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鄭麥經過一個月的持續下跌，近期累積下跌幅度已經不小,但單邊下跌態勢仍未完竭。鄭麥與外盤逐步走穩反彈的走勢出現明顯的背離。目前國內小麥收購市場已逐漸活躍，在今年國內小麥獲得豐收的壓制下，缺乏利多題材的基本面使鄭麥市場的弱勢格局短期內仍難以有效改觀。另外，在其他農產品價格回落的拖累下，缺乏資金進駐的鄭麥市場也是欲振乏力。但是，目前鄭麥的大幅下跌正逐漸顯露出當前期價戰略投資的價值，當前鄭麥市場上的硬麥價格已跌破其現貨價，在國家切實保護農民利益的政策支撐下，現貨價格后市跌幅應相當有
限。從這個角度看，鄭麥市場的戰略性買入時機正逐步臨近。
總體上，農產品價格回落壓力依然存在，麥價仍有回落的要求。我國今年消費價格指數(CPI)的上漲主要歸結于食品價格同比上漲較多。國家統計局最新調查顯示，今年三季度全國農產品生產價格比去年同期上漲14.7％，糧食生產價格同比上漲35.1％，其中小麥上漲37.7％。盡管今年國內小麥豐收，但仍存在較大的供需缺口，我國今年的小麥進口量將大幅增長，預計全國小麥進口數量將由上年度的175.2萬噸增加至800萬噸，增長量將超過350％。但是即使加上9200萬噸的新增小麥產量，仍然會小于約10500萬噸的國內小麥消費量，年度內存在大約500萬噸的缺口。據海關總署的數據顯示，1－8月累計進口小麥達411.14萬噸，同比增長19.5倍。目前國際麥價仍處于較低的價格區域，下半年的小麥進口量有望繼續大幅增加，這將在很大程度上減緩我國今年小麥的供需缺口。新麥、陳麥及進口麥正大量進入國內市場，其對鄭麥市場的沖擊力度已躍然盤上，在市場還未完全消化掉新增資源的沖擊壓力之前，鄭麥仍有進一步尋求支撐的需要。
目前正值農民售糧、種糧高峰期，國家切實保護農民利益的政策及對糧食安全問題的關注將在很大程度上對鄭麥期價形成支撐。為促進農業增產和農民增收，今年政府不但取消農業稅，而且頒布了稻谷保護價、糧農直補等一系列措施，調動農民種糧的積極性，過低的糧價不利于國內糧食政策的貫徹和執行。從另一方面來看，在一系列保護農民利益的措施面前，部分農民并不急于出售手中的小麥，出現了一定的惜售心理，這也會對當前的麥價起到一定的支撐作用。從10月27日鄭州糧食批發市場棧單交易市場來看，11月交貨的混合小麥價格為1585元/噸左右，11月交貨的新麥成交均價為1600元/噸，均高于當日鄭麥WT411合約1560元/噸的期貨價格。
美國小麥期價仍然受到今年創紀錄的全球小麥產量和2005年度美國小麥播種狀況良好打壓。目前，美國小麥收獲已經接近完成，產量比9月份的預估值高出100萬噸，美國麥價經過長時間的下跌，其已逐漸尋得支撐，從近期美國小麥市場可以看到，CBOT小麥價格從10中旬開始止跌反彈，并有少量資金逐漸買入，其階段性底部初具型態。另據美國農業部近期發布的世界小麥產量預估報告顯示，全球需求增幅超過了供應增幅，期末庫存下調。報告稱，全球2004/2005年度的小麥產量預計接近6.16億噸（比上年的產量提高了12％或者6400萬噸），比9月份預估值高出520萬噸。因此2004／2005年度全球小麥供應量達到7.468億噸，比2003/2004年提高了近4個百分點，國際麥價有可能正逐漸達到回升的條件。
綜上所述，當前麥價在新麥大量上市的打壓下，以及在周邊農產品價格全面回落的拖累下，處于跌勢中的麥價所承受的壓力沒有有效緩解，麥價仍處在尋底的過程中。但也應看到，鄭麥經過持續大幅下跌之后，各項技術指標已在超賣區域鈍化，技術上急需一個向上修正的過程。目前鄭麥期價已跌破其成本價，戰略投資價值逐漸凸顯，投資者可耐心等待鄭麥止跌走穩后的戰略性投資良機。（來源：期貨日報/陳波）
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