從9月20月開始,鄭州小麥再次大幅下跌,硬麥411合約從1770元下跌最低跌至1571元,幅度達(dá)199元。鄭麥期價(jià)大幅下跌的過程中,困擾市場(chǎng)的巨量倉(cāng)單開始有所出庫(kù),特別是近三周硬麥倉(cāng)單大幅減少,強(qiáng)麥倉(cāng)單也與上周開始有所減少。倉(cāng)單出庫(kù)的現(xiàn)象對(duì)期價(jià)的影響如何呢?倉(cāng)單出庫(kù)呈現(xiàn)地域性差距
從近三周的鄭州商品交易所強(qiáng)麥、硬麥倉(cāng)單公布情況來看,我們可以發(fā)現(xiàn)以下幾個(gè)特
點(diǎn):首先,從出庫(kù)的地域來看,河北、山東、陜西、山西等小麥主產(chǎn)區(qū)出庫(kù)大量出庫(kù),而河南、江蘇及其相關(guān)地區(qū)的小麥倉(cāng)單大部分依舊滯留在交割庫(kù),目前這些地區(qū)也開始有所出庫(kù)。
從鄭州商品交易所硬麥倉(cāng)單變化情況來看(如表1),硬麥倉(cāng)單從8月27日27438手減少至當(dāng)前16810手,總共減少10628手。而以下河北、山東、陜西、山西、天津等地倉(cāng)單總數(shù)則由10025手占總倉(cāng)單36.5%,減少至1701手,總共減少8324手占總出庫(kù)數(shù)量78.3%。目前河北交割庫(kù)已經(jīng)沒有一噸硬麥,山東僅剩1100噸,津軍糧城庫(kù)僅剩1110噸,陜西庫(kù)庫(kù)存為零。可以明顯看出硬麥倉(cāng)單出庫(kù)呈現(xiàn)地域性差距。低等級(jí)硬麥倉(cāng)單出庫(kù)量大
從硬麥倉(cāng)單出庫(kù)的品質(zhì)和等級(jí)來看,主要以先次后好,低等級(jí)的硬麥倉(cāng)單出庫(kù)量較大。從表2中我們可以看出主要8月27日-10月22日期間,質(zhì)量等級(jí)1級(jí)的硬麥倉(cāng)單總數(shù)從3607手增加至3678手;質(zhì)量等級(jí)2級(jí)硬麥倉(cāng)單總數(shù)11906手減少8287手,減少比例41.1%;質(zhì)量等級(jí)3級(jí)硬麥倉(cāng)單總數(shù)755手較前期減少2838手,減少比例79.2%。從同一交割庫(kù)硬麥不同品質(zhì)倉(cāng)單出庫(kù)的時(shí)間順序上來看,先出等級(jí)差的后出等級(jí)好規(guī)律明顯。以天津津軍糧庫(kù)的出庫(kù)情況(表3)為例來看,9月24日其GP1等級(jí)倉(cāng)單111手,GP2等級(jí)倉(cāng)單1328手,GT2等級(jí)倉(cāng)單795手。10月8日GP1等級(jí)倉(cāng)單111手,GP2等級(jí)倉(cāng)單1328手,GT2等級(jí)倉(cāng)單543手。10月15日GP1等級(jí)倉(cāng)單111手,GP2等級(jí)倉(cāng)單1288手。10月22日僅剩GP1等級(jí)倉(cāng)單111手。硬麥先強(qiáng)麥后
再次,從倉(cāng)單出庫(kù)品種來看,硬麥倉(cāng)單出庫(kù)先于強(qiáng)麥倉(cāng)單出庫(kù),10月8日鄭交所公布的倉(cāng)單分布來看,硬麥倉(cāng)單在該周出庫(kù)303手,分別于津軍糧城庫(kù)和中原國(guó)家糧食庫(kù)。而強(qiáng)麥倉(cāng)單保持不變。10月15日硬麥倉(cāng)單21621手較上周減少4139;強(qiáng)麥持倉(cāng)22992手較上周有所增加199手。10月22日硬麥倉(cāng)單再次減少4811手;強(qiáng)麥減少倉(cāng)單826手。后市震蕩走低
本次鄭州商品交易所小麥出庫(kù)情況將如何影響后期期價(jià)走勢(shì)呢?首先,從倉(cāng)單出庫(kù)地域性特點(diǎn)上看,目前硬麥大量出庫(kù)主要是國(guó)內(nèi)小麥主產(chǎn)區(qū)價(jià)格格局發(fā)生變化所導(dǎo)致的,并不是目前價(jià)格對(duì)各地小麥都有吸引力,因此可以判斷以當(dāng)前期價(jià)河南、湖北、浙江、重慶等地的小麥倉(cāng)單出庫(kù)依舊艱難。倉(cāng)單壓力對(duì)當(dāng)前鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)的投機(jī)力量依舊沉重。其次,鄭州商品交易所2003年11月3日決定:自WT407合約結(jié)束起,放開產(chǎn)區(qū)硬冬白麥交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容,并且新增加的庫(kù)容從2004年8月1日開始接受倉(cāng)單注冊(cè)。在這一交割制度改變下,后期硬麥價(jià)格定價(jià)模式將與前期定價(jià)模式發(fā)生改變,也就是說期價(jià)將向小麥主產(chǎn)區(qū)中低價(jià)格地區(qū)接軌,而且這一定價(jià)模式將長(zhǎng)期影響硬麥期價(jià)。再次,由于當(dāng)前強(qiáng)、硬麥倉(cāng)單出庫(kù)時(shí)間和速度不同,短期內(nèi)硬麥走勢(shì)將強(qiáng)于強(qiáng)麥,但隨著后期河北、山東、陜西、天津等地強(qiáng)麥倉(cāng)單出庫(kù)力度的加大,強(qiáng)、硬麥之間定價(jià)都將以河南、江蘇等地價(jià)格為基礎(chǔ),則強(qiáng)、硬麥將維持恢復(fù)前期價(jià)差區(qū)間100-140元之間。
綜上所述,本輪倉(cāng)單出庫(kù)完全是市場(chǎng)化行為表現(xiàn),從倉(cāng)單出庫(kù)特點(diǎn)可以清楚的反應(yīng)這一點(diǎn)。雖然河北、山東、陜西等地倉(cāng)單基本都流出期貨市場(chǎng),但河南、江蘇等地倉(cāng)單依舊對(duì)市場(chǎng)形成極大的壓力。在鄭州商品交易所當(dāng)前的交割制度下,期價(jià)仍將以震蕩走低的方式來化解倉(cāng)單壓力。(來源:證券時(shí)報(bào)/吳星)
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