首創期貨：2月2日國內期貨及時評(5)

行情描述

（一）2月2日大連商品交易所大豆期貨行情

（二）大豆505前20名最近五天的持倉分析

		1月27日		1月28日		1月31日		2月1日		2月2日
大豆505
總成交		63246		190360		208448		80434		145562
總持倉		314832		315454		321796		316692		317504
前20名成交		38774		107160		112569		41874		77093
前20成交增減合計		-11702		76684		23179		-38737		46072
前20名占總成交比例		61.31%		56.29%		54.00%		52.06%		52.96%
前20名持多單		91680		89874		93677		95115		95455
前20名多單持倉增減合計		-1521		274		8112		4220		3717
前20名多單占總持倉比例		29.12%		28.49%		29.11%		30.03%		30.06%
前20名持空單		107274		110269		111281		110215		111256
前20名空單持倉增減合計		-3950		4113		1012		-1066		1530
前20名空單占總持倉比例		34.07%		34.96%		34.58%		34.80%		35.04%
			1月27日		1月28日		1月31日		2月1日		2月2日
	豆粕505
	總成交量		27990		84258		95226		42160		51436
	總持倉量		64782		67622		70350		66892		64112
	前20名成交量		16796		49309		53973		25141		29928
	較前日		-5580		35646		11264		-23250		6935
	前20名占總成交比例		60.01%		58.52%		56.68%		59.63%		58.18%
	前20名持多單		16484		17138		18087		18022		17641
	較前日		59		1613		1552		252		-381
	前20名多單占總持倉比例		25.45%		25.34%		25.71%		26.94%		27.52%
	前20名持空單		22646		20468		19704		18155		17878
	較前日		-25		-273		358		-774		311
	前20名空單占總持倉比例		34.96%		30.27%		28.01%		27.14%		27.89%

信息摘要

◆2月1日，芝加哥期貨交易所大豆期貨收盤創下新低，商品基金當日凈空6000手，由于2月份大盤季節性走低，加上技術面向空，投機全天積極拋盤打壓期價。

◆本周以來，芝加哥大豆市場開始走出一道單邊下跌的行情，5月大豆期價在有效突破510美分的支撐后將試探500美分大關，爾后第二級支撐位在480美分附近。

◆據阿根廷農業部的數據顯示，截止到2005年的1月28日，阿根廷2003/04年度大豆銷售比例達91%，相當于2944.5萬噸，去年同期的大豆銷售比例也是91%。

◆今日，江蘇張家港地區43%蛋白豆粕出廠報價下跌20元/噸至2320元/噸，散裝一級豆油出廠報價6040元/噸，較昨日下跌50元/噸，市場成交情況依然趨淡。

◆今日，山東地區43%蛋白豆粕出廠價格普遍跌破2300元/噸，主要原因是外盤本周以來連創新低，山東內陸地區目前散裝一級豆油出廠價格普遍跌破6000元/噸。

◆國內大豆加工廠當前停工比例較高，其中黑龍江、廣東和山東地區油廠停工的現象較普遍，河北京津地區、江浙地區油廠開工狀況稍好，但是開工率已經出現降低。

◆國內進口大豆報價近期保持堅挺，原因是1月份以來進口大豆到港進度有所減緩，目前北方港口進口大豆分銷價格2850元/噸，南方港口分銷價格2880元/噸。

◆2005年以來國內港口進口大豆庫存呈現遞減的趨勢，目前南北方港口進口大豆庫存總量估計在130萬噸，1月底庫存為160萬噸，2004年12月底為178萬噸。

◆1月下旬我國進口大豆到港量為56萬噸，1月份到港總量累計153萬噸，其中有兩艘1月底到港的船推遲到2月初，2004年12月份我國進口了220萬噸大豆。

◆根據美國農業部的出口檢驗報告，2月份我國進口大豆到港量預計在165萬噸左右，略高于1月份的153萬噸，3月份進口大豆的到港量預計將在150-170萬噸。

信息摘要

最近五日進口大豆到港成本統計

說        明	2.1	1.31	1.28	1.27	1.26
(1月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	2850	2842	2835	2851	2858
(2月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	2800	2794	2791	2804	2810
(1月)巴西大豆到中國港口車船板價	2735	2649	2647	2657	2679
美國大豆到中國港口運費	62.7	62.2	61.6	61.3	61.2
阿根廷大豆到中國港口運費	64.2	63.7	63.1	62.8	62.7
美國1月份大豆FOB基差	89	89	87	84	84

