五號標膠庫存處于低水平天膠又一頭銅牛出現

http://whmsebhyy.com 2006年01月12日 09:27 證券時報

　　上海金鵬王偉波

　　新年伊始，在供應短缺的壓力下，全球天膠價格節節走高，滬膠期貨行情更是以穩健的方式繼續牛市步伐，創10年新高。在泰國主產區南部因天氣因素持續停割的利多背景下，同時國內國產五號標膠庫存處于低水平狀態下，內外聯動推動本周滬膠再度逼近19000元/噸大關。這預示著第一季度天膠將繼續去年的牛市步伐，不斷向上拓展空間。

　　泰國供給仍未恢復正常

　　此前市場一度預期泰國主產區今年1月中旬恢復正常供應，但是新年后，以合艾為中心包括貿易中心普吉和主要港口宋卡在內的三線一片的南部區域，維持時斷時續的雷雨天氣，使得目前南部依然未正常恢復開割。如果按照南部每天1萬噸的產膠數量，去年12月份泰國減產30萬噸，如果1月份南部仍然無法正常割膠，那2006年割膠旺季的時間也將越來越短。盡管從三大中央市場的原料成交來看，進入1月份之后蘇拉塔尼一帶的中東部地區已逐漸恢復割膠，但是整體產量相對有限，到2月下旬整個泰國包括東南亞都將陸續停割，那2006年割膠旺季將至少減產30萬噸，這還是一個比較保守的數據。

　　2005年割膠旺季的干旱天氣，曾導致泰國減產15%，那今年持續的降雨將導致2006年第一季度減產，具體的數量仍需要停割之際進行評估。目前，從泰國反饋回的信息顯示，由于洪水浸泡，部分橡膠樹已開始根部腐爛，這對橡膠的殺傷力將是極其嚴重的，不僅會導致今年橡膠減產，而且會對后續割膠產生負面影響。

　　國際采購開始升溫

　　國際市場的減產使得預期中的季節性回調行情難以成立，進入1月份后，國際市場采購熱度開始慢慢升溫，歐美以及日本用膠企業開始陸續回到市場中，而中國買盤的大規模采購也拉開序幕。

　　鑒于泰國橡膠報價高企，中國買盤近期主要從印尼、

馬來西亞大規模進口天然橡膠，主要是以復合膠的形式進口20號標膠。國內輪胎企業的庫存目前也正處于地量水平，筆者了解到，由于無法采購到價格相對便宜的橡膠，一些中小型企業干脆在1月份停產過春節。但是春節后這些企業將面臨兩個選擇：要么繼續停產，要么開工高價采購原料。而一些無法停產的大型輪胎企業春節前的采購還是非常謹慎，幾乎是用一點買一點，鮮見大手筆進貨，而相反國際買家則更加豪放一些，元旦之后頻頻出手，不僅將泰國高價膠一掃而空，而且繼續以比較高的價格與泰國供應商繼續簽定遠期合同。截止周三，泰國RSS3報價已經達到1800美元/噸。春節后，一旦中國買盤集中出現的話，那對國際膠價將繼續起到推波助瀾的作用，本來已經處于供應短缺的狀態下的國際市場，有望在春節后走出一輪創歷史紀錄的行情，那就是上沖2000美元/噸。

　　國內現貨節節攀升

　　國內產區，現貨膠價上漲的熱情絲毫不亞于期貨市場。海南現貨自17500元/噸重新啟動之后，與期貨行情上漲形成聯動效應，已連續多個交易日掛單全部成交，價格節節攀升。截止1月10日海南現貨產區報價已經達到18200元/噸，而云南現貨也逼近這一價位。庫存危機在國內市場正在形成，按照月需求16萬噸的保守估計，今年1-4月份的需求達到64萬噸，而國產標膠庫存只有6萬噸，這58萬噸的缺口是否能夠得到滿足將是一個非常突出的問題。一些進口貿易商甚至預言，春節到4月份，天然橡膠市場將不再是價格的問題，極有可能形成現貨供應斷檔，那目前的期貨行情也將會像近期飆升的期銅一樣，上演狂飆行情，高點是20000元、22000元、還是25000元，將難以預測。

　　總之，在缺貨的背景下，天膠市場正在醞釀一場價格暴漲風暴，需求保持平穩供應卻呈現危機，預計2006年第一季度，價格波動具有相當彈性的天膠市場正在醞釀一次改寫歷史價格定位的行情。

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