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近期的強麥(資訊 論壇)走勢可謂是令得投資者深刻的感覺到幾家歡樂幾家愁的滋味。自夏季之后，無奈的強麥市場便展開了一場長達三個月的下跌行情。300余點的跌幅對于小麥(資訊 論壇)的市場可謂不小，而空頭打壓步驟的放慢以及力度的放緩都令得市場出現了隱隱的躁動。
進入11月，盤面出現了企穩跡象。強麥0505合約在11月2日的當天深幅下探至1700后
拉出的一根長下影中陽線似乎吹響了反攻的號角。而在隨后一個交易日里再度出現的大陽線更是振奮了市場某一角落里的人心。未能成功構成的三重底搖身而變成了一個下降三角形的形態。于是跟進的資金在這個下跌的時段里第一次為主力玩出的高位換手買了單。而正如查爾斯道所說的那樣——“歷史會從演”，當1700的心理支撐被打破并形成難以逾越的上檔壓力線后，在1680一線出現的橫盤又令“中期底部”，“蓄勢待發”等詞匯呼之欲出，于是抄底的資金又進去了，市場把這玩笑也開得更大了。12月20日跳空的小陽線再現了空方主力美妙的手法，21日毫不拖泥帶水的破位下行再度將抄底資金的美夢擊得粉碎，反彈的乏力引來的報復性打壓將價格殺至了當前的1630一線。而底部是否會在這里出現？
回頭來看，單就盤面而言，兩次的橫向整理再破位下行的走勢并不突兀。卻反而顯出了主力做空資金的手段之高明以及技法之嫻熟。國內小麥供需存在的缺口是一直存在，而即將到來的“雙節”需求旺季也使人覺得止跌反彈乃至反轉都存在可能。于是看似波瀾不驚的盤面卻潛藏了殺機。抄底的資金進去了，成了空頭主力的籌碼。但原本孱弱的做多動能與市場買氣卻并不足以將價格推高一個理想的高度。整個市場目前的狀況仍是運行于一個下跌的通道之中。0505合約自2060高點一路滑至1700一線的過程中完全未遇到任何有效性的抵抗，盤面未能出現任何像樣的反彈。而昭然若揭的均線系統所構成的空頭排列，更是為價格形成了沉重的頭部壓力，令其難有喘息之機。在一個下跌趨勢已經得到確認的環境里抄底，令人不得不說此舉不合適宜。
而從基本面來看，除“雙節”以及“供需缺口”以外，我們似乎難為找到更多的利多炒作題材。根據國家糧油信息中心提供的數據，我國04/05年度小麥生產量為9133萬噸，進口量為800萬噸。需求量為1.046億噸，當年供求缺口為527萬噸。在糧食缺口仍然緊張的情況下仍不能有效上漲的盤面尚且如此，則本年全球糧食豐產的消息則將更令得小麥價格雪上加霜，而從近期所獲得的數據考慮：中國農民今年已經種植了2290-2300萬公頃冬小麥，較去年增長4.5-5%。從12月20日開始在河南，華北，黃淮，江淮等小麥主產區出現的降雪也將對小麥的生長狀況產生良好影響。而河南，浙江，江蘇三省將自2005年起全面停止征收農業稅的政策出臺后將更進一步刺激農民的種糧積極性。所以結合以上因素來看，明年小麥的產量即使不刷新本年度記錄，也可保持與當前基本持平的產量。對市場形成的壓力仍將持續存在。
從進出口來看，中國作為全球最大的小麥買家，其采購行為也將對國際小麥市場產生較大影響。但在國內本年度產量增加的情況下，相關部門預計明年中國進口小麥將不會出現大幅增加，從而影響到國際小麥現貨價格上行困難，并進一步影響到美盤小麥價格的持續走軟。在國際期現兩個市場后期預計并不樂觀的情況下，國內小麥上漲的空間亦將顯得極其有限。且從國內市場環境目前總體來說，糧食市場目前的供需狀況盡管依然存在缺口，但大勢仍是朝著逐漸平衡的格局在發展：除了本年度毫無疑問的增產以及明年增產將繼續以外，國內需求的由強趨穩，糧食消費結構所發生的變化以及國家宏觀政策的調控政策等因素都將使得這一缺口的逐漸縮小。
綜上所述，強麥市場上目前是否能夠形成一個人們預想的底部仍是未知數。但處于空頭排列的市場目前并未得到任何有效性的改觀。若將前期2060的高點作為下跌的開始，則目前的盤面還運行在第三大浪的下跌當中，并有進一步下探的可能。而基本面除了僅有的“需求旺季”仍被當做冷飯似的炒著以外，卻尚未出現能真正刺激其上揚的有效因素。弱市里，下跌成了行情走勢最大的主題。抄底的資金來了又走，而強麥的盤面則將在繼續下行的過程里為自己的支撐尋找歸宿。
(美期研發 顏豪)
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