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華南期貨:11月29日國內(nèi)期貨行情點評


http://whmsebhyy.com 2004年11月29日 19:06 華南期貨

  大豆 技術(shù)性回調(diào)尋找支撐

  華南期貨研發(fā)中心 蘇東榮

  近期,大豆在二次探底后,走出反彈行情。受CBOT大豆調(diào)整的影劇,昨日DCE大豆大幅展開技術(shù)性回調(diào),正在尋找下?lián)踔巍?/p>

  一、基本面顯示利空主導(dǎo)市場

  首先,隨著大豆作物進(jìn)入收割的后期階段,美國大豆巨幅增產(chǎn)也已然成為不爭的事實,這對市場造成了極大的供應(yīng)壓力,大豆市場價格也受此影響不斷走低,從最新的美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)可以看到,美國大豆產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到31.5億蒲式耳的創(chuàng)記錄水平,比上年的24.54億蒲式耳大幅提升28.4%,但大豆的消費(fèi)量卻沒有如此大的增幅,預(yù)期的大豆壓榨量為16.45億蒲式耳,只比上年度15.3億蒲式耳增加7.5%,大豆出口量預(yù)計為10.1億蒲式耳,比上年度8.85億蒲式耳增加14.1%,消費(fèi)的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于產(chǎn)量的增長,這使得結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)期達(dá)到4.6億蒲式耳,世界大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存也將創(chuàng)出6140萬噸的新高,這種供過于求的局面直接導(dǎo)致了大豆價格的巨幅回落,并且,未來大豆市場還將面臨巨大庫存如何消化的問題,特別是今年美國玉米產(chǎn)量也獲得了極大的豐收,隨之而來,倉儲容量也受到了考驗,如果沒有足夠的庫容可供大豆存放,那么短期內(nèi)將加劇大豆市場的供應(yīng),價格再次受到?jīng)_擊將難以避免。

  其次,從南美方面來看,目前正值新豆的播種季節(jié),當(dāng)?shù)氐臍夂驐l件非常適宜,播種條件正處于最近5年來最好的狀況,非常有利于大豆播種和早播大豆的生長,鑒于播種面積的提高,預(yù)計2004/05年度南美大豆的產(chǎn)量將會繼續(xù)增長。巴西谷物分析機(jī)構(gòu)AgRural表示,截至11月12日巴西新豆作物播種已完成預(yù)播面積的49%,高于2003年同期進(jìn)度的48%,較1周前的31%有大幅進(jìn)展。在美國農(nóng)業(yè)部10月份報告中,預(yù)測的巴西大豆產(chǎn)量為6450萬噸、阿根廷為3900萬噸,均創(chuàng)下了兩國的歷史最高產(chǎn)量紀(jì)錄,根據(jù)巴西Safras公司報告,預(yù)計巴西新作物年度大豆產(chǎn)量也將達(dá)6320萬噸,較前一年度的4990萬噸有大幅增長,總體看來,當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部或者各機(jī)構(gòu)對于南美大豆的產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)都較上一年度有較大幅度提升,因此未來南美大豆的增產(chǎn)預(yù)期也將繼續(xù)給大豆市場帶來壓力。

  再次,中國作為全球最大的大豆進(jìn)口國,對大豆的需求卻出現(xiàn)了較為明顯的下滑,特別是進(jìn)入五月份以來,中國國內(nèi)加大了宏觀緊縮政策的調(diào)控力度,國內(nèi)貨幣政策的緊縮,使得一些壓榨企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生了困難,加上國內(nèi)飼料業(yè)需求疲軟,許多壓榨企業(yè)放慢了大豆進(jìn)口的步法,根據(jù)海關(guān)最新公布數(shù)據(jù)顯示,中國1-10月僅進(jìn)口大豆1552萬噸,前10個月進(jìn)口大豆同比下降15.7%。在中國國內(nèi)大豆產(chǎn)量增加,以及宏觀調(diào)控進(jìn)一步深化,飼料行業(yè)沒有較大起色的情況下,預(yù)期04/05新年度中國對大豆的進(jìn)口將會有所減少。中國需求的大幅萎縮直接影響到全球大豆市場的需求狀況,在拖累國際市場大豆價格走低的同時,低企的國際市場價格也將對國內(nèi)大豆價格產(chǎn)生壓制作用。

