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河南中期董建業
鄭州小麥(資訊 論壇)從去年中期開始一路陰跌，直至年底，今年第二個交易日創出長期新低1612之后，止跌企穩，技術上展開反彈。但是CBOT小麥在14日跌破300美分關口，鄭麥在周一低開之后展開震蕩走勢，對于小麥后期的走勢到底何去何從，筆者認為，短期面臨調整，但是長期的上漲格局依舊。
現貨價整體平穩
從近期國內主產區、銷區小麥的現貨價格來看，整體走勢保持平穩。豫中、北地區新產中等小麥收購入庫價格1580-1590元/噸，豫南收購入庫價格1560元/噸；華北黃淮地區小麥市場供求關系處于相對平衡的狀態，市場的需求量隨著供應量一起繼續呈現小幅增長態勢；目前南方小麥市場近期保持著平衡，廣州地區普通硬質白麥進場價格1800元/噸，濟南17小麥進廠價格為1960元/噸，河北的8901進廠價格為1970元/噸，而目前鄭州期貨市場普通小麥主力合約價格在1569，加上注冊倉單費用，期貨價格已經和現貨普通小麥價格基本持平。
政策因素提高進口麥成本
去年國家為了調節國內小麥供求緊張的關系，決定對進口小麥減免增值稅，使得大批的小麥源源不斷的進口到國內，這在一定程度上緩解了國內小麥的供應緊張局面。但是隨著2003年冬小麥的豐收，加上各種因素，國內的現貨小麥在一定程度上出現了局部的滯銷，主要原因在于進口小麥的價格略高于國內優質小麥，并且質量要遠遠好于國內小麥，使得南方沿海一帶大批現貨企業、面粉加工企業大量使用進口小麥。但是進入2005年，按照國家發改委、財政部和稅務總局的規定，進口小麥免征增值稅的優惠政策到2004年年底已執行完畢，如果沒有繼續免稅政策出臺，進口小麥的到港成本將提高13%。以美國紅小麥為例，假設中國進口的價格為228美元/噸，免稅時的進口成本為2026元/噸，征收增值稅的情況下進口成本為2275元/噸，相差了248元/噸，這樣就為國內優質小麥的上漲減少了很大的壓力。
季節消費需求增加
臨近春節，季節性的消費高峰期使得市場上主動性消費量比較大，面粉消費量的增大必然增大上游小麥現貨價格的上揚。此外，儲備出口補庫和新建壓倉裝糧仍在進行，國儲的采購行為明確的發出了一個信號，國家對目前的小麥價格表示認同，這也將進一步有效地刺激市場消費主體的采購愿望。另一個方面，2004年我國冬小麥總產將達到9200萬噸左右，較上年度增加6.4%，播種面積達到2300萬公頃，增幅5%左右。如果風調雨順實現豐產，我們也不必對小麥的價格過于看淡，因為2004年小麥總產9200萬噸，加上進口的800多萬噸，仍然不能夠滿足國內1.05億噸的消費量，加上期末庫存出現了一定程度的減少，所以即使今年小麥繼續豐收也很難完全滿足消費。加上國家對“三農問題”的密切關注、農業政策的調整和小麥最低收購價這都將對小麥的價格起到一定的支撐作用。
同時，從國家有關部門最新數據顯示，小麥主產大省河南因受今冬長期持續低溫的影響，全省有2150多萬畝小麥遭受凍害，其中370萬畝程度較重。這些因素將對未來一段時間小麥的走勢起到一定的拉動作用。
但是也存在著一些因素將在在短期內將影響到小麥的走勢。按照交易所規則規定，小麥注冊倉單兩年進行一次輪換，目前在交易所注冊的倉單量的80%都要在2005年7月合約交割完畢，但是7月合約歷年持倉量都比較小，參與的投資者也比較少，這樣交割的主要壓力就提前到了5月合約。這將對市場上的投機資金造成一定的心理影響。
從技術分析上看，小麥價格已經向上突破30天均線，并且均線也呈現多頭排列，鄭麥有望在30天均線之上進行震蕩調整，蓄勢進行向上突破。但是鑒于小麥的倉單交割問題，建議作多首選強麥(資訊 論壇)9月。對于穩健的投資者來說，可以考慮進行強麥5月、9月跨月套利。這兩個月份間的正常基差為74元左右，而目前的差價在45-50點之間。
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