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銅(資訊 論壇)：本周可以少量沽空
周二，價格繼續(xù)維持高位震蕩，現(xiàn)貨合約收盤價再創(chuàng)新高，近月合約高速減倉態(tài)勢未變。主力0504合約日間交易以中幅震蕩為主，行情較為溫和，成交萎縮至61818手，增倉103
0手。
擠空行情使得銅價繼續(xù)維持高位震蕩，后市價格壓力較重。
首先，從技術(shù)面看，價格將檢驗下方支撐位。從LME3月小時K線圖表顯示，，價格繼續(xù)位于上升旗形中運行，目前上升旗形下軌對價格的支撐位已經(jīng)抬升至3056，而2004年12月31日的高點與1月24日高點構(gòu)成的下降趨勢線對期價構(gòu)成壓力，該趨勢線的壓力位置已經(jīng)下移至3100，所以目前LME短期運行的區(qū)間將越來越小。如果期價選擇突破旗形下軌，那么后市價格下跌的幅度將達到180點，即價格可以跌至2880附近。另外，從周線走勢圖看，期價繼續(xù)位于上升楔形中運行，本周楔形的支撐位于3022。所以，無論從小時圖表和周線圖表看，價格運行形態(tài)都是看跌形態(tài)，但是期價仍有震蕩空間。只有等待價格有效跌破支撐，那么熊市來臨的判斷才能更為客觀和可信。從國內(nèi)0504合約的日收盤價走勢圖看，價格有加速上行的特征，但是價格升至目前高位出現(xiàn)動力不足的征象，如果期價不能繼續(xù)維持加速上行的特點，短期價格將出現(xiàn)拐點。1月10日收盤價和1月14日收盤價構(gòu)成的短期上升趨勢線，多次被收盤價回抽確認，說明該趨勢線具有較強的可信度，如果該趨勢線被跌破，意味著期價加速上揚結(jié)束，伴隨著買興的減弱，價格將震蕩下行，當(dāng)價格跌破29000時，下跌趨勢基本確定，因為價格跌破29000將預(yù)示價格運行M頭的假設(shè)成立，同時宣告前期價格突破上升楔形失敗。因此，從技術(shù)面看做空還需繼續(xù)等待。
其次，預(yù)期LME市場中國買盤將減少，支撐價格維持高位的動力正在消失。國內(nèi)去年10月底11月初的大量套利盤于今年1月底二月初集中到期，空頭回補使行情長時間保持高位震蕩，同時，空頭回補也造成現(xiàn)貨升水大幅上升。但是隨著套利盤的解開和在春節(jié)期間缺乏中國買興支持，LME價格和現(xiàn)貨升水繼續(xù)維持高位的可能較小，目前這個位置心態(tài)和把握時點的能力尤為重要。
再次，心態(tài)和時機的把握將決定空頭能否盈利。因為目前的位置屬于高位區(qū)，下跌的概率和空間均大于上漲，但是時機把握不好仍會出現(xiàn)較大虧損。從遠月大幅貼水的情況來看，價格即使不漲維持高位震蕩，空頭也面臨被蠶食的危險。在LME市場，以目前的升貼水水平，如果一星期前3080的空單至今已經(jīng)虧損10美元以上，因為3月期價雖然仍為3080，但是升貼水將造成空頭每天損失近2美元。國內(nèi)空頭同樣由于升貼水使得持倉成本越來越高，持倉均價越來越低。因為隨著時間的推移空頭始終面臨移倉的問題，而遠月合約較近月合約的貼水較大，移倉過程使得持倉價格透支了預(yù)期跌幅，后期即使價格下跌，盈利的比率也不會很大，尤其早期空頭由于移倉已經(jīng)被套的很深了，所以即使后期價格跌至25000，許多空頭仍是不賺錢的，甚至是虧錢的。因此，做空的時機很重要，交易時的心態(tài)不能急躁，沒有可靠的信號，不能輕易放空。
最后，本周可能是較好的空頭介入時機，但持倉水平將成為控制風(fēng)險的關(guān)鍵。如果LME市場3月銅價破位下行，而休市期間缺乏中國買興配合，價格再創(chuàng)新高的可能性極小，而且LME銅庫存連日來的增長情況，有可能暗示庫存的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，現(xiàn)貨緊張情況將有所改變。同時，國內(nèi)現(xiàn)貨月擠倉行情隨著多空雙方高位加速平倉的進展將宣告結(jié)束，近月多頭遠月鎖倉活動活躍，后期老多平倉出貨打壓價格的可能較大。
所以節(jié)后行情下跌概率較大，本周高位可以適當(dāng)沽空，但是倉位不能太重，因為休市期間止損難以執(zhí)行，只有通過減少持倉控制風(fēng)險。
鑫國聯(lián)期貨 江洋
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