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滬銅(資訊 論壇)在高位運(yùn)行已經(jīng)將近一年時(shí)間，目前已是第三次站在30000元以上。市場是否已經(jīng)到頂？價(jià)格會(huì)不會(huì)掉頭下跌？筆者認(rèn)為市場不能簡單的劃分為“漲”或者“跌”，市場各方面力量此消彼長的過程中必定有一個(gè)均衡的過程，而在這一過程中商品價(jià)格走勢就有一定的復(fù)雜性。目前滬銅正處于這一均衡過程之中，雖然其價(jià)格處于歷史高價(jià)區(qū)，但也不應(yīng)簡簡單單用一個(gè)“跌”字來形容其以后走勢。
首先我們從基本面分析，支持銅價(jià)上漲的因素并沒有改變。
英國商品研究機(jī)構(gòu)(CRU)11月公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2004年世界精練銅產(chǎn)量為1608.2萬噸，世界消費(fèi)量為1663.4萬噸，供需缺口為55.2萬噸。而截止11月30日，倫敦、紐約及上海三大交易所銅庫存已經(jīng)降至129.985噸，這是自1996年來的最低水平，這樣的庫存甚至不到全球四天的銅供應(yīng)量。無疑到目前為止世界上銅的供應(yīng)仍然比較緊張，在這樣的背景下，銅價(jià)目前雖然處于3000美元以上的歷史高價(jià)區(qū)，就寄希望于其大幅度下跌，只不過是一種主觀愿望罷了。
國內(nèi)有色金屬市場價(jià)格繼續(xù)上漲的原因，除了供應(yīng)存在缺口、庫存下降外，主要是市場需求有所回升。我國已經(jīng)成為世界最大的有色金屬消費(fèi)國，隨著我國西部大開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地的措施的深入發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又面臨著新的起點(diǎn)，使我國的工業(yè)化高速發(fā)展，國內(nèi)有色金屬市場需求缺口將越來越大。雖然加息會(huì)對有色金屬需求產(chǎn)生抑制，但由于此次加息幅度較小，而且貨幣政策從實(shí)施到產(chǎn)生明顯效果通常會(huì)有半年以上的時(shí)滯過程，因此從短期看加息對有色金屬價(jià)格的影響較為有限。同時(shí)由于我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，雖有加息，但有色金屬總體需求仍將會(huì)呈逐年增長勢頭。
另外，基金和大的投資者仍然相當(dāng)活躍。基金買盤借助美元貶值之力，頻繁出入市場，其中CTA活動(dòng)最為引人 注目。同時(shí)，中國國家物資儲(chǔ)備局在市場上的操作亦令人關(guān)注。現(xiàn)貨銅價(jià)格依然很高，市場預(yù)期國儲(chǔ)局會(huì)對12月的多頭頭寸進(jìn)行提貨，這對銅價(jià)上升亦有重要作用。
其次我們從技術(shù)面考量。
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上圖為滬銅1月走勢圖，如果我們連接5月18日以來的低點(diǎn)就可以得到一條明顯的上升趨勢線。如果我們再連接10月29日以來的低點(diǎn)我們也可以得到一條較小級別的上漲趨勢線，近一個(gè)月來期價(jià)每觸到這條趨勢線就會(huì)受到支撐。如果這一支撐線被擊破，那么還有5月18日以來形成的支撐線，因此銅價(jià)的下跌面臨著重重阻力，即使下跌也不可能一帆風(fēng)順。
另外，我們再從波浪理論的角度分析一下市場，仍以滬銅1月合約為例。如下圖：
按照波浪理論理解，期價(jià)突破三角形后應(yīng)完成5個(gè)結(jié)構(gòu)的運(yùn)行。滬銅1月合約自9月16日
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突破三角行整理以來，至今只完成了3個(gè)結(jié)構(gòu)的運(yùn)行。9月16日到10月11日為第一個(gè)結(jié)構(gòu)；10月11日到10月29日為第二個(gè)結(jié)構(gòu)；10月29日至今運(yùn)行在第三個(gè)結(jié)構(gòu)之中。價(jià)格是否會(huì)再向上演繹，我們拭目以待。
總之，滬銅目前進(jìn)入了復(fù)雜區(qū)間，簡單的判斷“漲”或者“跌”，都比較主觀。市場自有其內(nèi)在規(guī)律，如果我們單憑銅價(jià)目前處于歷史的高價(jià)區(qū)，而且已經(jīng)在高價(jià)區(qū)停留了將近一年，就認(rèn)為他要下跌，而去盲目沽空，恐怕?lián)p失的還是我們。(以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，據(jù)此投資風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。大江投資研發(fā)中心)
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