|
□梅運桃
經濟學家凱恩斯有一句名言：股票市場就好比選美賽事，人們并不是去選擇自己認為最漂亮的那個人，而是去揣測誰最可能被大家認為是最漂亮的。筆者以為，凱恩斯所推崇的選股理念非常貼切地體現了其尊重市場的良好心態。雖然期貨投資者對于投資品種的選擇遠沒有股票那么復雜，如果把這種理念衍生到期貨投資領域，似乎也很適用。投資者對于市
場的判斷往往只是自己對市場的一廂情愿的看法，忽略了大家對市場的看法。他們鐘情于自己的觀點，對于市場表現持懷疑態度，等發現市場走向與自己的判斷相背離時，已經付出了資金損失的代價。
“市場永遠是對的”，那是因為市場走向最終決定于市場中的所有公開信息，市場向某個方向運行總有一定的理由。如果我們分析的因素被市場忽略之時，那我們發掘的市場機會只能算是潛在機會。而被市場所廣泛關注的因素，即使理智分析起來覺得非常可笑，可它已經成為主導市場的影響因素，就必須引起我們足夠的重視。拿前階段棉花(資訊 論壇)市場炒作的颶風題材來說吧，明知道這場颶風對于美國棉花產量的影響甚微，但市場就是認可這個炒作題材，紐約棉花期貨硬是反彈了十幾美分。伊拉克的油田燃燒，某個礦廠的罷工，這些因素對于未來的商品價格究竟有多少影響，值得推敲。可市場就是這樣脆弱敏感，有這樣一個題材，就有人興風作浪，這就是金融市場的特性，我們還必須去適應它。
再看看最近投資者最為關注的期銅(資訊 論壇)市場：一些投資者習慣性的拋空情結，已經變成一次次投資失敗的噩夢。他們關于隱形庫存的分析和對于未來供求關系的評判，很像選美市場的孤芳自賞，最后變成自以為是的一種臆斷。市場仍在關注緊張的庫存和高企的現貨升水，仍在關注弱美元對于價格的支撐，雖然在筆者的眼里，這些因素對于市場的影響曾經顯得多么可笑，但這就是市場本身。看看LME市場金屬的整體走勢，鋁(資訊 論壇)價、鋅價創出新高，銅價持續維持高位，于是有了大家對于LME市場的諸多猜想，基金持續擠倉，LME市場充斥著基金大鍔投機的泡沫，整個金屬市場價格處在懸崖邊緣。但問題的關鍵在于市場價格一天不跌落懸崖，金屬市場多頭控盤的局面就不會改變，銅價收放自如的表演就更像一出鬧劇。如果我們一味地按照自己的意愿去研究和判斷市場，最終只能是劇情中的配角，永遠不知道行情會怎樣演變。正如選美比賽一樣，如果我們沒有與評委相同的眼光，不妨作為一個旁觀者，冷眼看風云的變幻。如果期貨市場的價格表現偏離了我們的判斷和預期，不妨暫且作為旁觀者，放棄那些本不屬于我們的投資機會。
| 
