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東華期貨 王芙蓉
受貴金屬強勁上揚推動，近日滬膠寬幅震蕩，主力RU0603已連續兩日站穩18000元整數關口，且底部在逐步抬高。結合周線觀察，近期滬膠正醞釀一輪較強上漲行情，后市突破在即。
割膠受阻引發供應危機眾所周知，12月份是傳統的割膠旺季，但由于主產國泰國南部遭遇持續降雨使得割膠工作嚴重受阻。目前洪水肆虐仍未結束，在最近一場襲擊泰國和馬來西亞的大洪水中，總計死亡人數已經達到35人，膠市正面臨著旺季停產的尷尬格局。目前國際3號煙膠的現貨報價在1700美元以上，現貨市場供應緊張的局面已不可避免，并逐步向消費市場蔓延。即使近日澇情有所緩解，恢復割膠也至少要等到1月中旬左右，可以預見的是，2006年第一季度的產量將受到重大影響，屆時短期供應若不能滿足新一輪需求的增長，全球天然橡膠市場供應危機將一觸即發。
東京膠有望再度走高
作為全球天然橡膠市場的龍頭市場，東京期膠市場(TOCOM)在過去一周內，其價格經歷了從跌幅高達16－19日元/公斤到再度以漲停方式回升。目前雖漲勢有所趨緩，但其近期暴漲暴跌的走勢已成為市場關注熱點，其波動頻繁及投機氛圍濃厚的金融特性與歐美基金積極介入密不可分。從盤面可察，自2005年年初東京工業品交易所由靜盤改為動盤之后，一年來基金在日膠期貨市場一直以做多為主基調。前期由于匯率市場日元升值一度引發東京膠的暴跌行情，而后基金則依托全球主產國天然橡膠現貨供應緊張的大背景進行瘋狂的報復性反彈，后市若基本面得不到改觀，則東京期膠經過本輪深幅度調整之后，仍有繼續上創新高潛力。
消費增長趨勢仍將延續
據國際合成橡膠生產者協會預測，2000－2005年全球橡膠消費增長率為2.6％，到2005年全球橡膠總消費量將達到1741.6萬噸。其中合成橡膠消費增長率預計為3.5％，到2005年消費量為941.5萬噸。上周召開的中國合成橡膠工業協會第十七次行業年會提出，今后合成膠在我國國內市場占有率將提高到65％～70％從我國汽車、輪胎工業及其它橡膠加工業的發展情況來看，預計2005年我國將新增適應輪胎子午化發展需要的合成膠——子午胎產能7000萬條，而國家正在實施的三峽工程、南水北調工程、西氣東輸工程及北京奧運會等將給工程胎及各種膠管、膠帶帶來巨大潛在市場。此外，制鞋及其它橡膠制品應用領域對高性能的丁苯橡膠的需求量也將有較大增長，預計2005年丁苯橡膠需求量將達到63萬－64萬噸，年均增長率在5％以上。因此，未來膠市整體消費仍將以增長為主基調。當然，由于近期國內外相繼開始的節日效應，特別是中國企業即將面臨元旦及春節的長假，部分輪胎企業已減緩了采購步伐，備貨不積極使得短期內現貨價格缺乏進一步的推動力，將成為制約后市膠價上揚的最大阻力。總的看來，目前滬膠期貨市場走勢較為穩健，K線圖上顯示其整體震蕩上行的格局仍未發生改變。后市RU0603合約若能有效站穩18000元/噸，則在停割危機的大環境支持下，膠價有望再度展開一輪強勢上揚行情。
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