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滬銅：震蕩上揚(yáng)
周三，滬銅未因隔夜LME銅價(jià)收低而下跌，全天震蕩上揚(yáng)，交易活躍，持倉(cāng)增加，報(bào)收陽(yáng)線(xiàn)。主力CU0501合約開(kāi)盤(pán)28780元/噸，最高上摸29140元/噸，尾盤(pán)報(bào)收29100元/噸，漲80元/噸，成交167630手，持倉(cāng)增加684手；CU502和CU503分別增倉(cāng)1482手和108手。
從盤(pán)面看，經(jīng)過(guò)上日跌停之后，借助LME場(chǎng)外銅價(jià)反彈的激勵(lì)，多頭護(hù)盤(pán)意向明顯，特別是滬銅遠(yuǎn)期合約再度呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。說(shuō)明供應(yīng)吃緊及需求強(qiáng)勁仍然是主導(dǎo)當(dāng)前基本面的主要因素，也是短期金屬價(jià)格獲得良好支撐的原因。不過(guò)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張狀態(tài)目前已經(jīng)有所緩和，據(jù)悉，受逆價(jià)差持續(xù)和缺乏消費(fèi)者需求影響，國(guó)內(nèi)A等級(jí)現(xiàn)貨銅較LME現(xiàn)貨價(jià)格升水本周下降至每噸約70-90美元左右，CIF鹿特丹價(jià)較上周下滑超過(guò)10%。筆者認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)高吸引部分庫(kù)存釋放及限制產(chǎn)能的啟動(dòng)，是銅現(xiàn)貨升水回落的關(guān)鍵，也表明全球供求關(guān)系開(kāi)始緩和，對(duì)包括銅在內(nèi)的金屬價(jià)格將構(gòu)成壓力。筆者認(rèn)為，追漲風(fēng)險(xiǎn)較大，長(zhǎng)線(xiàn)應(yīng)以沽空為主。
滬鋁：全線(xiàn)飄紅
與滬銅如出一轍，周三滬鋁全天震蕩上揚(yáng)，交易萎縮，持倉(cāng)縮減。主力AL501合約開(kāi)盤(pán)15630元/噸，最高點(diǎn)15770元/噸，尾盤(pán)報(bào)收15750元/噸，上漲180元/噸。
從10月中旬開(kāi)始，滬鋁基本上以下跌行情為主，短短一個(gè)多月時(shí)間，每噸跌幅接近2千元。今年國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控后，整個(gè)電解鋁行業(yè)投資過(guò)熱的勢(shì)頭得到基本控制，但是今年全國(guó)電解鋁產(chǎn)量并沒(méi)有因此減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前9個(gè)月鋁產(chǎn)量達(dá)到59.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了23.6%。由于電價(jià)上漲和氧化鋁價(jià)格居高不下，導(dǎo)致電解鋁企業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加。不僅如此，政府宏觀調(diào)控對(duì)于房地產(chǎn)與汽車(chē)等行業(yè)的沖擊，導(dǎo)致鋁需求下降，上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一半以上的電解鋁企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損。如果明年政府取消電解鋁出口退稅，國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)將再受打擊。筆者認(rèn)為，鋁價(jià)下跌空間將開(kāi)始收斂，同時(shí)向上力不從心，短期內(nèi)低位整理的可能性較大。
玉米：窄幅整理
周三玉米合約交易量減少，全天呈窄幅整理行情，尾盤(pán)持平或小幅收高。主力505合約全天波動(dòng)區(qū)間為1143-1150元/噸，尾盤(pán)持平報(bào)收1148元/噸，成交61258手。
經(jīng)歷前期長(zhǎng)時(shí)間下跌之后，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格出現(xiàn)止跌回穩(wěn)，對(duì)大連玉米期貨價(jià)格形成支撐。據(jù)悉，由于國(guó)慶節(jié)以后補(bǔ)欄的仔豬等家禽已經(jīng)進(jìn)入快速生長(zhǎng)期，玉米的家禽飼養(yǎng)和飼料消費(fèi)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。特別是一些加工企業(yè)為了搶在年底鐵路運(yùn)力緊張前補(bǔ)足庫(kù)存，增加玉米庫(kù)存儲(chǔ)備的意向突出，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)正在準(zhǔn)備適當(dāng)加大玉米采購(gòu)力度，11月份之后，市場(chǎng)需求增大。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)即將啟動(dòng)的巨大消費(fèi)潛力是支持玉米價(jià)格看漲的關(guān)鍵因素。
連豆：連續(xù)反彈
昨日連豆出現(xiàn)近日來(lái)的連續(xù)第四天強(qiáng)勁反彈，全天高開(kāi)高走，交易活躍，持倉(cāng)增加。主力A501合約開(kāi)盤(pán)2712元/噸，即全天最低點(diǎn)，尾盤(pán)報(bào)收2739元/噸，漲39元/噸，成交135416手，持倉(cāng)增加2432手。
國(guó)內(nèi)需求量增加，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，對(duì)連豆價(jià)格形成激勵(lì)。今年第三季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量連續(xù)下滑，據(jù)悉截止今年10月底，中國(guó)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)大豆473萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年同期的594萬(wàn)噸，原因是豆粕和豆油進(jìn)口量增多。進(jìn)入11月份之后，加工企業(yè)庫(kù)存下降幅度較大，采購(gòu)大豆意向明顯增強(qiáng)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格上漲，進(jìn)而刺激連豆連續(xù)反彈。據(jù)了解，目前國(guó)產(chǎn)大豆每噸加工利潤(rùn)大致在200-300元左右，進(jìn)口大豆加工利潤(rùn)大致為100元。第三季度連續(xù)三個(gè)月進(jìn)口量萎縮，一定程度為今年四季度需求增加提供了可能性。
滬膠：交易清淡
周三，滬膠交易依舊十分清淡，持倉(cāng)萎縮，尾盤(pán)全線(xiàn)收高。主力RU503合約開(kāi)盤(pán)12840元/噸，最高點(diǎn)13050元/噸，報(bào)收13040元/噸，漲200元/噸。
前期由于油價(jià)回落、現(xiàn)貨需求低迷加之庫(kù)存壓力較大，膠價(jià)承壓回落。但本周開(kāi)始，利空因素基本消化，季節(jié)性因素逐漸在滬膠市場(chǎng)上起作用，滬膠連續(xù)三天上漲，昨天漲幅最大。目前，國(guó)內(nèi)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)海南、云南等已經(jīng)進(jìn)入停割期，新增資源減少，市場(chǎng)壓力減輕，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。此外，國(guó)內(nèi)汽車(chē)工業(yè)高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)車(chē)用橡膠制品和材料消費(fèi)增加，一些性能優(yōu)異的特種橡膠需求量增大。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，明年國(guó)內(nèi)汽車(chē)工業(yè)將以10%-15%的速度增長(zhǎng)，天然橡膠需求潛力較大。從盤(pán)面看，人氣不足是目前滬膠市場(chǎng)交易低迷的主要原因，仍需要時(shí)間凝聚力量。整體趨勢(shì)預(yù)計(jì)以向上為主。
(鵬鑫期貨 羅華)
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