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11月5日，上海鋁(資訊 論壇)探底回升，小幅漲跌，中州期貨分析師李靜遠認為，滬鋁受政策壓制將維持弱市格局，不會有太大的起色。
上海期鋁11月5日走出探底回升的行情，日內波動幅度較大，收盤時各主要合約較4日結算價有小幅漲跌，11、12月合約有10元的小回落，遠月合約則有10--70元的小漲。盤中交投仍很清淡，總成交量僅12498手，4日為16700手，總持倉量74626手，小幅減倉184手。
主力0501合約以15950元小幅低開，其后下探回升，最低15830元，最高15980元，收盤于15960元，較4日結算價漲10元，成交6568手，持倉25270手，減倉30手。現貨月報收于15990元，較4日結算價跌10元。
滬鋁5日早盤繼續振蕩下探，走勢非常疲弱，午后才在滬銅(資訊 論壇)出現強勁回升的帶動下出現回升，在低位有投機多頭進場，但成交很不活躍，成交量繼續維持萎縮狀態，持倉量變化不大，顯示市場投資者觀望情緒仍很明顯，市場明顯缺乏人氣，因此價格缺乏上漲的動力。
現貨鋁價5日也出現小幅回落，上海地區11月5日現貨的價格成交區間在15980--16000元，較11月4日跌25元。中國鋁業11月5日電解鋁報價維持4日水平，華東市場報16500元、華南市場報16500元、西南市場報16500元。中國鋁業的氧化鋁(一級品、二極品)報價仍維持不變，為4330元。
國內價格走勢明顯弱于倫敦鋁的走勢，主要受國家政策的壓力。10月29日中國人民開始實行了第一次加息政策，盡管此次人民幣加息的幅度不大，但是大家應該認識到它是緊縮政策的延續。隨著利率的上升，大家會看到房地產的銷售將和汽車的銷售一樣迅速地下降，隨之而來的是金屬、水泥、煤炭、燃油等一系列能源原材料需求的減少。目前，最新下發的有關控制氧化鋁加工貿易的規定進一步提高了從事氧化鋁加工貿易企業的標準和要求，按照規定，貿易型企業以及產能低于10萬噸/年的鋁生產企業將不能再從事加工貿易。因此，預計2004年四季度進料加工貿易量將呈明顯下降趨勢，而這一類企業的出口額占了中國原鋁出口的70--80%，一般貿易只占了很少一部分比例。出口數量下降，進口數量卻保持以往的水平，其結果將是中國鋁凈出口下降，國內的供應壓力增加，這一政策會導致鋁價外強內弱。市場傳聞2005年1月起有可能取消電解鋁出口退稅的政策，這對國內市場形成很大的壓力。
LME市場，倫敦鋁在再次回升至1800美元上方，明顯較國內走勢強勁。在消費快速增長的影響下，全球鋁庫存大幅下降，目前，倫敦金屬交易所(LME)的鋁庫存在70萬噸左右，比2004年年初下降了51%，因此國際市場在相當長的一段時間里會比較強勁。此外，美元總體走弱也對LME鋁價形成支持。中國取消出口退稅政策對內盤是利空對外盤卻是利多。可是，國內電解鋁廠一定會利用年底之前的時間加大鋁出口力度，對國際市場的利好刺激作用要打折扣。
氧化鋁價格的高企對金屬價格形成支撐。目前，進口氧化鋁的到岸價已漲至480美元/噸，甚至出現了500美元/噸以上的報盤。國內方面，中鋁氧化鋁上調至4330元/噸。由于氧化鋁的高企，目前電解鋁的生產成本在16000元左右，有些小企業甚至遠遠更高，因而只要氧化鋁價格不降期貨鋁價將會受到成本的制約。但是如果電解鋁生產企業的積極性受到壓制的話，氧化鋁的需求也會下降，從而導致氧化鋁價格的下降。
技術上，滬鋁(0501)探底回升，收長下影小陽線，顯示價格在下探過程中受到明顯的支撐，但價格形態整體偏弱走。受政策利空的影響市場人氣很低，因此國內價格會維持相對的弱市，但生產成本的高企也對價格形成支持令向下空間受到一定的限制，價格會維持低振位蕩的走勢，缺乏大的行情。建議投資者短線空單操作。
(劉新朋 編輯)
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