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鄭棉在創新低之后，近期在成交量的支持下大幅反彈，低位資金介入較為積極，筆者認為后市棉價將進一步反彈。理由如下：
第一，政策面的支持。近日在中國棉花協會與中國紡織品進出口商會聯合召開的棉花與紡織品形勢研討會上，國家發改委經貿司處長朱東方通報了當前棉花購銷情況及國家將采取的宏觀調控措施，為了穩定棉花市場，保護棉農的利益，確保明年棉花生產的穩定發展，
擬采取措施及時收購儲備棉，穩定市場棉價。同時增加棉花收購貸款，防止出現區域性資金供應“空白點”。具體收儲方案尚待確定，收儲政策近期將出臺。
第二，進口壓力在減少。本年度的棉花缺口預計140萬噸一130萬噸，仍需用進口棉來補充。而近期，紐約棉花期貨接連上升，國內外棉價的差距已縮小到300—500元/噸，從成本的角度說我國紡織品的競爭力所提高，進口壓力將大大減小。進口棉對國內的的沖也將大大減輕。
第三，國家貸款收棉的動作有所放大。新疆、河南、河北等地農發行和各商業銀行也紛紛采取行之有效的“補救”措施，確保收購資金不斷檔，已經減緩了各地籽棉收購價的下跌速度。隨著國有資本的大量涌入收購市場，棉農和軋花廠和心態漸趨穩定。
第四，紡織企業的庫存量較小。據統計，庫存能達到20天以上棉紡企業的不足50％，即使一直推延采購期，棉紡織企業也不可能有很大范圍的停機和減產，因此一旦上游棉價企穩，紡織廠集中采購原料難以避免，必將推動棉價迅速反彈。
第五，從棉農種植成本分析。當前標準級籽棉收購價格平均每市斤2.05元，衣分率36.5％，棉籽損耗率按1％、軋花衣分虧耗率按3.3％，加工費按每噸500元。棉籽單價按每市斤0.60元計算，皮棉每擔恰好500元，每噸正好10000元。如若再加上中間環節必須的利潤，棉花種植利潤空間已較為有限。
綜上所述，我們認為后市棉價在政策面的支持下繼續向上反彈的概率較大。
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