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上周五，在紐約棉花期貨受阻于30日均線后大幅回落的利空背景下，鄭棉除CF411合約外均以跳空方式擊穿前期低點大幅下跌，但本周一鄭棉并未承接上周下跌慣性繼續大幅走低，反而在量倉齊增的情況下在低位收出錘形線，市場明顯處在觀望之中。但筆者傾向于認為，盡管上周五鄭棉破位下跌，但無論是從鄭棉的循環周期和波動幅度看，鄭棉不僅難以持續大幅下跌，而且周一低點有可能形成重要的底部。
周期調整基本到位
從鄭棉的中期循環周期看，鄭棉主力合約CF501上市后曾經在6月23日形成一個重要的局部低點，從該局部低點運行到10月23日前后是鄭棉的4個月循環周期。根據江恩周期理論，市場最重要的循環周期是3個月和4個月。市場在這樣的周期點往往會形成重要的逆轉。不僅中期循環周期支持在本周一形成重要的局部低點，而且鄭棉的短期循環周期也顯示鄭棉的調整時間基本到位。例如，鄭棉CF501從8月13日低點上漲到9月27日的高點，持續了32個交易日，而從9月27日調整到10月25日低點11850元，下跌了16個交易日，正好調整了上升周期的50%。一般來說，在調整了這樣的時間后，行情往往會出現較大的反彈。可見，根據鄭棉的中短期循環周期看，鄭棉10月25日形成的低點具有較強的支持，有可能最終演化成為一個相當重要的局部低點，甚至可能形成中級底部。
此外，鄭棉CF501合約的運行明顯呈現平方周期的規律。例如，該合約上市后第17天形成重要低點、第26天形成二次探底低點、第37天形成重要局部高點、第64天形成二次探底低點、第80天形成一個重要的突破點。這5個重要周期點的周期均與整數平方僅差一天，顯示鄭棉CF501已經形成平方運行規律。再次印證了江恩指出的神秘理論，即整數的平方不僅能夠證明市場的活動，而且能夠揭示市場波動的原因。而截止到本周一，鄭棉正好上市100個交易日，因此，形成低點的概率相當大。
波幅顯示目前價位有支持
不僅鄭棉波動周期顯示周一低點可能形成較大級別的底部，而且從鄭棉的波動幅度看，周一的低點也具有較大的支持。對于鄭棉CF501來說，9月27日高點為13495元，0.875倍在11810元，與周一低點11850元僅差40元。不僅如此，該合約從8月13日低點12230元上漲到9月27日高點，上漲了1265元，而從9月27日調整到周一低點11850元，下跌了1645元，約為1265元的1.33倍（理論值在11815元）。
此外，我們注意到，該合約從上市首日最高點17400元下跌到6月23日局部低點12465元，下跌了4935元。一般來說，市場此后的多次波動幅度都與這一次重要的波動幅度成黃金比例的關系。例如，8月13日到9月27日上升1265元，1265/4935=0.2563。而從9月27日下跌到周一，下跌了1645元，存在1645/4935=0.333的關系。可見，在11810-11850元附近，CF501存在多重黃金支持位。盡管如此，只是說明鄭棉在11850元附近可能形成低點，并不排除在利空影響下再度破位下行。如果出現破位下跌走勢，則另外一個具有較大支撐力的支持位在11775元附近。筆者傾向于認為，這一支持位短期內跌破的可能性相當小，因為這是極限最高位17400元的0.667倍。在這樣的倍率關系處，一般會出現較大的逆向運動。
紐約棉花進入時間之窗
從鄭棉主力合約CF501的持倉看，在上周四周五減持了3538手后，本周一持倉再度增加2300手，總持倉達到34746手，顯示有資金在試探性介入。這不僅因為周一的低點處在一系列重要支持位附近，而且因為紐約棉花期貨目前正處在重要的年周期拐點的時間之窗內。此外，紐約棉花期貨正在構筑雙底也是市場空頭不敢持續打壓鄭棉的重要原因之一。從紐約棉花期貨的變盤時間看，往往在每月25日前后形成重要的局部高點或低點，例如，從去年10月30日形成大頂以來，在去年11月25日和今年1月23日、2月26日、4月22日、5月25日、6月23日和7月27日均形成重要的轉折點或突破點。由此我們可以推斷，紐約棉花期貨也將在10月25日前后形成一個相當重要的局部低點，從而確認雙底的成立。在這樣的技術背景下，筆者傾向于認為鄭棉最遲將在本周三開始震蕩上揚。（來源：證券時報/王兆先）
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