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匯鑫期貨分析師潘赤誠，在分析了上海期鋁(資訊 論壇)11月1--5日一周的走勢后指出，滬鋁交投平靜，繼續低位震蕩，預計短期內將繼續維持弱勢走勢。
本周(11月1--5日)滬鋁繼續維持低位振蕩的格局，雖然成交略有放量，持倉消增加，但是市場的人氣依然偏弱，市場表現依然比較平靜。1日滬鋁在10月29日LME三個月期鋁大幅上漲的帶動下，早盤便觸及漲停，但是由于缺乏買盤的支持，多頭推高期價的信心不足，
在空頭的增倉打壓下期價一路下跌，并回到了上周(10月25--29日)密集交易區間的底部，當天成交量大幅放大，此后幾天，滬鋁市場恢復了平靜，并且承受較大的賣壓，交易的重新逐步下移，逼近上周的低點。主力合約0501當周開盤16390元，最高價16390元，最低15830元，5日收報15960元，較10月29日收盤小幅下跌10元。
從盤面上看，滬鋁市場依然缺乏人氣，多空雙方都比較謹慎，由于缺乏資金量的配合，價格的咱爹動能不足。盡管LME期鋁走勢堅挺，但是滬鋁卻繼續維持弱勢，但是外盤重新回到1800美元上方加上滬銅(資訊 論壇)的強勢也給滬鋁形成一定的支撐。
從周線圖上看，0501收出一根略帶下影線光頭的中陰線，上方受到5周均線的壓制，隨著期價的振蕩下行，逐步吞沒了短線均線系統的支持。技術上的表現偏弱。
市場下跌的欲望略強，國內價格走勢明顯弱于倫敦鋁的走勢，主要受國家政策的壓力。盡管此次人民幣加息的幅度不大，但是，大家應該認識到它是緊縮政策的延續。隨著利率的上升，房地產的銷售將和汽車的銷售一樣迅速地下降，隨之而來的是金屬、水泥、煤炭、燃油等一系列能源原材料需求的減少。最新下發的有關控制氧化鋁加工貿易的規定進一步提高了從事氧化鋁加工貿易企業的標準和要求，按照規定，貿易型企業以及產能低于10萬噸/年的鋁生產企業將不能再從事加工貿易。因此，預計2004年四季度進料加工貿易量將呈明顯下降趨勢，而這一類企業的出口額占了中國原鋁出口的70--80%，一般貿易只占了很少一部分比例。出口數量下降，進口數量卻保持以往的水平，其結果將是中國鋁凈出口下降，國內的供應壓力增加，這一政策會導致鋁價外強內弱。
現階段有關鋁出口緊縮政策調整的傳聞至今沒有被證實。假如這些政策真的實施，那么對倫鋁市場具有實質性的利好作用，而對滬鋁市場則形成壓制遠期合約價格支持近期的合約的價格作用。可以預見的是，國內電解鋁廠一定會利用年底之前的時間加大鋁出口力度，短期內對國際市場不利。但是，近期滬鋁遠月合約的價格亦不至于出現大跌，因為倫鋁的走強以及國內政策的變數仍然存在。
本周現貨價格的回落也削弱了現貨價格對期價的支撐作用，根據長江有色金屬5日的報價，現貨價格最低已經回落至16000元以下的水平，交易區間在15970--16030元，本周上海期貨交易所的庫存周報顯示，鋁庫存減少4776噸至115763噸，然而11萬多噸的庫存仍將對期價構成較大的壓力。
氧化鋁價格的高企對金屬價格形成支撐。目前，進口氧化鋁的到岸價已漲至480美元/噸，甚至出現了500美元/噸以上的報盤。國內方面，中鋁氧化鋁上調至4330元/噸。由于氧化鋁的高企，目前電解鋁的生產成本在16000元左右，有些小企業甚至遠遠更高，因而只要氧化鋁價格不降期貨鋁價將會受到成本的制約。
LME市場，倫敦鋁在再次回升至1800美元上方，顯示比較強勁的走勢。中國取消出口退稅政策對內盤是利空對外盤卻是利多。在消費快速增長的影響下，全球鋁庫存大幅下降，目前，LME的鋁庫存在72萬噸左右，比2004年年初下降了51%，因此2004年至2005年上半年倫敦鋁整體仍有較大上漲空間。此外，2004年以來，美元總體走弱，布什順利連任，也將繼續維持弱勢美元以緩解國內高額的財政赤字，因此促使以美元計價的LME鋁價上揚，從而使得全球鋁價堅挺。
技術上，LME三個月期鋁在1780美元一線的支持較強，短期目標是是向上突破1830美元的阻力，整體的趨勢依然是振蕩上行。滬鋁仍將維持弱市，期價在16400一帶壓力較重，而底部的支撐在15800元一線，由于市場整體向下的欲望偏強，15800元處的支撐將受到考驗。整體上振蕩整理仍是滬鋁市場的主旋律，直到政策面和基本面最終明晰為止。
操作上，建議投資者繼續觀望，或者短線交易。
(劉新朋 編輯)
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