|
全球油市連續暴漲
金秋十月，是萬物收獲的季節。國際油價也是一路高歌猛進，美國西德克薩斯輕質原油最終突破50美元困局，隨后不斷刷新歷史紀錄，并在55美元附近橫亙數日；新加坡180cst燃料油連續拔關摧寨，上漲至220美元上方，刷新23年紀錄高點。
我國的燃料油期貨也在十一長假后開始發力，市場交投活躍，主力合約增倉明顯，漸顯能源品種領袖風范。
油市的不斷盤升引起了全世界的矚目，也成為令世人焦慮的能源癥結。用兩個字可以概括十月的原油市場，那就是-暴漲。反觀國內燃料油期貨市場，盡管價格跟隨原油上升一臺階至2150-2350區間，但走勢相對沉重，實際交易圍繞2250窄幅波動。
十月油市到底發生了什么，能引起如此風云激變？我們來簡單回顧。
動蕩的國際局勢令原油走勢充滿變數
國際方面，首先進入我們視野的是十月初尼日利亞、挪威石油工人罷工，委內瑞拉政局動蕩以及伊拉克國內局勢的惡化對國際石油價格的影響。
尼日利亞：尼日利亞為全球第七大石油出口國，日產原油200多萬桶，但基本沒有煉油能力，國內成品油依賴進口。其去年開始進行經濟改革，取消政府控制價和燃油補貼，從而導致國內市場燃油價格不斷上漲，人們生活受到影響。尼日利亞石油工會已經為此組織了數次全國罷工，鑒于所提要求沒有得到滿足，石油工會延長了罷工的時間，令勞資糾紛升級。挪威的罷工糾紛主要由勞動合同引起，長達三個月的罷工在十月有擴大之勢，令北海油田關閉，進而使得每日停產量增至5.5萬桶左右。
委內瑞拉：歐佩克第三大產油國－－委內瑞拉政局不穩也推動了油價的攀升，作為美國的主要供油國，委內瑞拉對美石油出口每天約170萬桶，占美國石油進口總量的15%。
伊拉克：伊拉克的國內動蕩局勢更是加劇了人們對油價上漲的預期，自美對伊戰爭結束以來，伊國內反美情緒不斷高漲，恐怖暴力活動持續升級，伊拉克石油出口遲遲沒有恢復到戰前水平，給世界石油市場增添了不少變數。
由于世界經濟復蘇以及發展中國家對石油需求的大幅增加令世界石油狀況處于一種脆弱的平衡狀態，一旦出現可能會導致供不應求的傳聞就會增加對石油供應中斷的擔憂，從而導致油價上升。更為不巧的是，從9月份延續以來的颶風對美國墨西哥灣的產生的影響到十月份逐步顯現，同步增加了對美冬季取暖用油的擔心。其中墨西哥灣地區日均產量約為170萬桶，相當于美國總產量的25%。
美國總統大選很可能成為本輪原油上漲的終結者
正在如火如荼進行的美國總統大選被市場公認為對促使原油連續上漲的關鍵因素之一。隨著11月2日的臨近，美國總統大選謎底將揭曉。雖然選舉的結果不可能帶來美國政府政治政策的巨大差別，原油價格也不可能因此重歸二、三十美元，但是它卻在很大程度上決定人們對投資石油價值的判斷和預期，并很可能導致支撐油價上漲的階段性熱點結束。加之原油價格在45-55美元區間并未經過充分調整，技術指標嚴重背離，市場很可能借機進行修正。
從長遠來說，擁有能源和武器雙重背景的布什政府一旦繼續留任，則美國很可能繼續以戰爭為依托實行目前的能源政策，反之，擬組建的克里政府將以削減政府赤字為目標，很可能會對目前實行的能源政策進行重新修訂。未來四年，美國政府實行何種能源政策將對全球原油價格帶來重大影響。
基金做多信心減弱
隨著油價持續高位震蕩，前期在NYMEX市場持續做多的非商業基金在十月信心明顯減弱，凈多持倉持續減少，多、空雙方呈現膠著狀態。不僅如此，商業買盤和商業賣盤之間同樣對后市觀點不明，持倉變化較大。結合基金在天然氣和取暖油合約上的持倉變化，我們發現數月前大量做多的基金的交易節奏已經發生改變，其持倉結構很可能在后期出現轉折。
