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棉花價(jià)格的走勢(shì)總是讓人大跌眼鏡。今年棉花的豐收格局使得棉花市場(chǎng)看空聲一片，但新棉上市初期卻走出了小幅上揚(yáng)的走勢(shì)。隨著美棉價(jià)格在颶風(fēng)影響下的強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)信心剛剛開始恢復(fù)，國(guó)慶節(jié)后的棉花價(jià)格再次節(jié)節(jié)走低，棉花市場(chǎng)、棉紗市場(chǎng)人氣低迷，棉紡企業(yè)籠罩著焦躁和不安的情緒。
美棉報(bào)告利空市場(chǎng)
在美國(guó)幾經(jīng)颶風(fēng)威脅之后，美國(guó)產(chǎn)量成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部剛剛發(fā)布的10月份全球棉花供求月報(bào)不僅沒(méi)有調(diào)低美國(guó)產(chǎn)量，反而較上月再次調(diào)增14萬(wàn)噸，美國(guó)2004-2005年度棉花產(chǎn)量將創(chuàng)下469萬(wàn)噸的歷史新高。對(duì)棉價(jià)來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一份利空?qǐng)?bào)告。農(nóng)業(yè)部報(bào)告出臺(tái)之后，紐約棉花12月合約期貨價(jià)格大幅下跌，最低跌至43.75美分，略高于8月12日的低點(diǎn)42.6美分。一場(chǎng)颶風(fēng)過(guò)后，紐約棉花期貨價(jià)格重新回到低點(diǎn)附近，對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格形成巨大壓力。
由于美棉價(jià)格的下跌，國(guó)內(nèi)棉價(jià)與進(jìn)口棉價(jià)的升水繼續(xù)擴(kuò)大。截至10月8日，國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差已達(dá)到1100元/噸左右（北歐到岸價(jià)A指數(shù)與CncottonA指數(shù)價(jià)差）。紡織企業(yè)采購(gòu)進(jìn)口棉的積極性增強(qiáng)，美國(guó)最新的棉花出口周報(bào)顯示，中國(guó)買盤開始活躍，國(guó)慶期間我國(guó)美棉的進(jìn)口量已上升到1.1萬(wàn)噸。目前市場(chǎng)上的棉花進(jìn)口配額數(shù)量不足40萬(wàn)噸，從10月份開始，部分手里仍存有配額的企業(yè)可能會(huì)加大外棉的進(jìn)口力度，截至年底，外棉將有望迎來(lái)2004年配額結(jié)束前的又一采購(gòu)高峰。中國(guó)企業(yè)的采購(gòu)一方面會(huì)給美棉價(jià)格帶來(lái)支撐，另一方面會(huì)修正內(nèi)外棉的價(jià)差，對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成壓力。
收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下行
國(guó)慶之后籽棉收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低。一方面，農(nóng)民的惜售心理較為脆弱，原先預(yù)期節(jié)后棉價(jià)會(huì)上漲的愿望落空，而賣跌不賣漲的心理更是加大短期新棉大量供應(yīng)的壓力；另一方面，由于棉價(jià)繼續(xù)走低，前期購(gòu)棉的加工企業(yè)出現(xiàn)虧損，大大降低新增資金及民間資金入市購(gòu)棉的積極性，而行業(yè)原有資金在買漲不買跌的情況下觀望情緒較濃，前期購(gòu)棉較多的企業(yè)不少開始減少采購(gòu)量。從目前市場(chǎng)反饋的信息來(lái)看，籽棉收購(gòu)價(jià)格普遍維持在2.4-2.5元/斤之間，但由于報(bào)出的衣分較高，折合328級(jí)皮棉價(jià)格已經(jīng)回落到12000元附近。與節(jié)前相比，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌幅度也正好對(duì)應(yīng)了鄭棉期價(jià)的下跌，目前鄭棉0501合約走勢(shì)仍在現(xiàn)貨主導(dǎo)的市場(chǎng)格局之中。籽棉價(jià)格回落的主要原因，還是由于紡織廠不愿意大量購(gòu)進(jìn)庫(kù)存，節(jié)前購(gòu)入庫(kù)存的紡織企業(yè)很快面對(duì)庫(kù)存跌價(jià)的損失也成為其他企業(yè)的前車之鑒，今年棉花市場(chǎng)處于買方市場(chǎng)之中。
紡織企業(yè)今年繼續(xù)增資擴(kuò)產(chǎn)，紗布產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，棉紗、棉布出口數(shù)量的相對(duì)縮水致使國(guó)內(nèi)棉紡織品銷售壓力加大，棉紡市場(chǎng)今年普遍呈現(xiàn)“旺季不旺”的現(xiàn)象。2005年雖然取消中國(guó)紡織品出口配額，但后配額時(shí)代的消費(fèi)壁壘已經(jīng)開始凸顯。歐盟委員會(huì)將在下周裁定取消中國(guó)紡織品和服裝的普惠制待遇，美國(guó)紡織界向美國(guó)政府提出申請(qǐng)，要求于2005年1月1日起對(duì)中國(guó)進(jìn)口紡織品進(jìn)行限制，這一保護(hù)品種涉及針織襯衫等一系列紡織品。紡織企業(yè)后配額時(shí)代的出口形勢(shì)充滿變數(shù)，也使得企業(yè)采購(gòu)變得更加謹(jǐn)慎。
消費(fèi)支撐不容忽視
對(duì)于紐約棉花期貨價(jià)格而言，農(nóng)業(yè)部報(bào)告再次上調(diào)產(chǎn)量使得增產(chǎn)利空在市場(chǎng)中基本釋放，今后市場(chǎng)更多的將關(guān)注美棉出口數(shù)據(jù)。紐約棉花期貨基金空頭持倉(cāng)仍處于較高水平，基金繼續(xù)打壓期價(jià)的空間有限，美棉價(jià)格很可能已經(jīng)在構(gòu)筑底部區(qū)域。國(guó)內(nèi)棉價(jià)的下跌是一個(gè)試探消費(fèi)支撐的過(guò)程，雖然今年收購(gòu)資金相對(duì)吃緊，但畢竟仍有大量收購(gòu)資金等著收購(gòu)。截止10月15日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)儲(chǔ)備棉競(jìng)買累計(jì)成交已達(dá)105300噸，企業(yè)在拋售陳棉的同時(shí)也回籠大量資金，所以棉價(jià)究竟能跌到哪里，其實(shí)還很難說(shuō)，過(guò)分看空棉價(jià)同樣存在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的擴(kuò)張，棉花消費(fèi)增幅可觀，即使紡織企業(yè)遇到一些困難，整個(gè)行業(yè)的消費(fèi)增長(zhǎng)一直在持續(xù)。筆者以為，目前棉價(jià)的下跌季節(jié)性特征非常明顯，對(duì)于紡織企業(yè)、棉商和期貨投資者而言，此輪棉價(jià)的下跌很可能形成新一年度棉花價(jià)格的階段性低點(diǎn)，戰(zhàn)略性買入的時(shí)機(jī)正在醞釀之中。（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)/梅運(yùn)桃）
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