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上海期銅市場周二幾乎全線跌停，受國家儲備局(以下簡稱國儲)放棄接貨傳言影響。主力501合約小幅跳低110元以29490元報開，經過短暫的上沖29530元日內高點后，銅價在新空資金的打壓下逐級盤落直至跌停，盤中雖有部分多頭的護盤行為，但沉重的拋盤似乎源源不斷，終以28660元跌停板價報收。盤中多空分歧較大，各合約累計增倉1.3萬余手，近月主力遷倉動作仍在繼續。
隨著周一（11月15日）滬銅411合約的謝幕，市場關注的焦點轉移到12月合約的交割問題，目前44304手的持倉相對于24233噸的庫存仍不相對稱，國儲會不會順利接貨成為市場眾多人士關心的話題，金屬分析師畢勝和壑雷等都紛紛發表評論認為，國儲在12月接貨將加劇現貨供給緊缺的狀況，最終令中國人接下牛市最后一棒，更嚴重的說法就是國儲在發國難財。
眾所周知，國儲交割的頭寸絕大多數都是通過中糧期貨席位運作的，而截至周二（11月16日），中糧期貨在滬銅12月合約的多頭持倉為7508手，合計37540噸。據筆者跟蹤觀察，其中絕大部分的頭寸是在8月16日和17日兩日建倉的，分別增倉1530手和3725手，成本預計在25940-26320元之間，隨后均保持相當的穩定性，按目前的銅價來看，盈利非常可觀，但絲毫沒有獲利離場的跡象，順順當當穩穩妥妥進入交割程序似乎顯得更加自然。
至于周二銅價的急跌，我們更加傾向于認為是市場情緒化和心理脆弱化的表現，本質上乃是現貨銅價滯漲的直接結果。近期在現貨供應緊張和投機基金的支持下，市場多頭一改疲軟作風，敢于火中取栗，對空頭窮追猛打，一度將銅價推高至32000元附近，LME銅價亦再度回升至3000美元上方，而此時空頭在做什么呢？它們并沒有選擇割肉離場，而是邊戰邊退，擇機而動。時值本月第三個星期三的關鍵時刻，投機拋盤集中涌現并不希奇，尤其在現貨銅價滯漲的前提下。本周上海地區銅現貨基本上維持在32000元/噸以上（歷史上，2004年10月中旬最高敲定價為32270元/噸），但實際上成交寥寥，呈有價無市狀況，顯然貿易加工商難以將增加的成本轉移到中下游產品上，現貨銅價進一步上漲的可能性微乎甚微，因此在11月合約摘盤之后，市場對回調的要求顯得更為迫切。晚間LME等國際銅市的確認情況將顯得至關重要。
現貨參考價：31320-31470元，下跌930元。（來源：和訊特約/李金保）
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