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玉米期貨自上市以后便開始了探底過程，一月合約從1235的開盤一路跌至1024，自10月開始在1140～1160區間盤整了1月之久，逐步夯實了底部。筆者認為，基本面上的利空經過前期的下跌已經逐漸得到消化，玉米進一步下跌的空間極為有限。隨著年末節日消費高峰期的來臨和禽蛋價格的回升，后市玉米價格料將會逐漸回升。
一、國家政策利多
溫家寶總理在第四季度工作會議上再次強調，增加農民收入、加強秋糧的收購工作將是第四季度的工作重點。作為同農民切身利益密切相關的大宗農產品，玉米價格對農民收入和種糧積極性影響很大。因此，作為國家保護農民基本利益的途徑之一，糧食價格的下跌空間不會太大。玉米目前緩慢的收購進度將會得到有力的推動，政府保護農民利益的政策將在中長期內對農產品價格構成支撐。
另外，雖然我國今年糧食豐收，但是糧食的總消費量與生產量之間的差距仍然十分明顯。加上我國城鎮建設步伐的推進，糧食的需求和供給關系將進一步改善。因此目前糧食豐收只能在短期內壓制價格上揚，而無法影響其中長期價格走勢。
二、生產成本上漲
近幾年我國農用生產資料，如化肥、柴油、農機、農電、農藥等價格呈上升趨勢，柴油和化肥等的上漲幅度還很大，農業勞動力的價格也在提高，因此玉米的生產成本居高不下。而今年石油價格大幅上漲勢必使相關的石油化工產品價格繼續上漲，昂貴的肥料價格將使得玉米生產成本繼續提高。這同時也可能使玉米種植意向轉向大豆，這也同樣會對玉米價格構成支撐。
三、玉米需求強勁
一方面，我國目前已經成為繼美國之后的全球第二大飼料生產國，由于國家投資力度加大和政策扶持等因素的作用，我國的飼料工業將繼續保持良好的發展勢頭。目前我國加工配合飼料需消耗玉米3600萬～4000萬噸；濃縮和預混飼料需玉米3000多萬噸，合計消耗玉米7000萬噸左右；農戶直接飼喂的玉米約為1500萬～1800萬噸；因此飼用玉米總量約為8500噸。每年的第四季度是國內的節日消費高峰期，新的養殖高峰將在11月中旬出現。根據國內近期公布的數據，各地鮮肉、雞蛋的價格仍然很高，這將對養殖業的飼料需求形成一定的支持，因此作為飼料的玉米需求也會繼續增加。
另一方面，由于原油價格大幅上漲，生物燃料的開發和使用再度成為全球關注的焦點。1噸燃料乙醇大約需要3.2噸～3.3噸玉米。國家規定乙醇汽油價格與同標號汽油價格一樣，扣除770元/噸的加工成本，在原料玉米價格不超過1308元/噸的情況下，乙醇汽油就具有明顯的成本優勢。因此玉米價格的下跌進一步使燃料乙醇生產獲利豐厚。根據原油價格的現狀，市場對乙醇燃料的需求將會大幅增加，這也將極大地提高對玉米的需求。我國政府要求將燃料乙醇按一定比例添加到汽油中作為汽車燃料，并已在黑龍江、吉林、遼寧、河南、安徽5省推廣示范，這也將增加國內玉米的需求量
四、技術形態利多
從技術上看，目前CBOT玉米價格已經跌至200美分的歷史低位附近，基金持有的凈空單也接近50000手，處于10年來凈空單量的最大值區間，做空動能已經嚴重不足。10年來，174～190美分的箱體對玉米期價有著極強的支撐作用，近期CBOT玉米期價隨均線系統盤整，波幅逐漸減小，有止跌企穩跡象。而國內玉米在1140～1160區間盤整近一個月之后，也逐漸顯示出止跌企穩、逐步回升的跡象。
綜上所述，筆者認為，作為關系農民收入的大宗農產品，玉米價格備受關注；而飼料和工業用玉米需求仍然有增無減，因此雖然受制于產量的大幅增加，但玉米價格下跌空間有限。在經過前期的大跌之后，玉米期貨的戰略性做多時機可能已經來臨。（來源：期貨日報/李秀娟）
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