高峰期已過,宏觀調控使得經濟增速放緩,銅需求明顯轉弱。去年由于電力緊張,中國銅需求增長遇到瓶頸,增長速度明顯放緩
。此外去年國家實行宏觀調控,10月下旬央行又宣布提高人民幣利率,該措施不僅影響宏觀經濟,也影響到我國一些重點行業如房地產、汽車、鋼鐵等,并影響到國內有色金屬行業。加息將有效遏制部分行業投資過熱,使得固定資產投資及房地產投資過熱現象得到緩解。而這兩個方面的投資擴張正是金屬需求始終保持旺盛的最根本動力。因此,加息將會提高有色金屬企業的采購成本,進而減少有色金屬的需求。
由于銅價過高使得國內消費興趣下降。盡管今年年初國內銅供應依舊表現緊張,但消費狀況同樣也出現了明顯滑坡,在國內銅價突破30000元大關,繼而上沖至32000元/噸以上的歷史高位之后,部分用銅企業選擇停產觀望。
世界產能擴張步伐加快。銅價長時間居高不下,一方面抑制工業消費需求,另一方面吸引眾多閑置產能恢復和擴張。從世界各主要銅產商公布的月度數據看,銅產量增長都相應加速。
國際銅研究組織分析認為,2005年銅供需缺口將由去年的70.1萬噸縮減至22萬噸,精銅產量將增長7.3%至1690萬噸,需求消費量則增長4.1%至1720萬噸。
另外,LME銅走出了三重頂形態后維持高位整理,但是在滬銅創出新高的情況下,價格不能再進一步,可見國外基金已經無力或者無心再度推高價格。而以CU0503為例,滬銅目前的價格是運行在上升通道內,但是自2004年10月29日算起,經過了66天左右的上漲后,價格接近了上升通道的上軌,而且時間接近了3個月周期的時間窗口。顯然,在時間和價格上都出現了利空因素。同時,從主力持倉看,2月2日第一多頭主力中糧期貨多頭持倉多頭頭寸8935手,較上日減少1103手；空頭頭寸7246手,增加527手。而前期的多頭主力諸如長城偉業和實達期貨也在逐步減少多頭頭寸。顯然,多頭主力在價格上升過程中,趁散空的斬倉盤在了結多頭獲利盤。由此判斷,主力多頭已經轉變思路。在行情的發動中,資金面是決定價格走勢的直接因素。
綜上所述,預計2005年金屬銅將走出深幅調整行情。CU0504的調整目標在26800元一線。
上海證券報 劉建偉
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