  二、消息面不乏利多亮點

  1、本月10日美國農(nóng)業(yè)部動植物衛(wèi)生檢疫局證實在路易斯安娜州發(fā)現(xiàn)亞洲大豆銹病以來,目前美國已有六個州發(fā)現(xiàn)此疫病。由于市場擔(dān)心此病菌會使大豆產(chǎn)量受到影響,因此芝加哥期貨交易所(CBOT)市場空頭回補(bǔ)和多頭的投機(jī)入市,共同推高了市場期價;另外,本月18日美國農(nóng)業(yè)部在對一頭牛進(jìn)行初檢時,懷疑其已感染瘋牛病。此消息再度引起了市場的恐慌,人們擔(dān)心美國政府會限制肉骨粉等用作飼料,并將增加以豆粕為主的飼料蛋白的使用量,所以國際豆價應(yīng)聲而起。但在本月23日該疑似病例的最終檢測結(jié)果呈陰性反應(yīng),原來是虛驚一場,因而在本月最后一周豆價出現(xiàn)小幅回落。

  2、海運(yùn)費(fèi)高企。上周,美國灣到日本主航線的巴拿馬型貨船干散貨運(yùn)費(fèi)率為67美元/噸,到中國的同類報價為71美元/噸。與此相比,前周報價分別為63美元/噸和65美元/噸。分別上漲了6。3%和9。23%。沿海進(jìn)口大豆的分銷價報在2900-2930元/噸,仍屬較高水平。

  3、中美豆農(nóng)惜售。本月中旬之前,豆農(nóng)普遍對豆價的心理預(yù)期較高,惜售心理非常嚴(yán)重。尤其是在發(fā)現(xiàn)大豆銹病和疑似瘋牛病之后,中美等國豆農(nóng)賣豆的積極性更低。對于美國豆農(nóng)來說,還可以受到美國政府的貸款補(bǔ)貼政策的救濟(jì),在這項補(bǔ)貼政策下,不管大豆現(xiàn)貨價格跌到多低,豆農(nóng)都仍然能得到平均每蒲式耳495美分的收入,因此,即使后期大豆價格繼續(xù)大幅下滑,他們都可以獲得和現(xiàn)在幾乎同樣的收入,而如果后期價格出現(xiàn)了上漲,他們還能取得比現(xiàn)在更多的收入。從國內(nèi)來看,由于大部分油廠庫存水平不足,擴(kuò)大采購數(shù)量變得勢在必行,加上農(nóng)民的惜售,東北地區(qū)大豆收購價格出現(xiàn)上漲,而豆農(nóng)在初償價格上漲的甜頭之后,等待市場價格進(jìn)一步走高的心態(tài)普遍存在,因此也造成了不急于出售的局面。而油廠因在吸取了去年高價采購原料的教訓(xùn)之后,今年的入市采購行為也顯得非常謹(jǐn)慎,許多中小型油廠至今還未開工生產(chǎn)。

  4、美元匯率的繼續(xù)走低也給大豆價格提供了支持,至11月29日,美元指數(shù)再次刷新了82。03的近9年低點,美元的走弱將導(dǎo)致以美元計價的美國大豆商品在國際市場上更具競爭力,其在對CBOT大豆價格提供支撐的同時,也對國際市場大豆價格帶來了支持。不過,必須指出的是,這些因素對于當(dāng)前基本面的實質(zhì)性影響不大,僅僅是為價格短期的超跌反彈提供了素材。

  三、技術(shù)面顯示期價正在尋找支撐

  技術(shù)面上,當(dāng)前期價的走勢在價量方面配合良好,反彈的動能還未完全釋放,并且受到了美盤大豆期價強(qiáng)勢上漲的有力支持。值得注意的是,在11月15日美國農(nóng)業(yè)部公布了極具利空色彩的月度供需報告后,多頭不僅沒有退縮,相反在505合約上大舉增倉66092手之巨,伴隨期價的走高,505合約的持倉截止11月29日已經(jīng)高達(dá)32。2萬手,這種跡象在一定程度上反映了多頭對于階段性反彈行情的信心和決心。由于當(dāng)前的基本面依舊呈現(xiàn)利空,缺乏實質(zhì)性的利多消息,因此,期價的上漲更多的是源自技術(shù)性的因素,由于上行遇到2680一線的阻力,連豆有可能回撤到2600。從持倉上可以看出支持做多的資金仍大有所在。期價能否延續(xù)反彈,掀起另一波漲勢我們拭目以待。






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