一德期貨：11月29日國內期貨行情點評

　　滬銅(資訊 論壇)，小幅走低 滬鋁(資訊 論壇)：沖高回落

　　國際市場: LME市場：基本金屬周五自低點回升,三個月期銅引領金屬走勢,自早盤低點上漲30美元,但仍然收低,跌落3,100美元.現貨/三個月逆價差為137/139美元,周四為135/140美元.稍早,明日/次日(TOM/next)交易逆價差自周四的7.50美元縮窄,本周中段時為15美元.三個月期鋁收高至1,854美元,昨日收報1,847美元.

　　COMEX銅: 休市

　　上海市場：SHFE期銅主力合約Cu0501以29740低開，全天圍繞29810上下小幅波動，最后收于29760，小幅下跌。 Cu0501全天減倉1616手，Cu0502增倉5000余手。期鋁AL0502以15920稍微高開，開盤不久價格拉升至全天最高價16060，下午價格逐步回落，最后收于開盤價15920。

　　基本面分析：11月26日，美國菲爾普斯道奇公司(Phelps Dodge)旗下智利El Abra銅礦(2003年陰極銅產量為24.98萬噸)發言人稱，持續了21天的罷工并沒有給生產帶來太大影響，由于采取了緊急狀態措施，目前一切生產運行正常，銅產量保持穩定。本周較早時候，因管理層仍未給罷工者滿意答復，四名罷工者領袖在23日晚間開始絕食。罷工終究會以一方的妥協而宣告結束，只是時間問題。屆時將會給銅價帶來一定上漲壓力。

　　按照CRU如上統計預測數據，單就今年下半年世界銅供需平衡數據來講，已經從今年上半年累計55.2萬噸的供應缺口向基本平衡、略有4.7萬噸的過剩轉變。然而，即使2004年至2010年間需求增長趨勢放慢至每年低于10%,中國各種形態銅的進口需求 (精銅礦，廢雜銅，黃銅，電解銅)增長將超過60%.因此在原材料和電解銅的進口領域里,預期中國仍然是全球銅市的一個看漲因素。顯性庫存的加速下降并不能僅僅歸結為消費旺盛，而在05年產量預期增加及人民幣升值的背景之下，價格的進一步上漲仍將缺乏足夠的基本面支持結。隨著持續的高銅價和加工費大幅上漲，全球銅礦企業、冶煉企業紛紛復產、擴產，至2008年全球銅的供應缺口將達到供應平衡甚至過剩。目前高企的現貨價格對下游加工企業的沖擊也越來越大，主要的銅桿制造商由于沒有備庫已經開始縮減產量，價格上漲的同時也給線纜行業帶來了問題，一些下游企業被迫因原材料價格過高而減產甚至關閉。目前銅的下游消費正在因為價格過高而處于相對的休刻狀態。高位的銅價缺乏需求的支撐，將會逐步回落。

　　美元的持續貶值是銅價上漲的又一有力支撐，美國總統布什續任后表示，其支持強勢美元，并在第二屆任期內致力經濟改革，削減赤字。　為期兩天的20國集團(G20)財長與央行行長第6次會議于21日在德國首都柏林落幕。與會的20國集團財政官員達成一致意見，表示不歡迎匯率和油價的"大幅變動"。美國財長斯諾則表示，美國將承諾在2009年前將赤字規模削減一半左右。因此，美元繼續貶值的可能性不大。

　　綜合而言，今年四季度銅價會有所下跌，但全球經濟依然向好，受需求強勁的作用，跌幅不會太大，速度也不會太快。

　　謝愛紅

　　上海燃油：微幅走低

　　國際市場：新加坡180 CST燃料油(資訊 論壇)價格周五小幅下滑,價格走勢料放緩。現貨180 cst燃料油價格較上一交易日下滑25美分,報每噸203.75美元。380 cst船貨價格亦收低,報每噸187.38美元,較周四下滑63美分。11月26日(周五)，國際原油期貨市場因感恩節休市。

　　上海市場：主力FU0503合約以2180幾乎平開，開盤后價格很快回落至全天最低點2163，之后又有所回升，全天小幅波動，成交一般，最后收于2169。

　　基本面分析：11月26日周五，華南市場燃料油報價小幅趨漲，新加坡品質的混調高硫180CST過駁報價在2260--2300元/噸范圍，船提報價在2280--2300元/噸范圍，兩者的最高報價均為2320元/噸。黃埔市場觀望氣氛加重，國際原油市場休市令市場缺少了一個參考指引，且又逢周末，無論賣方還是買方交易的意向都比較淡。買方考慮到下周到貨將增加而期望油價有所下滑，因此購貨興趣不濃，而賣方認為后期國際原油市場可能因取暖油需求的增大而使石油供應偏緊，油價隨之走高，且新加坡市場今日盤中上漲，期望價格堅挺。26日黃埔港僅有一船進口燃料油抵港，但不是新加坡油而是俄羅斯油，貨源稀少對的燃料油價格起到支撐作用，貨主對12月的到貨報價稍微低一些。26日買方對混調油的遞價在2150--2200元/噸范圍，據聞庫提成交價有在2240元/噸左右，某貨主預計下周一(29日)的價格將更高。

　　11月26日(周五)，華東市場燃料油價格保持穩定態勢。因國際原油期貨休市暫時沒有新的信號指引中國市場。上海市場混調高硫180庫提價均報在2300元/噸，但部分商家表示實際成交價2280元/噸以下。而上海國產250燃料油因質量不同報價不一致，大部分商家報價1720--1780元/噸，也有商家報價1850元/噸，不過可想而之出貨很艱難。

　　總體來看，雖然華南市場價格小幅上行，然而觀望氛圍仍較濃，國內貨源相對稀少。期貨市場對于國際原油的上漲表現疲弱，如果國際原油繼續走高，將帶動燃料油小幅上行。

　　　謝愛紅