一德期貨：12月17日工業產品日評分析

　　滬銅(資訊 論壇)滬鋁(資訊 論壇):小幅下調

　　國際市場:倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周四收盤漲跌不一,三個月期銅收于當日交投區間中點,盤中在略高于3,050美元的阻力位遇阻,隨后又在3,000美元附近的支撐位反彈,最終收報3,022,較周三綜合交易收盤上漲13美元.三個月期鋁升8美元至每噸1,833,但止步于1,840/1,850阻力區域之前.

　　紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周四小幅收高,指標2005年3月期約收高0.35美分,報每磅1.39美元,并觸及兩周高點1.4080.盤中低點上移至1.3790.現貨月12月期銅收升0.15美分,報每磅1.4660美元.

　　上海市場：SHFE期銅小幅走低，主力Cu0502以28630小幅低開，全天價格呈寬幅振蕩走勢，最后收于28500，成交比較活躍。期鋁小幅走低，主力AL0502以16000稍微低開，14：20之前價格波動不大，之后價格小幅回落，最后收于15880，成交一般。

　　基本面分析： 16日公布的美國經濟數據出人意料強勁,但對期銅價格影響頗為復雜.上周初請失業金人數下降,且費城聯邦儲備銀行制造業指數上升,同時美國經常帳赤字小于市場預期,但這些數據在提振期銅價格回升的同時,美元亦在上揚,反過來又打壓期銅.

　　據行業專家分析，2002年中國電纜工業總產值為1236億元人民幣，工業銷售產值1143

　　億元人民幣。銅、鋁導體材料是電纜工業的重要基礎材料，2002年中國電纜工業總用銅量約為140萬噸，占國內市場總用銅量的近60%。據估計，至2005年，中國電線電纜工業總產值將超過1600億元人民幣，總用銅量將達到170萬噸. 改革開放二十余年來，中國經濟持續穩定的發展給中國電纜工業帶來了蓬勃發展的機遇，特別是1985年以來的快速發展，已經使中國電線電纜行業的工業產值占國民經濟總產值的比例由20世紀80年代末的0.8%上升至2002年的1.2%。目前中國的生產總量已經超過日本而僅次于美國，從而成為世界第二大電線電纜生產國。

　　目前滬/倫3月銅的比值9.43照這樣的比價進口銅的將面臨2600左右的虧損，貿易條件惡劣導致銅進口不暢，估計今年12月份的進口量也只有4-5萬噸，并且這樣低的比價將嚴重影響2005年1月份銅的進口。由此可見，貿易條件不該變，亦即滬/倫比不改變，這種低庫存，現貨高升水的狀況仍將維持。筆者預計，國內銅價一時間難以回落，并有可能繼續攀升。

　　對于滬鋁，筆者認為短期內有望上行，首先因為國內外的差價已為歷史高點，滬鋁/倫鋁3月比價為8.69，顯然出口較國內銷售利潤豐厚；再者，盛傳2005年1月國內將取消出口退稅，這在很大程度上刺激了出口。預計今年12月份中國將出口原鋁20萬噸左右，而前11個月的平均出口量剛剛超過10萬噸。這在一定程度上對于SHFE期鋁利好，大量的原鋁流向國際市場將對LME期鋁構成一定的壓力。

　　謝愛紅

　　上海燃油：微幅下調

　　國際市場：新加坡燃料油(資訊 論壇)價格周四攀升,追隨原油漲勢,但大量船貨即將到岸,且中國需求低迷,令實貨市場受到抑制.燃料油1月/2月紙貨正價差微幅上升至每噸3美元,1月紙貨對迪拜原油的裂解價差微升至每桶負5.35美元,較本周稍早上升70美分.180/380 CST燃料油價差持穩于每噸21-22美元附近,380-cst燃料油1月初船貨報價最低達到每噸172美元,180-cst燃料油報價為196美元.

　　上海市場：主力FU0503合約以2112低開，開盤后價格小幅回落，之后成波動整理走勢，最后收于2098，成交比較活躍，全天減少1390手。

　　基本面分析：石油輸出國組織(OPEC)周四稱,預計原油需求增長將在明年放慢,因北美和中國經濟增長速度料下降.OPEC在月度石油市場報告中稱:“2005年經濟增速下降料將導致需求增幅自2004年的高水準回落."OPEC預計2005年全球原油需求量增幅為每日150萬桶,低于今年的每日250萬桶.該組織還表示,11月原油日產量減少41.9萬桶至2,976萬桶.另外由于運輸時滯問題,1月減產不會影響冬季市場供應.中國需求一段時間以來一直疲軟,部分原因是國內柴油價格較低,使得進口商不愿支付相對較高的進口價格.

　　美國能源資料協會(EIA)周三公布,上周原油庫存減少10萬桶至2.938億桶,為9月17日以來首次下降.取暖油庫存下降10萬桶至4,990萬桶.餾分油庫存持平于1.193億桶,此前連續三周均上升.導致國際原油昨天飚升2.25美元/桶。

　　據悉，新加坡國際企業發展局(IE)周四表示,截至12月15日當周,新加坡路上燃料油庫存增逾150萬桶,達到近四個月高點1,260萬桶.而12月底和1月新加坡市場燃料油到貨量將達到270萬噸左右.

　　12月16日，華南燃料油價格大幅上漲。黃埔市場新加坡品質的混調高硫180CST報價大幅上漲，過駁報價在2140--2200元/噸范圍，船提報價在2150--2180元/噸范圍。

　　黃埔市場新加坡品質的混調高硫180CST報價大幅上漲，過駁報價在2140--2200元/噸范圍，船提報價在2150--2180元/噸范圍。黃埔燃料油市場受到國際市場油價上漲的提振，混調油過駁價漲幅達50--60元，庫提價漲幅達30元左右。主要動力來自國際原油價格的大幅告漲以及新加坡市場燃料油價格的走高，黃埔市場受此利好支撐帶動，貨主紛紛調高報價。某商家稱，雖然近日到港船貨較多，并沒有壓住國際市場高漲油價帶來的支持，且很多船貨已經預定出去。

　　12月16日，華東燃料油價格保持穩定，部分商家退場觀望。上燃為進口180CST報價2220元/噸，混調180CST報價2130元/噸，而混調380CST報價在2020元/噸。16日華東市場保持穩定，買賣雙方持觀望者居多，目前已經有部分公司退出市場。總計1.5萬噸的日本380CST船貨已經卸貨完畢，華東進口燃料油市場報價自本周初走低后目前保持穩定態勢。

　　總之，新加坡市場庫存壓力較大，黃埔市場表現活躍，價格小幅上漲，筆者認為，近期由于原油的上行，短期內將帶動燃料油的上行。

　　　謝愛紅