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本報(bào)記者 秦利
滬銅(資訊 論壇)近日走勢(shì)強(qiáng)勁，昨天主力合約0504最終收盤(pán)于29620元，在最近10個(gè)交易日里該合約價(jià)格上漲接近1800元/每噸。倫銅走勢(shì)也異常強(qiáng)勁，倫銅三個(gè)月銅周三收?qǐng)?bào)3074美元，價(jià)格再度逼近3100美元高位。去年10月倫銅創(chuàng)紀(jì)錄一日大跌300美元的經(jīng)歷在國(guó)內(nèi)一些高位買(mǎi)銅的買(mǎi)家心中余痛未消，倫銅卻再度進(jìn)入高位運(yùn)行階段。逼倉(cāng)中國(guó)的歷史會(huì)重
演嗎？
近段時(shí)間國(guó)際銅價(jià)在數(shù)次上沖前期高點(diǎn)未果的情況下，并沒(méi)有出現(xiàn)像前期那樣的深幅回落，近日更是追隨滬銅期價(jià)的強(qiáng)勢(shì)逐級(jí)上行，大有再次沖擊前期高點(diǎn)之勢(shì)。種種跡象表明，國(guó)際資金對(duì)中國(guó)銅消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)的高位阻擊，是致使國(guó)際銅價(jià)長(zhǎng)期居高不下的主因。
據(jù)悉，國(guó)內(nèi)從國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)口現(xiàn)貨銅主要以LME三月銅為基準(zhǔn)價(jià)作為參照體系，所以歷來(lái)國(guó)際資金有操縱三月銅價(jià)來(lái)迫使中國(guó)買(mǎi)盤(pán)高位買(mǎi)單的傳統(tǒng)。目前國(guó)際資本不僅繼續(xù)在國(guó)際市場(chǎng)炒高銅價(jià)，同時(shí)通過(guò)不同渠道進(jìn)入了國(guó)內(nèi)滬銅市場(chǎng)參與期貨操作來(lái)配合其在國(guó)際市場(chǎng)的炒作來(lái)達(dá)到高位阻擊中國(guó)消費(fèi)買(mǎi)盤(pán)的目的。
分析人士介紹，LME金屬市場(chǎng)上的國(guó)際大型投機(jī)機(jī)構(gòu)所采取的“逼倉(cāng)中國(guó)”的手段無(wú)非是在較為寬闊的區(qū)間里上下巨幅震蕩，令投資者分不清方向，實(shí)現(xiàn)“震蕩翻空”。或是再度拉高吸引跟風(fēng)買(mǎi)盤(pán)，實(shí)現(xiàn)“拉高翻空”。并促使中國(guó)企業(yè)購(gòu)進(jìn)大批高價(jià)原料，隨后一路狂跌，打壓正在快速發(fā)展的中國(guó)制造業(yè)。
在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，部分分析師指出，國(guó)際期貨市場(chǎng)上針對(duì)中國(guó)企業(yè)的逼倉(cāng)事件的確存在，為了避免風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該少參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的投機(jī)交易。
中國(guó)國(guó)際期貨交易管理總部工業(yè)部經(jīng)理梅運(yùn)桃在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，國(guó)際上針對(duì)中國(guó)企業(yè)的逼倉(cāng)事件的確經(jīng)常出現(xiàn)，比如著名的株冶事件，近期的中航油事件也是一例。他指出，倫敦金屬交易所(LME)目前并不是一個(gè)很透明的市場(chǎng)，該交易所實(shí)行會(huì)員制，最近該交易所經(jīng)常發(fā)生逼倉(cāng)性質(zhì)的事件。
國(guó)際資本是否真的參與了滬銅交易以利于其逼倉(cāng)呢？梅運(yùn)桃指出，滬銅市場(chǎng)的確有外資參與，但資金數(shù)量很難確定。去年上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，在上期所的銅期貨合約上，“大約有30%的持倉(cāng)有外資背景”。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)人士則認(rèn)為，有國(guó)際背景的資金在中國(guó)期貨市場(chǎng)上的規(guī)模甚至比國(guó)內(nèi)資金量還要大。國(guó)際資本正以某種灰色的渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。
華南期貨的行業(yè)分析師高俊芳對(duì)記者表示，從倫敦亞洲電子盤(pán)和滬銅的走勢(shì)看，的確可能存在上述現(xiàn)象，因?yàn)閮傻匦星樽邉?shì)配合相當(dāng)默契，但有多少資金參與其中很難判斷。
他認(rèn)為，由于滬銅2月和3月合約持倉(cāng)比較大，而庫(kù)存一直下降，滬銅近期合約有擠倉(cāng)的征兆。目前圍繞銅價(jià)形成了如下一個(gè)循環(huán)：現(xiàn)貨緊張→現(xiàn)貨價(jià)格居高不下→現(xiàn)貨貿(mào)易交割→庫(kù)存不斷下降或維持低水平→用于交割的倉(cāng)單較為有限→與龐大的空頭頭寸形成矛盾→臨近交割出現(xiàn)逼倉(cāng)行情。在這種行情模式下，現(xiàn)貨堅(jiān)挺所提供的高額升水讓期貨價(jià)格的上漲有了方向和動(dòng)力，而期貨價(jià)格的不斷上揚(yáng)又為現(xiàn)貨提供了進(jìn)一步的支撐，現(xiàn)貨和期貨在供求緊張時(shí)出現(xiàn)的這種良性循環(huán)，讓投機(jī)性空頭出現(xiàn)虧損的可能性空前得高。因?yàn)橥稒C(jī)性空頭手中沒(méi)有現(xiàn)貨或倉(cāng)單，這是其最致命的地方。
梅運(yùn)桃提出，為了避免出現(xiàn)巨大風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)該盡量少參與國(guó)際期貨市場(chǎng)的投機(jī)；同時(shí)國(guó)內(nèi)監(jiān)管層也應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，滬銅價(jià)格可以跟隨國(guó)際市場(chǎng)走，但應(yīng)該盡量防止出現(xiàn)惡意操作行為。
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