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近期滬燃油在國際原油及新加坡燃油價格持續攀升帶動中保持小幅上升，相對明顯較為慎重的市場表現使得投資者對于滬燃油上升的高度表示懷疑，國內特有的不同的交易心理對于滬燃油行情波動有較大作用。預計近期國內燃油期貨價格以在2200元以上靈活交易為主。
國內燃油期貨近日的高度活躍與大資金在10月初以來積極介入及國際油價持續高漲有很大聯動，而同時我們也注意到市場大量投資者的極為靈活的交易心態對行情的重要影響，
市場的成交規模遠超過持倉量，投資者短線交易收益甚至高于持倉盈利，這種情況在很大程度上造成滬燃油近期跟漲國際原油及燃料油的幅度不大。在美國WTI原油及新加坡燃料油期價都已達到20多年的歷史高位后，國內燃料油期貨持倉快速增加，多空分歧加大就是很正常的事情，國內廣東消費地區近日保持在2350元以上的180CST價格對電廠及其他使用企業帶來很大的成本上升壓力，市場的消費需求能否保持繼續增加將對后期行情有較大影響，而滬燃油期貨價格低于國際及國內廣東消費地的現貨價格主要是該市場交易心理對高漲油價保持謹慎心理造成的，期貨市場的預期功能對行情的運行有著重要的意義。
美國WTI原油市場是近期看漲情緒較為集中而且投機程度也很高的市場，市場投資者對于美國能源市場中期特別是冬季取暖油市場近期顯現的利多基本面高度重視，美國墨西哥灣的生產進度、石油特別是硫分油的庫存及工廠開工率持續成為以基金為代表的投機力量推動期價攀升新高的方面。而技術圖表更使得投資者保持小心的作空心理，價格上攀60美元歷史的新高已成為市場的共識，在近期我們注意到包括前期看跌的國際能源署、OPEC組織以及多數歐美咨詢機構一致的看多油價，加上近日美聯儲主席格林斯潘對于高油價承受能力的樂觀表示，市場的看漲氛圍很好，而正是這種持續增加的看漲情緒將對市場帶來壓力，在市場達到極致可能就是下跌或調整的信號。
美國CFTC近期公布的WTI原油市場持倉報告來看，在持續上升的油市，投機基金在積極的實現盈利，本周基金的期貨凈多持倉為25000手左右，而上周為37000手左右，基金在本周的期貨及期權凈多持倉為67000手左右，而上周為82000手左右。在市場高度關注的取暖油期貨市場基金本周的凈多持倉為6300手左右，而上周為11000手左右。基金的持倉規模在很大程度上可以看出其交易策略，近期基金投機買盤在持倉攀升新高同時積極盈利目的很明顯。
而同時我們更要注意在油價下跌后市場將充滿為前期投資者不太重視的增產消息，在今年以來OPEC組織國、中國以及大多數非OPEC國家石油產量持續增長，已達到20年來的新高，今年石油市場需求最高預計為8250萬桶/日，而產量同期預計已達到8350萬桶/日以上，沙特、俄羅斯、伊拉克等國仍有小幅增產能力，同時更需高度重視的是歐美及以中國為首的亞太國家后期對原油進口的實際需要程度，美國今年石油消費已經基本接近經濟增長帶來的增加限度為2050萬桶/日，冬季取暖油的生產及消費增加對于已經高企在55美元的油價又能造成多大的支持程度值得研究。
亞太國家石油進口增長動力主要來自中國市場，國際油價的持續攀升新高也許確實在很大程度上是針對中國，國內今年1－9月份進口原油9030萬噸，進口額同期上升34.5％，而在8月來進口量已有較明顯的疲態，進口增速在減弱。國內石油界及政府的高層在意識到持續上升的油價及高額的進口成本對國內經濟的影響后，明顯加大從多種渠道進口原油的力度，同時在努力提高國內自身的生產能力，增強國內對高企油價的承受能力，今年1-8月，中國石油天然氣集團公司、中國石油化工集團公司和中國海洋石油總公司共生產原油12637.5萬噸，增長4.8%；生產天然氣274.8億立方米，增長20.1%。中國已擁有千萬噸級煉廠7座，建成了大慶、金山、揚子、燕山等一批大型石油化工基地，并在沿海地區形成了10、20萬噸不同等級原油碼頭群，現有原油儲罐總庫容增長至3890萬立方米。國內三大石油集團今年以來新增原油生產能力1500萬噸，全年可能有2000萬噸。中國石化計劃在2004至2006年的每年投資80億元用于擴大煉油能力，每年煉油能力將增加700萬噸/年。國內經濟有減弱跡象將影響對石油制品的需求，加上國內生產能力的穩步提高，國內特有的成品油價格體系等對油市消費及油價上漲有一定壓力。
新加坡燃料油市場價格攀升23年來新高的同時，市場成交量并不大，高企的價格吸引大量的來著歐美及中東地區的燃料油套利船貨在持續進入新加坡市場，近期該市場的燃料油庫存報告顯示連續三周增加，近期庫存已上升至1179萬桶，預計在中期可能仍有較為顯著增加。高達212美元/噸的新加坡燃料油價格使得國內主要消費地區廣東的燃料油現貨價格已經升至歷史高位2380元附近，高企的現貨價格在近期對國內燃油使用企業壓力較大，市場有較明顯的觀望心態，有油大戶電廠的生產成本大幅上升，需求量有減弱跡象。同時滬燃油上市以來更多的是對后期行情的預期走勢，市場表現的極為靈活的交易特征及對于歷史高位油價的小心心態將繼續影響滬燃油期貨價格的運行，預計中期國際及廣東燃料油現貨價格將高于滬燃油期貨價格，市場繼續保持靈活的交易心態。（來源：和訊特約/啟明星）
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