|
今年4月份以來，隨著宏觀調(diào)整政策的執(zhí)行，加上產(chǎn)量的增加，鄭州小麥期價大幅下跌。鄭州強麥（501合約為例）從4月份的最高點2246元/噸下跌624元/噸至1641元/噸，跌幅達27%；鄭州硬麥（501合約為例）也從最高點2088元/噸跌至1579元/噸，跌幅達25%。近期，農(nóng)產(chǎn)品中部分品種出現(xiàn)反彈走勢，大豆期價兩周內(nèi)快速反彈達150元/噸，而鄭州小麥期價卻是欲漲不能，依舊在低位保持弱勢震蕩，是什么原因造成了目前的局面？鄭麥期價后市如何演繹？
國內(nèi)需求缺口猶存
2000年以來，國內(nèi)小麥產(chǎn)量連續(xù)五年減產(chǎn)，過去4年的小麥產(chǎn)量分別為9964、9392、9129、8694萬噸，消費量分別為10903、10900、10690、10730萬噸，進口量分別為42、91、39、50萬噸，這四年的供需缺口總計為5849萬噸，這些都需要動用庫存補充。也就是說，2000-2003年的四年間，國內(nèi)的小麥庫存大幅減少5849萬噸左右。
據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計，2004年國內(nèi)小麥產(chǎn)量雖然取得幾年來的首次增長，產(chǎn)量為9100萬噸，較去年增長近5%，但仍有近1000多萬噸的供應(yīng)缺口。國內(nèi)相關(guān)權(quán)威機構(gòu)認為，由于國內(nèi)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整、退耕還林政策的實施以及工業(yè)用地的不斷增加，國內(nèi)小麥播種面積增長潛力不會太大，即使未來國內(nèi)小麥產(chǎn)量出現(xiàn)增長，但3年內(nèi)的需求還是要靠挖庫存解決。所以，從供需的角度來看，國內(nèi)小麥的供需狀況對小麥價格具有較強的支撐作用。
農(nóng)民惜售心理較濃
目前，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)小麥農(nóng)戶惜售心理普遍存在，農(nóng)戶小麥出售數(shù)量有限。主要原因是因為去年小麥價格上漲之前，農(nóng)民已經(jīng)賣出，但得到較大利益；今年小麥上市時，小麥價格正處于下跌的過程之中，小麥價格較農(nóng)戶預(yù)期差距大；當(dāng)前農(nóng)戶手頭相對寬裕，小麥變現(xiàn)需求減弱，今年農(nóng)民普遍還在觀望。惜售心理可能會對小麥價格存在一定的支撐。
現(xiàn)貨價封閉期價下跌空間
隨著期價的大幅下跌，鄭州小麥期價目前已跌至現(xiàn)貨價以下。目前，中等普通白小麥主產(chǎn)區(qū)河北地區(qū)出庫價格為1600-1640元/噸，山東地區(qū)在1580-1640元/噸左右，河南地區(qū)在1550-1600元/噸，銷區(qū)廣東地區(qū)在1800元/噸左右；優(yōu)質(zhì)小麥河北地區(qū)在出庫價格為1740元/噸左右，山東地區(qū)在1660-1700元/噸，河南地區(qū)1600元/噸左右，銷區(qū)廣東地區(qū)在1940元/噸左右。鄭州強麥近期合約501期貨價格在1641元/噸，比山東河北優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨價格低20-100元/噸，與河南持平。硬麥近期合約501期貨價格在1579元/噸，由于硬麥標(biāo)準(zhǔn)較高，只有優(yōu)質(zhì)小麥才能達到交割標(biāo)準(zhǔn)，我們參考價格應(yīng)該以優(yōu)質(zhì)小麥為準(zhǔn)，所以，硬麥期價較現(xiàn)貨價格平均低100元/噸左右。如果再考慮到倉單成本，注冊倉單無利可圖甚至虧損。因此，目前的現(xiàn)貨壓力不大，使得期價的下跌空間有限。
資金缺乏令反彈無力
眾所周知，商品期貨價格波動受供求關(guān)系的影響，也與資金參與程度有關(guān)。比如，今年CBOT大豆的暴跌，主要是由于投資資金的做多熱情減退、不斷拋空所致。面對小麥良好基本面，鄭州小麥自2002年以來，曾吸引了一定的資金入場做多，但國家相關(guān)糧食政策變化及調(diào)整，使得多頭大多以失敗告終，大大打擊了小麥?zhǔn)袌龆囝^信心，做多氣氛大大減弱。目前，鄭州強麥單邊持倉與成交都不足10萬張，硬麥單邊持倉與成交都不足5萬張，明顯缺乏資金的參與，在持倉與成交沒有有效放大以前，小麥期價的真正的反彈時機尚不成熟。
通過以上分析可以看出，國內(nèi)小麥供需依然向好，現(xiàn)貨價格相對較高，對小麥期價形成較強的支撐，下跌空間已經(jīng)不大。但由于市場人氣不足，缺乏資金參與，短期內(nèi)大幅反彈的時機還不成熟，還需要一個震蕩筑底的階段。（來源：證券時報/吳貴君）
| 
