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11月15日，上海期銅(資訊 論壇)小幅低開，振蕩走高，中財期貨分析師方向明認為，滬銅短期內將維持振蕩上行格局。
LME 3個月期銅價格12日在美元走軟激勵下升逾3000 美元，為一個月來最高，因供應持續緊張，罷工與庫存持續下降激勵基金買盤和空頭回補。價格高漲的同時CASH對3個月升貼水也保持在120美元附近。COMEX12月期銅12日收升2.20美分至每磅1.3945美元，智利銅礦
罷工，以及銅庫存創下1990 年以來最低水準等基本面消息提供了較強的上漲動力。
滬市15日受外盤上漲影響，各合約高開之后維持高位振蕩，主力0501合約以29520開盤，主要成交區間在29500至29600元，尾盤收于15日最高價29600元/噸，較12日結算價上漲470元。上海地區銅現貨價格上漲500元左右，現貨升水15日由升水240元跌至貼水50元，國內32500元/噸的現貨價格已經基本見頂。
筆者認為美元可能是本次上漲的最主要因素，而非基本面因素。隨著布什的連任成功，布什政府可能采取弱勢美元政策，以縮小經常帳逆差。根據高盛分析師的判斷，下一波美元貶勢還只剛剛開始。根據貿易加權基礎，美元須貶值10--20%，以縮小經常帳缺口至占GDP總值3%的正常水準。站在3000美元的位置上，若美元真的貶值10--20%，理論上銅價目標位應在3300--3600美元。
基本面因素的利多也不可忽視。年產能25萬噸的智利El Abra銅礦的罷工已經持續1周多的時間，工會方面表示罷工已經影響了該礦的25%的產量。另外，有潛在罷工威脅的礦有南秘魯Toquepala和Cuajone銅礦，涉及年產能35萬噸。
三大交易所庫存目前繼續維持下降，總量已經不足13萬噸。尤其上海交易所注冊倉單僅有1萬噸。傳言國儲可能于12月和2005年1月在上海交易所接貨已完成儲備，但交易所目前顯然無法滿足國儲的需求。國內現貨供應也異常緊張，目前現貨價格已經超過10月初的32000元/噸的價格。
目前無論是基本面還是美元因素都對金屬價格產生利多，但美元走勢對于短期價格更為關鍵。由于目前市場預期本周(11月15--19日)華盛頓方面言論將對美元疲軟表示歡迎，期銅價格可能維持前期振蕩上行的格局。
(劉新朋 編輯)
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