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上海燃料油期貨掛牌上市已有兩個多月。一個具有獨特魅力且日益成熟的品種的交易特點和風格逐步顯露。
以國慶節為分水嶺，燃料油期貨的交易可分為兩個大的階段。節前交易階段的特點表現為成交清淡，持倉量較低，市場各方參與的積極性尚未有效激發，參與面不廣。這一階段市場的參與主體以有現貨背景的交易者為主，普通投資者參與較少，兩者對市場的參與都以
試探性交易為主。
國際油價在國慶節大幅飆升，燃料油的基本面也發生重大變化，兩者的共同作用直接導致了節后火爆的上漲行情。節前在觀望的投資者積極入市參與交易，以保值為主要目的和以投資為主要目的的交易者都在快速增長。行情的暴漲消除了對做多的恐懼，而價格的上漲也引來了市場的巨大分歧，于是交易量開始急劇放大，持倉開始持續上升。
這一階段，投資者和保值者的參與面廣，參與程度也深，兩者的共同作用使市場的行情進入深化階段。以保值為主要交易目的的投資者一改節前的看空觀點，在基本面出現重大變化的情況下基本傾向于做多。節前預期到達新加坡的300多萬噸燃料油最終被證實為質量很差的“爛油”，因此，現貨商的操作策略出現重大轉變。而投資者的觀點卻出現了嚴重的分歧，原因在于其對原油的上漲存在不同觀點，他們普遍認為原油將在55美元處止步，因此，眾多的投資者選擇做空。而隨著行情的演變，保值陣營和投資陣營也出現分化，行情進一步變得復雜。
在行情的第二階段，燃料油期貨價格雖然波動巨大，但市場同樣運行平穩，套期保值和發現價格的功能進一步體現，而投資的功能也得到充分發揮。如1月合約的價格跌到2150元/噸以下時，現貨價格和期貨價格的差距沒有進一步拉大，而是逐步縮小，其價值回歸的特點非常明顯，因為那時的現貨價格在2400元左右。在其后的交易中，兩者的差距進一步縮小。（來源：上海證券報/鄧敏）
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