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□ 經易期貨 高野
近期國內有關鋁(資訊 論壇)出口退稅的傳聞和預期使得滬鋁弱市畢現。倫敦鋁自10月14日開始的反彈，一路摸高1859，而滬鋁502合約則從10月18日的最高16510震蕩滑落至上周15710。
自去年國家稅務總局宣布將鋁的出口退稅率稅率從原來的15%下降到了8%，近期又傳聞中國明年將取消8%的鋁出口退稅，甚至有可能會進一步征收5%的鋁出口稅。12月7日，中國國家發改委冶金處處長肖春全表示，中國明年將取消8%的鋁出口退稅，并稱政府很快將公布文件，但他未透露出口退稅取消的確切時間。滬鋁在當日及后兩個交易日里走出沖高15890后小幅回落行情。至此，取消出口退稅問題被市場大多數人認為是利空出盡。
出口退稅是指出口國對報關出口的貨物退還或免征企業在國內各生產環節和流通環節繳納的增值稅和消費稅。對于國家限制性出口產品和一些資源性產品而言，降低出口退稅率或者取消出口退稅，可以調整出口產品結構，促進產業結構優化升級。降低稅率、取消退稅、甚至進一步征收5%的鋁出口稅，是國家繼續對電解鋁行業投資過熱狀況施行降溫、調節和控制鋁出口所采取的一項措施。
整體來說中國的鋁工業投資已經過度。政府需要進一步降低出口退稅率對更加有效控制電解鋁低水平重復建設，加速淘汰一批高能耗、高成本、原料無保障鋁冶煉企業，促進鋁產業結構優化，緩解全國電力供應緊張的情況。
進一步降低出口退稅對鋁出口貿易特別是一般貿易和加工貿易產生影響。但短期來看，稅率下調對鋁的出口不會造成巨大的影響，今年1-10月國內鋁出口量已經接近2003全年總出口量，預計今年將會提升接近40%至140萬噸左右。許多冶煉商也希望在出口退稅取消前盡可能多的進行鋁出口。在鋁制業中進料加工貿易方式比例占90%以上，以這種方式生產的鋁必須出口核銷，其中有一部分進料加工屬于長期合同，這樣，在短期內不會造成鋁出口量的大幅減少。這部分鋁錠出口后，加工貿易項下進口氧化鋁加工出口鋁錠業務將會因退稅降為零而大幅減少，除非鋁錠的國內和國外比價下降到足以使出口不至于虧損的程度。
那么，究竟取消出口退稅是否利空出盡乃至將要展開上漲行情呢？短期看，國內目前庫存較大。因若中國取消鋁出口退稅政策，出口商每出口1噸鋁將減少約100美元的收入，那樣中國的鋁產商的鋁出口興趣將受到打擊，從而令國內的鋁供應量增加。就短期來看，滬鋁仍將承壓。
氧化鋁進口的減少將使國外的鋁成本降低，從而使國外鋁廠的閑置設備重啟。國內新建的氧化鋁廠也在明年下半年陸續投產。投產后的氧化鋁廠又使國內鋁廠的鋁成本降低，而停產和閑置的鋁廠又將開啟。以這種循環周期來看鋁的中期不看好。
從政策出臺的初衷來看，進一步降低出口退稅對鋁市場中長期應屬利好。對于國家限制性出口產品和一些資源性產品而言，降低出口退稅率或者取消出口退稅，可以調整出口產品結構，促進產業結構優化升級。也就是說，鋁錠屬于資源性產品，國家不鼓勵出口，被列入了降低出口退稅的范圍。
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