油世界將2004/05年度全球大豆產量預測值調低200萬噸

據德國漢堡的行業刊物《油世界》稱，2004/05年度全球大豆產量預計為2.23億噸，略低于12月17日報告中預測的2.25億噸，但是遠遠高于上年的產量1.85億噸。油世界稱，2004/05年度全球大豆用量為2.03億噸，低于12月預測的2.05億噸，上年為1.91億噸。油世界稱2004/05年度全球大豆期末庫存預計為6100萬噸，和12月預測值持平，高于上年的4100萬噸。

油世界：調高04/05年度全球油菜籽產量預測至4500萬噸

據德國漢堡的行業刊物《油世界》稱，2004/05年度全球油菜籽產量預計為4500萬噸，比12月17日報告中的預測值提高了100萬噸，也高于上年的產量3900萬噸。油世界稱，2004/05年度全球油菜籽用量為4300萬噸，和上次預測持平，高于上年度的用量3800萬噸。油世界稱，油菜籽用量提高的一個主要原因在于歐盟的生物柴油需求提高，驅動歐盟油菜籽壓榨大幅增長。由于產量調高，而用量維持不變，本月油世界預測2004/05年度全球油菜籽庫存為500萬噸，高于12月份預測的400萬噸，也高于上年的300萬噸。

巴西1月份大豆出口量為35.2萬噸，同比提高2.6%

2月1日消息：據巴西外貿部門SECEX周二發布的數據顯示，2005年1月份巴西大豆出口量為351,900噸，較上年同期的342,800噸提高2.6個百分點。1月份巴西豆粕出口量為105萬噸，比上年同期的973,300噸提高了8.4%。1月份的豆粕出口量也高于12月份的900,300噸。1月份巴西豆油出口量預計為120,900噸，和12月份出口量持平，但是比上年同期的137,300噸降低了12個百分點。

市場分析

多頭最后的謝幕掙扎，內強外弱的局面即將結束

今日，連豆市場多數合約飄綠，5月大豆合約早間2521低開后，一直在多頭的買盤推動下震蕩向上，尾市收在2528，日跌幅8點，持倉量小增817手，從盤后的持倉結構看來，5月大豆多頭陣營中除了江浙資金出現小規模的平倉外，其他的多頭主力仍在負隅頑抗，應該指出的是，春節以前5月大豆多頭支撐的理由主要還是當前國內進口大豆到港狀況一段時期內出現短缺，同時外盤目前尚未跌破500美分的心理關口，但是5月大豆合約走勢我們主要應該關注3月份以后南美大豆的進口到港情況，并且外盤跌破500美分只是時間問題（理由暫不贅述），從以上角度看來，筆者對后期仍然持看跌預期，更何況1月大豆合約最終交割了30萬噸的大豆，多頭要在5月合約上再度大動干戈的話，必須有實力接上30萬噸以上的現貨，這無疑需要驚人的“勇氣和信念”。

我們在看看芝加哥，外盤在經過了較長時間的中期盤振后，隨著南美大豆的即將上市近期已經開始走出一道單邊下跌行情，市場的利空氛圍正逐步加劇，主要表現為FOB基差報價本周大幅下跌，筆者在此指出當前美國大豆的絕對基差仍處于高位區間，這將意味著后期基差的跌幅很可能絲毫不遜色于芝加哥大豆期價的下跌幅度，而此風向標的疲軟態勢又將加速大豆期價的下跌進度，由于進口大豆到港成本各項參數指標的走低預期，春節以后國內大豆期價的下跌幅度預計將超過外盤（下圖為美國大豆3月船期的基差報價走勢圖）。

單位：美分/蒲式耳

操作建議

春節前夕連豆觀望為主，中長期空單繼續少量持倉過節，5月大豆空單中長期目標2300-2350，止損2650。

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