中國匯率和利率政策變化給商品價格帶來利空
國內方面，十月份影響油市的因素也很多。央行行長周小川與中國財長金人慶參加G7會議，首次與西方七國財經部長對話而引起的人民幣升值預期了。雖然中國沒有做出任何關于人民幣匯率方面的承諾，但國際方面的壓力以及完善人民幣匯率形成機制，逐步實現人民幣資本項目可兌換的匯率機制還是激發了人們關于升值的想象空間。一旦人民幣匯率發生改變，必將引發國內商品，尤其是依賴于大量進口的商品的重新定價問題。除了匯率政策的變化，利率政策的任何變化也將給商品價格帶來重大影響。
十一長假過后，國內燃料油期貨一度追隨國際原油走勢大幅補漲，隨后卻在人民幣升值的預期下跟隨基本金屬于12日深幅回落，由此顯示油品市場的波動與國家匯率和利率政策變動關系密切。
十月二十八日，央行終于宣布從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的1.98%提高到2.25%，一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.31%提高到5.58%。其他各檔次存、貸款利率也相應調整，中長期上調幅度大于短期。此舉預示著央行運用利率和匯率政策的開始，將給商品價格帶來中長期影響。
中國戰略石油儲備基地建設對全球油價影響深遠
另一件十月份發生的重要事件便是，國家發改委石油儲備辦公室公開宣布籌備建立國家戰略石油儲備基地�；氐慕⑹菄覟榱藨獙ξ磥淼哪茉磫栴}而采取的關鍵步驟。據發改委預測，今年中國的石油需求將達到平均每天632萬桶，較2003年的日消費量552萬桶增加80萬桶，中國已經成為僅次于美國的世界第二大石油消費國，石油進口依存度已達到35％。如此高的能源消耗，加上不完善的采購體制，令我國每年大量損失外匯，且有可能威脅到國家安全問題。建立戰略石油儲備一直是國家相關部門研究的重點，此次首度公開表態，并選定浙江鎮海、浙江岱山、山東黃島、遼寧大連作為首批國家戰略石油儲備基地，令全球油價獲得更多利多支撐，一度支撐原油價格維持高位運行。然而，高企的油價不僅增加了中國原油進口成本，也直接導致進口需求減弱。
中國8、9月份原油進口量
數量 同比(%)
8月 9,330 37.4
%9月 1,035 5.7% （數據來源：中國海關）
后市展望
油價近期始終維持高位運行是多種因素共同作用的結果，石油作為一種不可替代的戰略性能源品種，不僅具備商品屬性，更多地則體現了金融及國家安全等其他特征。從長遠角度考慮，我們認為低油價時代已經一去不復返，原油市場的中樞價格將逐年抬高。然而從短期走勢來看，無論從政治局勢出發，還是從技術角度考慮，目前的油價都需要修正和調整。十月底，NYMEX原油在55美元震蕩數日，始終未能有更多建樹，最終選擇向下突破顯示調整的需求壓力進一步增大。我們認為原油階段性上漲已經結束，本次調整的幅度和力度將超過前期，首要調整目標位在50美元，隨后將向下測試48美元，預計市場在45美元處將獲得較強支撐。
回到燃料油期貨市場而言，我們仍然認為，目前的燃料油期貨市場尚未形成自身的運行軌跡，其整體走勢將繼續跟隨原油變化，由此帶來的價格波動幅度也將進一步增大�？紤]到燃料油期貨將更多地依據供需變化，實際走勢很可能繼續弱于原油。（來源：石油網）
| 
