三立期貨：12月1日國內(nèi)期貨行情點評

　　滬銅(資訊 論壇)中短期沽空計劃

　　一：品種選擇：0502或0503

　　隨著501合約的臨近交割及近期持倉的下降，502即將成為新的主力品種，考慮到春節(jié)假期，因此也可選擇503合約。

　　二.基本面分析(簡略)：

　　目前支持銅價上漲的主要因素一是供應(yīng)的緊張，主要表現(xiàn)為倫銅庫存的持續(xù)減少(目前僅有59300噸，為90年代中期以來的最低水平)，國內(nèi)現(xiàn)貨價格的居高不下(近兩日現(xiàn)貨價基本維持在32000左右，而現(xiàn)貨升水同樣保持較高水平)；二是美元匯率的持續(xù)下跌，美元從2001年7月下跌以來已經(jīng)跌了近42個月，而且目前無論是從美國政府的態(tài)度還是技術(shù)圖形上都還沒有止跌的跡象。

　　另一方面隨著銅價的持續(xù)上漲，國內(nèi)的消費能力開始下降，一些用銅企業(yè)已降低產(chǎn)能，由于國家宏觀調(diào)控的影響依然持續(xù)，而目前又即將進入銅的消費淡季，隨著需求的減少，銅價應(yīng)會出現(xiàn)一定幅度的回落。

　　三.技術(shù)面分析：

　　1.首先來看LME銅的長期走勢圖的周期分析

　　通過對LME銅的周期分析，可以得到一個32個月的低點循環(huán)周期，而最近的一次低點應(yīng)在今年的5月，至今僅運行了不到8個月，因此我認為即使出現(xiàn)波峰左移，此波上漲也應(yīng)有10—12月的時間，所以本計劃只是定義為中短期，預(yù)計銅價此波上漲的真正結(jié)束應(yīng)在明年春節(jié)后。

　　2.下面再來看一下LME銅的波浪形態(tài)：

　　從2001年11月開始銅價進入牛市，在上面的圖形中(此圖為2003年底制作)可以看到清晰的浪形結(jié)構(gòu)，隨著今年5月份循環(huán)低點的出現(xiàn)，基本可以斷定4浪調(diào)整的結(jié)束，那么從5月開始的上漲行情可以定義為5浪上漲。

　　再看一下從5月啟動以來的5浪浪形結(jié)構(gòu)：

　　通過上面圖形可以看到目前銅價正運行在第五大浪中3浪中第(5)子浪，如果進一步細分的話，基本可以判斷目前銅價已運行至(5)浪中第5子浪的最后一個結(jié)構(gòu)，預(yù)計本周后半周或下周初銅價將結(jié)束從10月29日啟動以來的上漲，進入一個較大級別的調(diào)整。

　　最后再看一下滬銅502合約的圖形

　　從上圖中同樣可以看到滬銅也已進入此波上漲的尾聲，而且上升楔形已經(jīng)運行到最后一個結(jié)構(gòu)。從回撤目標位來看，0.5的回撤目標應(yīng)在27400附近，而楔形的起點也基本在27500附近，也就是說保守的測算，502從現(xiàn)在的價位回調(diào)也應(yīng)有1600點的幅度。

　　四：操作計劃：

　　由于LME銅及滬銅短期內(nèi)仍有可能上沖創(chuàng)出新的高點，因此建議在周三開始建倉，502合約建倉價位29200---29400之間，獲利出場價位27500—27200，倉位控制在30%---50%。止損價位可以考慮放寬一些。

　　滬銅日評：

　　周 三滬銅先抑后揚，早市對于倫銅周二的下跌反應(yīng)稍顯過度，這與LME銅庫存昨日出現(xiàn)增 加不無關(guān)系。早盤伴隨著倫銅電子盤的同步下跌，遠期合約502、503、504都一度跌至 停板價位，盤中有明顯的殺跌盤，但501合約依舊強勁，跌幅不大。午后倫銅電子盤快 速上漲，帶動了銅價的整體反彈，各合約的反彈幅度基本在400點左右，至收市501報收 29950，較昨日收盤下跌310點。從今日的震蕩不難看出多頭目前的心態(tài)，已不如前期那 么堅決。

　　LME銅庫存的增加及美元匯率的反彈是使得倫銅昨日小幅下 跌，國內(nèi)現(xiàn)貨價格今日也出現(xiàn)了回落，基本面存在的可能變數(shù)已開始影響到市場的心 態(tài)。從倫銅的技術(shù)形態(tài)看，3140上方形成一道平頂，短期想突破有一定的難度。從筆者 近期的浪形分析看，應(yīng)該說還是比較準確的。目前唯一存在的變數(shù)就是倫銅最后一波上 沖是否完成，而與此相似的是滬銅上升楔形的第5個結(jié)構(gòu)又是否完成。從今日的走勢看 ，不排除第4結(jié)構(gòu)剛剛完成的可能，如果真是如此，那么銅價近期一旦再度上漲，筆者 認為反倒不必大驚小怪，而這時作進去的空單其實才更加安全。總之，目前價位操作有 一定難度，要么空單繼續(xù)持有，高位繼續(xù)沽空，要么耐心等待，但是這樣很可能會踏 空。筆者建議，還是先持有少量空單較為合適。(三立期貨西安營業(yè)部：付新杰