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中期武漢 潘振明
白糖期貨上市后價格將是焦點，從國際糖價變動來看，鄭州白糖期貨上市后價格將維持在4542元/噸左右，高于該合約掛盤基準(zhǔn)價4200—4250元。
去年我國白糖產(chǎn)量917萬噸，進(jìn)口為121萬噸，出口8萬多噸，凈進(jìn)口接近113萬噸，
屬于白糖短缺的國家之一，對國際市場具有一定的依賴性。國際原糖價格運(yùn)行趨勢，將直接影響我國白糖市場的價格走勢。而紐約期貨交易所(NYBOT)作為全球最大的原糖交易場所，其價格對國內(nèi)報價具有直接影響。
2005年年初以來，紐約糖價醞釀了一輪強(qiáng)勁上漲行情，我國現(xiàn)貨報價也隨之展開同步上漲。例如2005年8月，紐約原糖價格從低點9.5美分/磅開始上漲，按照對應(yīng)關(guān)系計算，大致在3400元/噸附近，而與此同時，國內(nèi)現(xiàn)貨報價從3400元/噸也同步上漲；9月初，紐約原糖在12美分/磅(大致對應(yīng)于4000元/噸)展開調(diào)整，國內(nèi)現(xiàn)貨報價在9月中旬見高4000元/噸之后回落，時間上略有滯后。從兩個市場之間的對應(yīng)關(guān)系上看，國內(nèi)糖價跟隨國際原糖價格較為緊密，呈高度正相關(guān)關(guān)系。國際糖價雖然對我國糖價具有直接影響，但在進(jìn)口過程中，還涉及到現(xiàn)貨升水、海運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)率、關(guān)稅稅率及匯率等影響，因此國際糖價與國內(nèi)糖價間呈非線型的正相關(guān)關(guān)系。這些相關(guān)因素交織在一起后，國際原糖價格與我國白糖之間的價格關(guān)系顯得較為復(fù)雜，為了方便起見，我們建立了以下的對應(yīng)關(guān)系(見附表)。
紐約原糖在圣誕節(jié)休市前報價為14.1美分/磅，按上述對應(yīng)關(guān)系，大致在4542元/噸一線，這一價格與現(xiàn)貨報價的平均值4322相差220元/噸，原因可能是紐約原糖存在調(diào)整預(yù)期和我國現(xiàn)貨報價的滯后性。
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