一德期貨：10月27日工業(yè)品日評點評

　　滬銅(資訊 論壇)滬鋁(資訊 論壇)：縮量盤整

　　國際市場:倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周二公開喊價交易尾段繼續(xù)自昨日的跌勢反彈,多數(shù)合約收高.三個月期銅收報每噸2,792 美元,較周一綜合交易收盤水準上升42 美元.三個月期鋁亦走高,但上檔受限于阻力位1,750 美元,終場收于該水準,較周一收盤水準升10美元.紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周二在交投淡靜中微幅收高,扳回周一部分跌幅.指標 12月期銅收高0.50美分,至每磅1.2815美元,盤中交投區(qū)間為1.2750至1.2930.現(xiàn)貨月10 月合約漲0.65美分,至每磅1.2865美元.

　　上海市場：SHFE期銅主力合約Cu0501以26730高開，全天呈橫盤走勢，最后收于26640，成交和持倉均有所減少。期鋁主力AL0412以16150稍稍高開，走勢與銅比較相似，橫盤跡象更為明顯，最后收于16160，成交量有所萎縮

　　基本面分析：近期上海期貨交易所電解銅庫存持續(xù)增加，表明了市場供應最緊張的時刻已經(jīng)過去。與此同時，國內(nèi)進口電解銅的數(shù)量也有了很大的提高。據(jù)海關提供的數(shù)據(jù)，9月份我國電解銅進口數(shù)量為105665噸，出口數(shù)量為5238噸，凈進口量為100427噸，比8月份時的7.5萬噸和7月份的5.8萬噸有了顯著提高，這在一定程度上已經(jīng)緩解了市場供需緊張的矛盾。經(jīng)過短時間的暴跌之后，供貨商目前仍然比較期待銅價能重拾升勢，出現(xiàn)了惜售、觀望的市況，國內(nèi)一家大型銅冶煉企業(yè)上周甚至連續(xù)兩天停止供應，一些中小銅冶煉企業(yè)也減少了供貨量，市場供應數(shù)量的減少推動了現(xiàn)貨升水幅度的走高。但畢竟現(xiàn)貨最終還是要流向市場，供需關系將會令市場回歸理性。目前國內(nèi)下游用銅企業(yè)對高企的銅價已經(jīng)不再認可。原油價格的高企在一定程度上預言了2005年世界經(jīng)濟增長的減緩甚至衰退，加之世界銅精練加工產(chǎn)量的增加，銅價會重返熊途。

　　上周中國商業(yè)部宣布，中國的鋁冶煉廠生產(chǎn)能力在100,000噸以下的將不能進口氧化鋁作為“來源加工貿(mào)易” (例如加工費) ，這樣可能會在一定程度上提高一些沒有進口權的生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本。下面我們再來看看今年氧化鋁的進口情況。今年早些時候澳大利亞到岸價一度每噸達到 $530, 現(xiàn)貨氧化鋁價在八月份的到岸價一度下跌至每噸$295-300.然而隨后價格強勁反彈，現(xiàn)貨價目前每噸的到岸價格$420-430. 加上每噸$25運費，中國的CIF 價格相當于每噸 $445-455。預計氧化鋁的供應將仍然緊張,一些生產(chǎn)商報告他們已經(jīng)完全出售了氧化鋁.由于國家宏觀調控的繼續(xù)以及力度的加大，鋁的生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)量將會受到一定程度的影響，預計短期內(nèi)鋁價整理的可能性較大。

　　謝愛紅

　　上海燃油：橫盤整理

　　國際市場：新加坡燃料油(資訊 論壇)價格周二仍守在紀錄高點附近,盡管全球指標原油價格回落至每桶54.50美元下方。180 CST燃料油現(xiàn)貨價格仍牢牢守住23年高點220.88美元,與周一收盤價持平。380 CST燃料油現(xiàn)貨價格下滑0.88美元,至每噸208.25美元,低于昨日創(chuàng)下的紀錄高點209.13,僅有兩筆交易成交。

　　上海市場：主力FU0501合約以2251高開，全天呈橫盤走勢，最后收在2235，有少量增倉。

　　基本面分析：10月26日 華南燃料油價格保持穩(wěn)定，黃埔市場新加坡品質的混調高硫180CST過駁報價2440--2470元/噸，較25日持平。黃埔市場今日沒有國際方面的支持，燃料油報價大體與昨日持平。國際市場油價今日盤中繼續(xù)走低，但黃埔貨主的報價并未跟低，而是保持穩(wěn)定。因外盤走勢出現(xiàn)回調，黃埔觀望氣氛加重，成交量較小。今日買方主流遞價在2380--2400元/噸范圍，與報價有一定差距，而雙方商議后成交在2440--2450元/噸水平。資源仍然緊張，幾家貿(mào)易商庫里已經(jīng)沒有存貨了。

　　26日，華東燃料油價格保持穩(wěn)定，上海市場，中石化為進口高硫180CST庫提報價2300元/噸，調和高硫380CST庫提報價2020元/噸，較25日持平。國際油價出現(xiàn)回調，華東市場觀望氣氛較重。由于價格高位，需求緩慢不旺，貨主銷售通常以零售為主。貨源較緊局面仍然存在，而隨著舟山港“Frcht Falcon”載29萬噸委內(nèi)瑞拉油的抵達，華東地區(qū)資源緊張的壓力將得到一些緩解。

　　國際原油及新加坡燃料油仍居高不下，這給了燃料油價格一定的支撐，但筆者認為，目前位于高位的燃料油價格易跌難漲，中期來看有下行的可能性。

　　　謝愛紅

　　滬膠：小幅上漲

　　上海市場：今日滬膠市場RU0501合約成交帶量，收盤在13180。RU0411小幅上漲，成交放出近日的大量，收盤12600，成交量為4678手，持倉減至9680手。

　　基本面分析：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)市場天然橡膠價格走勢穩(wěn)中有降，海南五號標膠成交1102噸，均價12671元/噸；云南五號標膠成交291噸，均價12600元/噸。國際市場上，泰國RSS3的價格回至1270美元／噸，印尼和馬來西亞則在1270-1275美元／噸。TOCOM的RSS3基準合約今日收盤在143.3日元／公斤，下跌1.1日元。

　　綜合分析：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)價格走勢比較穩(wěn)定,國際市場價格小幅回升,因此滬膠短期下跌空間也不大,估計還將在12300-12700的箱體中運動。

　　操作建議：遠期合約成交和持倉不活躍，投資者出局觀望。

　　焦贊