金匯期貨：11月19日國內期貨行情點評

　　國際銅市：

　　受稍早因美元走弱引發的基金買盤,及中國買需前景良好支撐，倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周四在公開喊價交易中大多收高。LME三個月期銅晚場綜合交易收報每噸3,080 美元,高于3,025 美元的周三收盤水準,但脫離高點3,089.50 美元。三個月期鋁微漲3 美元,報1,811.5 美元。

　　經濟數據方面，費城聯邦儲備銀行表示，其11月份制造業指數降至20.7，10月份該指數為28.5。世界大企業聯合會(Conference Board)18日公布10月美國領先經濟指標下滑0.3％，并表示美國經濟增長正在失去動力。美國11月13日當周首次申請失業救濟人數略有下降，預示就業市場正逐步出現改善。美元兌歐元自記錄低點反彈，美元的跌幅可能過度，引發了美元反彈走勢。能源市場，YMEX原油期貨12月合約報收46.22美元/桶，下跌62美分。IPE原油期貨1月合約報42.72美元/桶，下跌4美分。

　　技術上， LME期銅短線支撐位于3050 美元和3000美元。上行的阻力位3080美元和3177美元。

　　上海銅市：

　　滬銅今天小幅高開后，不理會LME期銅的大漲而出現逆向大跌，近月合約跌幅較大。0412和0501合約分別下跌320元和430元，其他遠月合約則出現上漲。0501合約開盤29800，最低28820，最高29800，收于次高價29220，持倉減少94手，成交量放大到17.6萬手。

　　現貨價格：

　　現貨銅價與昨日持平。長江有色金屬現貨市場現銅報價32300-32500之間。鋁報價15630-15650，下跌150元。

　　走勢預測和操作建議：

　　昨日我們在評述中認為，“LME庫存不停地減少，中國國儲補庫、電力緊張導致的電力投資對銅的需求巨大、國內港口堵塞導致銅冶煉廠產量增長放緩、國內期貨遠期合約的巨大貼水使得進口商沒有合適的進口保值機制，進口顯得小心翼翼，進口量大打折扣、美國房屋開工增長6.4％，工業生產則較上月成長0.7%，如此強勁的數據消除了原有的疑慮，美元匯率如脫韁之野馬，布什政府的保守政策和地緣政治的空前緊張等等，我們有什么理由質疑銅價創出歷史的新高呢？”而銅的基本面并沒有發生改變，那么是什么原因導致國內期銅暴跌呢？

　　傳聞之一：國內有大量的隱性庫存，國儲的庫存依然非常巨大。國內的隱性庫存巨大我們并不認同，因為在32000以上的銅價隨時都有大跌的危險，現貨商不至于敢于大量囤積。況且，如果現貨商敢于將現貨囤積超過1個月或以上，為什么不現在現貨市場拋售，同時在期貨市場遠期合約買入呢？遠月的貼水高達數千元。如果真的國內隱性庫存如此之大，哪能將今天的現貨價格維持在32400元人民幣呢？

　　傳聞二：中糧代表國儲在0501及后續合約拋出。我們同樣認為并不可信，國儲在0412合約上的持倉應該是真實的，既然國儲已經到了必須補庫的程度，又何來在遠月拋售？這種做法絕對不符合國家物價調控政策�；剡^頭來看看今天的持倉排行，中糧為何又在0501上大量減持空倉達到3500手呢？我們認為中糧有可能翻手云覆手為雨，投機而已。

　　傳聞三：新加坡有高達10萬手的隱性庫存，我們也不認同，因為如果新加坡真的有高達10萬噸的隱性庫存，LME期銅的價格可能要下跌超過100美元，何來如此堅挺的走勢？

　　在操作上，我建議投資者堅定看多0501和0502，LME期銅極有可能創出歷史新高。

　　滬膠下跌。0501合約和0503合約分別下跌170元和上漲200元。成交量以0503合約最大，達到1694手，持倉變化不大。TOCOM合約暴跌跌停。日橡膠0503合約價格下跌5日圓，收盤報124.8日圓。操作方面，由于持倉0501和0503的持倉基本上是前期主力的雙向持倉，上竄下跳只為吸引投機者參與，明年的關稅政策不明朗，日膠暴跌、汽車消費放緩，我們并不看好明年的行情，建議投資者觀望。(深圳金匯期貨經紀有限公司　李曉崗）