一德期貨：11月26日工業產品日評分析

　　滬銅(資訊 論壇)，高位整理 滬鋁(資訊 論壇)：小幅上漲

　　國際市場: 倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周四漲跌不一,三個月期銅收報3,115 美元,仍較周三晚場綜合交易收盤水準漲20 美元.三個月期鋁逆勢上漲,在升至1,840/1,850美元的中期阻力區時觸發停損買盤.終場收報1,847。COMEX銅: 因感恩節休市

　　上海市場：SHFE期銅主力合約Cu0501以29900低開，開盤不久價格下探至全天最低點29780，之后價格快速拉升，上午10：31價格漲至全天最高點30110，全天呈現小幅振蕩行情，最后收于30030。 Cu0501全天減倉4112手。期鋁AL0501以15800稍微高開，上午價格變化不大，下午開盤后約1刻鐘，價格拉升200多點至全天最高價15960，之后至收盤價格波動不大，最后收于15880，小幅上漲。

　　基本面分析： 近期美國制造業活動仍保持較為快速增長、美元持續貶值、基金活躍、現貨供應依舊緊張，交易所庫存持續下降，罷工不斷出現，這一切令本輪逼空行情愈演愈烈。美國零售銷售及消費者信心數據比較樂觀，且美國工業生產數據表現較好，這些因素對銅價形成有力支撐。同時，中國信貸數據強勁，這預示中國銅需求依然旺盛。

　　緊張的供應并未得到緩解，亞洲的供應緊張程度尤其突出，10月份中國精銅凈進口量只有6.9萬噸(9月份增加到10萬噸之后再次回落)，而庫存依然維持在低位。LME 銅庫存下降2,400 噸,突顯供應緊張.總體庫存下降至59,650 噸,創下1990 年7月以來的新低。從需求來看，美國10月房屋開工增長6.4%，中國銅需求亦持續旺盛，華東和華南地區電力供應依舊緊張，據悉電廠的建設也如火如荼。良好的需求態勢，使市場一直處于短缺狀態。此外，基金買盤借助美元貶值之力，頻繁出入市場，對銅價起到推波助瀾的作用。　　

　　不過，筆者認為目前的銅價不宜追漲，因為過高的價格將會在很大程度上抑制需求，許多用銅企業紛紛減產，甚至停產，銅價進一步大幅拉升的可能性值得懷疑；再者，目前的逼空行情，令投機空頭風險加大，建議在活躍的日內交易中短線操作為宜。預計今年四季度銅價會有所下跌，但受需求強勁的作用，跌幅不會太大，但目前的高位易跌難漲。

　　謝愛紅

　　上海燃油：橫盤整理

　　國際市場：新加坡180 CST燃料油(資訊 論壇)價格周四進一步走高,受全球指標原油走強以及不斷活躍的定價活動推動.現貨180 CST燃料油價格再度揚升4美元,至每噸204.00.380 CST燃料油價格亦走高3.38美元至188.00.

　　上海市場：主力FU0503合約以2179平開，全天呈橫盤走勢，最后收于2181，成交一般。

　　基本面分析：25日新加坡實貨市場的活動有所放緩,沒有交易達成,但掉期市場仍然活躍,市場人士盤中將價格由201推高至203美元.新加坡燃料油庫存保持在高位,截至11月24日當周庫存為1,196.3萬桶,較上周高出65.3萬桶.陸上庫存數據連續第七周保持在1,100萬桶之上.

　　11月25日(周四)，華南市場燃料油報價數量較少而穩中見漲，新加坡品質的混調高硫180CST過駁報價在2240--2280元/噸范圍，船提報價在2250--2300元/噸范圍。黃埔燃料油市場25日交易顯現活躍態勢，詢貨的買家較多，但很多貨主暫時無貨且對后市看好便不急于報價。當前燃料油資源較少，油庫里的庫存尚有一些數量，而過駁資源近乎沒有，市場正等待本周日抵港的“大慶88”，很多商家都在詢購這批船貨。25日買方遞價在2150元/噸左右，據聞，有成交在2220--2230元/噸，而某貨主以“先款后貨”的方式以2200元/噸的價格達成了交易，是25日較低的成交價。

　　華南船情，今日沒有新到船貨，“奧爾加”載2.6萬噸俄羅斯油預計明天(26日)中午抵達小虎碼頭卸載；“大慶88”載8.03萬噸新加坡油預計28號上午抵港；“昆明湖”載5.77萬噸新加坡油預計同期晚上抵達。

　　11月25日，華東燃料油價格保持穩定，上海市場，上海中石化為進口高硫180CST庫提報價為2300元/噸。由于國際市場漲跌不定市場商家觀望氣氛濃厚。舟山市場的美西180CST因價格在2200元/噸左右銷售順暢。南通市場仍然以混調油為主，市場商家表示要12月份才有新進口船貨抵達。天津市場方面，“海洋成功”載10萬噸新加坡船貨預計27日5點30分抵達天津港，接貨商藍星公司天津分公司。此前就已經有華東貿易商將船貨卸往天津石化碼頭。

　　華東燃料油觀望氛圍較濃，華南市場較為活躍，國內庫存下將，可能會導致短期現貨市場小幅上漲。期貨市場對于國際原油的上漲表現疲弱，如果國際原油繼續走高，將帶動燃料油小幅上行。

　　　謝愛紅