一德期貨：11月11日工業品日評分析

　　滬銅(資訊 論壇)滬鋁(資訊 論壇)：雙雙上漲

　　國際市場: LME市場，本金屬周三漲跌互見,升勢受阻于上檔阻力位。個月期銅報每噸2,960美元,較周二收盤價低18美元.期銅在午后中段一度上揚,但在接近2,990時遇到賣壓,期價有所回落.現貨/三個月逆價差報122/132美元. 三個月期鋁重新跌回1,800下方,晚場綜合交易收盤價跌10美元,至1,791。紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周三收低,指標12 月期銅 收低1.25 美分至每磅1.3630 美元.

　　上海市場：SHFE期銅主力合約Cu0501以28500低開，至下午2：30之前價格波動不大，之后價格小幅拉升，最后收于28950小幅上漲。期鋁主力AL0501以15470稍稍低開，上午10：43之前價格變動不大，之后價格出現較大幅度的拉升，之后波動上揚，最后收于15820，大幅上漲，成交較為活躍。

　　基本面分析：至今日之前鋁價屢屢走低，導致滬倫相對三月期比值位于8.7左右水平，至周三，滬鋁0502合約和倫鋁三月期比值下降到8.65附近位置。比較確定的客觀狀況是現貨市場貨源比較充足，今年鋁廠拋售壓力較大，可能是對政策調整的心理預期，期貨價格在預期出口退稅取消和人民幣升值下尋求新的平衡點。現貨交易者對后市不看好，生產商主動拋售，銷售商購買卻不積極，價格亦隨之下跌。這也許是導致期鋁屢屢下跌的主要原因，然而相對于目前的銅價，從歷史比價上看，目前滬銅與滬鋁之間存在一定的套利機會。

　　截至周一結束的一周內，在LME現價基礎上的亞洲現貨銅升水幾無變動，短期內沒有下降的跡象，因市場需求強勁，盡管現貨/3個月逆價差擴大。交易商表示，盡管現貨/3個月逆價差擴大，但估計銅升水不會下滑，因日本和中國的買需仍然強勁。上周五，現貨/3個月逆價差為131美元，而一周之前為91美元。

　　美國銅生產商菲爾普斯道奇(Phelps Dodge)一主管周二表示,該公司控股的 智利El Abra銅礦工會工人為期五天的罷工并未影響該礦的產量. 工會領導人稍早表示,自罷工開始以來,El Abra銅礦一直以不到一半的產能運行.今年由于全球供應緊張,銅市場對智利的勞資糾紛格外關注.

　　種種跡象表明全球經濟增長放緩，然而放緩的步伐還將延續相當長一段時間，目前經濟仍處于長時間的擴張周期之中，而不是轉向衰退。受宏觀經濟增長的帶動，銅需求也將保持較高速度的增長。所有筆者估計銅價的下跌不會特別凌厲。目前全球處于通貨膨脹的大環境下，美元不斷走軟，原油價格、CRB 價格指數等高位運行，因此，不宜過度看空期銅。銅礦的屢屢罷工和短期的現貨吃緊，對銅價形成了一定的支撐。

　　今日上海地區現貨智利銅對當月期貨合約升水300-400元。近期現貨市場并不活躍，現貨的成交區間為31200-31200。

　　目前的銅價仍然偏高，然而相對于LME3月銅而言并有些偏低，建議謹慎作空，滬鋁有些超跌，建議逢低作多。

　　謝愛紅

　　上海燃油：高開回落

　　國際市場：新加坡燃料油(資訊 論壇)價格周三一個月來首度跌破每噸200美元,180 CST燃料油現貨價較前一交易日跌5.75美元,因市場人士退出現貨市場,市場中只報出兩個較低買價和一個較高賣價.380 CST燃料油現貨價收報每噸183.25美元,較周二下跌5.88美元,現貨市場無報價.

　　上海市場：主力FU0501合約以2195高開，全天價格波動下行，最后收在2175，成交量較小。

　　基本面分析：1月10日(周三)，華南市場燃料油價格大幅下跌，新加坡品質的混調高硫180CST過駁報價2280--2320元/噸，跌10--60元，船提報價在2320--2360元/噸，跌20--60元。國際市場油價昨天大幅收低，給黃埔市場明顯打壓，另外近期抵港船貨集中亦拖累油價。10日市場混調油的價格整體下滑約20--50元至2300元/噸左右，實際成交預計在2270-2280元/噸左右。由于市場波動較大，買賣雙方觀望氣氛濃厚，交易清淡。據初步統計，黃埔港本月中旬到貨約有30萬噸，目前泊位碼頭位已顯緊張，卸貨不暢。在混調油市場的一片跌勢中，直餾油價格依然保持堅挺，主要支撐來自到貨較少，貨源不足。此外，廈門市場的燃料油價格也隨市走跌，進口高硫180CST庫船提報價下調30元為2350元/噸，車提價跌20元為2380元/噸，實際交易還有讓利。

　　11月10日，華東燃料油價格保持穩定，上海市場，中石化為進口高硫180CST庫提報價2300元/噸，較11月9日持平。華東市場燃料油價格今日保持穩定，但受國際市場油價連續下跌影響，華東市場已顯疲弱趨勢。上海市場進口商為進口油的報價雖然沒有變化，但其對用戶的售價已經小有下調，進口高硫180CST庫提報價在2280元/噸左右，且某貨主表示過幾天很有可能就將報價調低10-20元了。進口油中俄羅斯M100一直保持堅挺，其硫含量較少約為1%左右，而進口180CST和380CST的硫含量大約分別是3%和3.5%。華東市場燃料油資源數量不均，近期進口油較多，本月就有兩船外輪抵達，而目前調和油資源偏少，由于價格高位貨主不敢大量買進作為調和原料的進口油，用戶也是用多少買多少，購貨緩慢。

　　新加坡紙貨和現貨價格昨天又有所回落，原油價格受美國庫存報告的影響再次上漲。預計短期燃料油可能是振蕩格局。

　　　謝愛紅