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按照商品市場(chǎng)的一般規(guī)律,由于有倉儲(chǔ)費(fèi)、資金利息等費(fèi)用,期貨市場(chǎng)的價(jià)格應(yīng)該比現(xiàn)貨市場(chǎng)高,然而,近期以來,燃料油期貨價(jià)格在2200元左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2400元的現(xiàn)貨價(jià)格。
燃料油期貨價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格低可能反映了兩方面的問題:其一是現(xiàn)貨市場(chǎng)極度缺貨,供不應(yīng)求,導(dǎo)致了期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格；其二是燃料油期貨主力0501合約是明年1月份交割的合約,對(duì)未來油價(jià)看法謹(jǐn)慎的投資者為數(shù)較多,不會(huì)輕易做多油價(jià)來填補(bǔ)期現(xiàn)價(jià)差。
從現(xiàn)貨角度來看,調(diào)和180CST的成本大大增加,形成新加坡180CST高硫燃料油供應(yīng)減少的局面,導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口180油價(jià)格偏高。但據(jù)統(tǒng)計(jì),今年1-8月份廣東省累計(jì)進(jìn)口同比上漲18.37%。這說明,即使燃料油價(jià)格高企,也沒有阻礙終端用戶的消費(fèi)。假如國際油市沒有出現(xiàn)大幅度回落,國內(nèi)180CST燃料油現(xiàn)貨價(jià)格仍會(huì)維持在2350元以上運(yùn)行。
而期貨的價(jià)格則反映了投資者對(duì)未來的一種預(yù)期,并且基本面的任何多空的消息都會(huì)使當(dāng)日期價(jià)產(chǎn)生較大的波動(dòng),這也就是近期期現(xiàn)產(chǎn)生較大背離的原因。從目前期貨走勢(shì)可以看出,對(duì)原油年底看空的心理預(yù)期占有優(yōu)勢(shì)。
美國CFTC基金持倉報(bào)告顯示美國國內(nèi)期貨基金對(duì)后市油價(jià)沒有太多的做多意愿,獲利回吐可能是其后一階段的主要操作。中國央行的加息對(duì)市場(chǎng)也將產(chǎn)生較大影響。此次加息發(fā)出的由宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)為貨幣調(diào)控的信號(hào)十分明顯。同時(shí),這也是明顯的抑制物價(jià)信號(hào)。
此外,燃料油主力0501合約已臨近交割月,從昨天起,該合約開始增加保證金,這將會(huì)使不少投資者望而卻步。因此,近期期貨市場(chǎng)的投資者多以中短線交易為主,高拋低吸,獲利平倉。由于多空雙方?jīng)]有長線持倉和做單邊行情的意愿,期價(jià)上下?lián)u擺不定也在常理之中。
當(dāng)然,進(jìn)入12月以后,無論是現(xiàn)貨回落還是期價(jià)上漲,期現(xiàn)價(jià)格都將會(huì)踏上回歸之路,這是必然的市場(chǎng)規(guī)律,參與期貨市場(chǎng)的用戶可嘗試?yán)媚壳暗钠诂F(xiàn)背離行情在2130元附近戰(zhàn)略性建多倉。（來源：上海證券報(bào)/李敏）
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