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大通期貨 文竹
進入2005年元月以來，鄭棉就擺脫了低迷沉悶的格局緩緩步入上升途中，四月合約周K線上連拉五根周陽線，其間國內現貨價也有所回升但漲幅小于期貨價格。
1月27日紐約棉花(資訊 論壇)期貨在投機盤打壓下大幅下挫幾近跌停。但國內市場
期、現價格表現卻異常強勁，鄭棉僅在周五回落一個交易日，本周期價便重拾升勢周一、周二連拉兩陽，收復了絕大部分失地。現貨市場則根本不理會外盤下跌，繼續保持揚升態勢。1月31日中國棉花價格指數為11471元，較上周末上漲12元。面對即將到來的長假和內外盤走勢的持續背離，投資者不禁有些迷惘。而決定棉花市場價格的因素逐步集中到消費和內外價差方面。
一、國內消費市場形勢。目前世界上主要棉花消費國中國、印度、巴基斯坦均出現一定增長，而中國消費增量就占到78.3%，因此支持棉價的最大動力必然是來自中國的消費需求。
在國內消費中，紗線和棉布市場無疑是重點，絳短等替代品市場是參考。國內紗線市場因臨近春節，整體行情相對趨于平淡，由于上游棉花價格的持續堅挺，及中間貿易商的適度囤貨，使棉紗市場價格保持平穩，且低價位貨也相對消失。
二、內外價差。對近期鄭棉與美棉持續背離的走勢，問題主要出在進出口環節上。目前內外棉價差處于近15個月的最低值。這種價格分布結構對國內進口的積極性打擊較大，中國進口速度的放慢，一方面使美棉失去了上漲動力，出現較大幅度的回落，另一方面導致國內棉花市場出現階段性緊張。從而形成了國內外走勢出現了較大的背離。隨著時間的推移，中國一旦恢復進口速度，美棉將重新獲得上漲動力，而美棉的上漲則會進一步帶動國內棉價走高。
在重新理順棉花市場各個矛盾之后，我們仍然對棉花未來的走勢保持較為樂觀的預期，但總體上今年庫存消費比的上升將限制棉價的上漲空間。鄭棉期貨價格的技術走勢也表現出相同的特征：主力四月合約自去年11月份以來在12700以下運行，形成了一個價值區間。
12700點構成了盤整區上邊壓力。元月13日至17日期價上攻12700點遇到了明顯阻力，多空展開了四個交易日的爭奪，最終以多頭向上突破而告終。按照12700點的上邊壓力突破后的幅度測量，上漲目標在13300元。自元月份以來期價連續五周收陽，構筑了一個完美的上升通道。而上周五的回調打破了原有上升通道的運行節奏，周一和周二兩天的表現看多頭躍躍欲試，重新占據主動。后市有再創新高的能力。但四月合約13300具有較強的阻力，期價演化了高位反復震蕩沖高的可能性較大。
近期因臨近春節，織廠已普遍進入掃尾階段，紗線市場整體行情相對趨于平淡，其中棉紗、滌紗雖仍有部分客戶來詢價或經營商少量補倉，但實際市場出倉量已是明顯萎縮。滌粘紗在市場上的成交量也顯得力不從心，但價格是基本呈穩定態勢。
近期，由于上游棉花價格的持續堅挺，及中間貿易商的適度囤貨，使棉紗市場價格保持平穩，并且低價位貨也相對消失，市場上的廠家辦事處和棉紡廠的出貨意識也開始下降，表示節后再賣也不遲，而近期來由于部分地區限電及織廠、經營商的囤貨使棉紡廠的庫存也日趨縮減，個別質量較穩定的棉紡廠供貨甚至有點偏緊。雖然大家普遍認為節后棉花、棉紗的價格肯定有回升的機會，但有部分人士擔心節后市場的銷量如何應該是決定棉紗價格的關鍵因素。
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