一德期貨：12月10日工業產品日評分析

　　滬銅(資訊 論壇)：橫盤整理，滬鋁(資訊 論壇)：小幅走低

　　國際市場: 倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周四呈區間盤整走勢,三個月期銅微升6 美元,收報每噸2,871.三個月期鋁收跌18美元,至每噸1,785,支撐位依次在1,780和100日移動均線切入位1,760附近.紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周四小幅收高,自稍早跌勢中反彈.近月3月合約盤中曾觸及近六周低點。交投最為活躍的3 月期約收高0.3美分,報每磅1.3185美 元.盤中交投區間為1.2990-1.3280.現貨月12 月期約升0.35美分,報1.3790 美元.期銅成交量估計僅為10,000口

　　上海市場：SHFE期銅主力合約Cu0502以27390低開，全天價格呈橫盤走勢，最后收于今天的開盤價27390，成交比較活躍。期鋁AL0502以15800低開，上午價格波動不大，下午開盤后價格小幅走低，最后收于15720。

　　基本面分析：期銅周三一度挫跌逾3%.期銅從庫存下降中獲得支撐.銅庫存減少125 噸至57,100.相對于匯率近期對期市的影響來看,9日匯率所受關注較少.美元兌歐元大致持穩.

　　由于原油價格的高企，中國的宏觀調控等因素，全球經濟復蘇的步伐正在減緩。隨著日本最新的GDP數據公布顯示連續第二季度實際上沒有出現增長,今年前八月月中出現了較為強勁的增長后, 10月份的數據顯示出明顯的增長放慢跡象. 在今年的前10個月里，下游鋁和銅/黃銅產品領域已經經歷了較為強勁的增長, 鋁的半制品發貨量 (平軋加上壓鑄產品) 年比增長 3.1%. 銅線和銅纜的發貨量年比增長5.2%,同時黃銅和青銅產品的發貨量年比增長了5.9%.一個月的年比增長數據會出現大的波動，但是在第三季度強勁增長之后, 10月份的數據看來顯示出明顯的增長減速跡象. 鋁產品發貨量自2003年11月份以來首次出現年比下降3.2%. 銅線和銅纜的發貨量年比僅增長0.3%, 同時黃銅和青銅產品的產量年比僅上升1.5%. 通過日本的數據，不難發現隨著經濟增速的下降，全球對于基本金屬的需求的增速在同步放緩。

　　就最近期銅的下跌而言，部分原因在于傳言，將會有大量銅交貨至銅倉庫中。周二市場有最新的傳言說，可能將會有大約5萬噸的銅交貨至倫敦金屬交易所位于新加坡的倉庫中，這使周二當天三個月期價格降至2,925美圓/噸的3個周來低點。今年銅市場的供應缺口達到了60萬噸-100萬噸，這導致市場銅的供應非常緊缺。因此LME三個月期銅價格在10月曾接近3,177.50美圓/噸的16年來最高點。一位新加坡金屬交易商說：“在新加坡目前有許多的銅庫存保證。我預測新加坡的銅庫存在10萬噸-15萬噸。倫敦的市場參與者都在擔心銅庫存將會降到零，因此銅價格受到了支撐。”

　　綜合而言，筆者預計銅、鋁等基本金屬的價格仍可能繼續下滑,因為市場屯積大量多頭部位,年底之前亦可能出現獲利了結賣盤.然而盡管世界經濟增速放緩，然而對于基本金屬的需求依然比較旺盛，以及美元偏弱,應會抑制跌幅.對基本面的關注主要集中于亞洲,特別是中國的經濟成長,預計該地區對工業金屬有強勁需求.中國的良好需求已經促使日本住友金屬礦山于周四宣布了增產計劃.

　　謝愛紅

　　上海燃油：高開走低

　　國際市場：新加坡燃料油(資訊 論壇)價格周四再度下跌,船貨價差處于紀錄低點,未受全球基準原油價格回升的影響.180 CST燃料油現貨價較昨日再跌4.50美元,至每噸170.00美元.船貨價差再創貼水8.13的紀錄低點.380 CST燃料油價格回升至每噸154.75美元,較周三漲2.88美元,主要受實貨市場影響.

　　紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨周四收高，NYMEX 1月原油期約結算價上漲0.59美元至每桶42.53.

　　上海市場：主力FU0503合約以2090稍微高開，上午價格波動不大，下午開盤后價格微幅跳水，最后收于207，成交比較一般。

　　基本面分析：OPEC于周五在開羅舉行會議之前,科威特、阿聯酋、委內瑞拉等數國呼吁OPEC將石油產量降低至官方配額水準. 尼日利亞央行在周四公布的月度報告中稱,10月該國原油日產量較9月修正後的230萬桶增長10萬桶,至240萬桶.央行報告稱,尼日利亞10月日出口量增至195萬桶,高于9月的185萬桶.一位石油輸出國組織(OPEC)資深代表周四表示,目前OPEC原油日產水平對于明年第一季而言過高,過剩100-150萬桶.OPEC受配額約束的10個成員國日產量超過2,800萬桶,而官方產量上限為2,700萬桶.這位來自波斯灣成員國的代表說道,OPEC將不得不考慮在2005年第二季前削減其官方配額.伊朗石油部長尚甘尼周四表示, OPEC應當在明年第一季末第二季初削減產量上限,以應對季節性需求減少.

　　美國能源資料協會(EIA)公布的數據顯示,上周天然氣庫存減少880億立方英尺,分析師原先預計為減少700億.美國東部地區下周將遭遇寒冷天氣的預報亦提供支撐.

　　12月9日，華南燃料油價格小幅下跌。黃埔市場新加坡品質的混調高硫180CST報價穩中下滑，過駁報價在2120元/噸水平，船提報價在2120--2150元/噸范圍，最高報價降為2160元/噸。黃埔市場并未跟進昨日國際原油市場的漲勢，而是呈現下滑態勢。新加坡市場燃料油價格昨日大幅收低且9日紙貨價格繼續下跌，給黃埔市場帶來外盤壓力，另外預計黃埔市場下周的到貨將比較多，在為市場增添利空因素。市場人士稱，幾日前黃埔市場的燃料油價格漲過不少，現在回落一些也可以理解。據了解，9日還有貨主為混調油過駁報價更低，在2080--2090元/噸水平，但買方的遞價只有2060元/噸，沒有基本交易達成。

　　12月9日，華東燃料油價格保持穩定，上海地區，上海中石化為進口高硫180CST庫提報價為2300元/噸。

　　美國的天然氣庫存減少高于市場預期以及OPEC減少配額的呼聲，對國際原油是一個比較有力的支撐；然而黃埔燃料油緊隨新加坡燃油走低，并且現貨市場極為低迷，筆者預計短期內燃料油仍不會有大的行情，總體走勢會小幅下調。

　　　謝愛紅