|
立刻注冊新浪免費郵箱，激活1G空間
近期，人民幣升值是市場焦點，但我本人認為近期不太可能會升值。我認為需要了解三個方面的問題：1、為什么人民幣需要升值，2、如果人民幣升值會對國內商品期貨有什么影響，3、市場焦點（升值的時間、升值的幅度、升值的程序）
人民幣需要升值的理由
我將自己最近些的有關人民幣升值的文章摘些出來與大家共享：1、為什么人民幣需要升值在全球經濟發展史上，強勢經濟必然鑄就強勢貨幣，20年代中國經濟翻2番，但人民幣兌美元由1：1.6下跌至8.27：1，這顯然是不合理的，僅從簡單的經濟學理由來說，人民幣鐵定升值，但升值的時間并不由市場決定，而是政府根據市場變化兒決定的。但20年的中國經濟發展過程中，最基礎的就是國內政治與經濟環境的穩定，政府為保障穩定，承擔了全部的國際匯兌的事務，目前我們的國民對國際匯兌市場大幅波動還沒有心理準備，此時放開必然極大的動搖國內經濟環境，政府必須要保證過程是漸進的，防止大的破壞行影響。
另外，中國經濟發展日益國際化，出口導向型經濟已然成型，經濟發展的三架馬車中以出口對經濟的貢獻最大，接近4成，而中國出口產品比較集中在低附加值的輕工產品，對價格極為敏感，一旦人民幣升值，必然對此行業造成巨大壓力。第三，國際市場鑒于對其他經濟體經濟發展過程中的匯兌變化判斷人民幣未來比大幅升值，大量游資進入國內金融體等待人民幣升值，一方面加劇了國內的通貨膨脹，另一方面使國內對匯兌政府更加緊張，因為市場對升值的預期是無法控制的，不是說升5%就升5%，一旦開口，外資會更快涌入，追求更大預期的升值空間。所以，中國國家領導人在多個場合一再強調：人民幣升值最主要的不是幅度而是機制，就機制而言，應該是利率、匯率調節機制，是需要較長的時間才能建立，目前的準備不足。
人民幣升值對國內商品期貨的影響
我認為有兩大影響，1、短期內改變內外盤的比價，2、長期內通過成本競爭在全球范圍內進行行業資源的重新配置。各品種因不同的供需基本面而差異極大。以銅為例：國內銅資源20%多來自國內。70%多來自進口，我們無法確定自己的價值中心，必然跟隨國際市場的走勢，所以，人民幣升值后，以美元計價的國際銅價變化很微小，兒國內銅價根據人民幣升值幅度相應下調。
當前市場焦點問題：升值的時間、升值的幅度、升值的程序
鑒于目前國內市場利率、匯率機制的不健全，國內市場無法承受人民幣匯率大幅波動，中國政府在近期內將維持現行制度，人民幣升值的時間不確定。人民幣升值是很長期的是事，對國內期貨市場而言是量變，我們需要從長遠的考慮人民幣升值下的產業發展前景，短期內的影響更多是心理。固定匯率是中國政府目前的基本經濟政策之一，并為維持該政策付出巨大的成本，現在政府正努力建設國內的利率、匯率市場機制，所以近期的調整更多的反映的利率政策上，只有市場化的利率機制才可能對沖匯率調整后的風險，利率機制調整要先于人民幣匯率調整。
目前可以說，金屬市場的牛市行情正處在尾聲，以銅市場為例：高現貨升水、高遠期貼水的價差結構特征充分體現出牛市末期的市場特征。我們知道牛市有兩大基礎：1、商品物價普漲，2、市場供需緊張，從現實情形來看，商品物價普漲格局并不完善，能源類價格大幅走強，金屬商品高位整理、農產品大幅下挫……有漲有跌，普漲的基礎與2003年同期相比差異很大。而銅市場供需目前很緊張，但2005年很可能不緊張，長期壓力在增加，所以銅價上漲主要針對近期，遠期壓力很大。銅價沖高回落，震蕩下跌。鋁價高位震蕩。展望四季度金屬價格走勢，銅價沖高回落，震蕩下跌，鋁價高位震蕩，建議國內金屬市場投資尋找遠期拋空的區間。（來源：和訊獨家/洪江源）
| 
