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江蘇弘業 孫朝旺
新年伊始，國際和國內銅價再度演繹牛市激情，倫敦銅價站上4500美元上方，滬銅期價躍上43000元大關，銅市迎來了火紅的2006年。綜合基本面的情況，筆者認為，期銅市場上漲仍然是主基調。
首先，我們來看看近期匯率市場的表現。進入2006年美元出現了大幅的下跌。上周二公布的美國聯邦儲備委員會(FED)去年12月會議記錄顯示，FED在去年12月13日的會議上再度升息25個基點，把聯邦基金利率提高到4.25%，這是FED連續第13次升息。但會議記錄中稱美聯儲繼續升息的"空間可能有限"，這暗示著持續了一年半的升息周期可能接近尾聲。受此影響，美元指數上周二出現大幅下跌，并一舉跌破90點關口。從相關圖形上，我們可以看到，美元指數的短期反彈宣告失敗，再度陷入貶值態勢之中，下跌的目標指向去年9月份創造的86點低點。隨著美元再度貶值的出現，美元與基本金屬之間重新建立了負相關性。與此同時，歐洲消費者和日本消費者將會利用匯率波動相對地區性經濟活動的升溫買入金屬。美元的重新貶值傾向再度給金屬市場提供強勁的支撐作用。
另外，我們來看看近期消息面的情況。上周，全球最大銅生產商------智利國有銅公司(Codelco)的合同工人提出抗議，要求公司在全球銅價高漲之際，向每人支付50萬比索的獎金(合972美元)。由于公司未同意要求，工人于上周三舉行了全國性的罷工。盡管Codelco確認銅的發貨并沒有因為合同工人的罷工而受到影響，其生產計劃并沒有改變，但是在目前的市場環境下，任何發生的或可能發生的供應中斷都會導致銅價格的上漲。實際上，倫敦銅價格繼續上漲已經充分證明了這一點。可以說，高銅價導致了罷工的出現，而罷工又進一步催生了高銅價。因此，從這一點上講，盡管Codelco公司一再強調公司的發貨未受影響，但是市場對罷工的反應仍然是十分敏感的，其對銅價的影響具有持續性。
最后，我們從技術上來分析一下銅價后期的走勢。以滬銅為例，如圖所示，去年9月份以來，滬銅期價進入了加速上漲期，期間經歷了兩輪的大幅上漲。第一輪從32000點上漲至37000點，第二輪從37000點上漲至42000點，兩輪的上漲幅度均為5000點。從圖，我們可以看到，經過短暫的調整之后，2006年開年，銅價再度躍上42000點，隨后上漲至43000點上方，新一輪的上漲再度展開。按以前兩輪5000點的漲幅計算，此輪上漲的理論上漲目標將達到47000元(42000+5000=47000)。因此，從這一點上講，滬銅后期的上漲幅度仍然相當可觀。
綜合上述的分析，筆者認為，在美元貶值以及供應依舊緊張的情況下，期銅后市仍將維持上漲的主基調，操作上建議投資者多單繼續持有。
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