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按照商品市場的一般規律,由于有倉儲費、資金利息等費用,期貨市場的價格應該比現貨市場高,然而,近期以來,燃料油(資訊 論壇)期貨價格在2200元左右,遠遠低于2400元的現貨價格。
燃料油期貨價格較現貨價格低可能反映了兩方面的問題:其一是現貨市場極度缺貨,供不應求,導致了期貨價格低于現貨價格；其二是燃料油期貨主力0501合約是明年1月份交割的
合約,對未來油價看法謹慎的投資者為數較多,不會輕易做多油價來填補期現價差。
從現貨角度來看,調和180CST的成本大大增加,形成新加坡180CST高硫燃料油供應減少的局面,導致國內進口180油價格偏高。但據統計,今年1-8月份廣東省累計進口同比上漲18.37%。這說明,即使燃料油價格高企,也沒有阻礙終端用戶的消費。假如國際油市沒有出現大幅度回落,國內180CST燃料油現貨價格仍會維持在2350元以上運行。
而期貨的價格則反映了投資者對未來的一種預期,并且基本面的任何多空的消息都會使當日期價產生較大的波動,這也就是近期期現產生較大背離的原因。從目前期貨走勢可以看出,對原油年底看空的心理預期占有優勢。
美國CFTC基金持倉報告顯示美國國內期貨基金對后市油價沒有太多的做多意愿,獲利回吐可能是其后一階段的主要操作。中國央行的加息對市場也將產生較大影響。此次加息發出的由宏觀調控轉為貨幣調控的信號十分明顯。同時,這也是明顯的抑制物價信號。
此外,燃料油主力0501合約已臨近交割月,從昨天起,該合約開始增加保證金,這將會使不少投資者望而卻步。因此,近期期貨市場的投資者多以中短線交易為主,高拋低吸,獲利平倉。由于多空雙方沒有長線持倉和做單邊行情的意愿,期價上下搖擺不定也在常理之中。
當然,進入12月以后,無論是現貨回落還是期價上漲,期現價格都將會踏上回歸之路,這是必然的市場規律,參與期貨市場的用戶可嘗試利用目前的期現背離行情在2130元附近戰略性建多倉。
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