2006行業展望紡織業出口放緩景氣回落已成定局

　　本報記者 張德斌

　　紡織品服裝出口已顯現疲態。業內專家認為，在多種因素的綜合作用下，今年四季度紡織品服裝出口增速將進一步放緩；明年全年，紡織品服裝行業的景氣度還將繼續回落。受出口因素影響較小的業內相關公司值得投資者關注。

　　雖然從明年1月1日起，紡織品出口關稅將停止征收，但有業內人士指出，短期的利好因素難以改變行業景氣回落的趨勢。部分研究機構認為，停止征收出口稅無疑將降低相關企業出口成本，但2006年度21種輸美紡織品出口配額中標價格偏高，將在一定程度上拉高整體出口成本。因此，部分研究機構認為，紡織行業2006年利潤增幅將有所回落，整體利潤率將降到2.5％－3.1％之間。

　　近期出口顯現疲態

　　導致行業景氣度走低的因素主要是

　　商務部日前透露，今年10月，中國紡織品服裝出口103.49億美元，是繼紡織服裝在6月單月出口106.61億美元以來，連續第五個月出口超過100億美元。但從出口環比看，9、10兩月增幅回落，尤其是10月紡織服裝出口比9月下挫13.64％。

　　國泰君安證券研究所李質仙認為，隨著人民幣升值政策、原料價格上漲、

　　統計數據顯示，今年1－9月行業利潤增幅超過收入增幅并顯著高于去年同期19.16％的水平。李質仙認為，主要原因是三項費用的壓縮以及去年同期較低的利潤基數，不能作為盈利改善的判斷依據。1－9月累計行業毛利率和利潤率分別為10.38％和3.18％，較去年同期的10.63％和3.12％一降一升。各子行業中，除棉紡織行業受益于棉價低位平穩運行，毛利率有所上升，其余行業均有不同程度的下降。

　　轉口貿易將重新活躍

　　在歐美設限和人民幣升值的背景下，出口減速將成為明年紡織服裝行業的主要特征。設限延緩了紡織品貿易一體化的實現，但本身不對出口構成重大影響，持續升值是出口的真正威脅。

　　國家紡織工業協會有關人士表示，設限對出口并不構成根本性影響。中歐、中美紡織品協議的簽署框定了未來兩至三年兩大市場的出口前景。由于歐盟和美國分別將設限期限設定為2007年底和2008年底，意味著中國紡織品出口完全享受貿易一體化將延遲至2008年以后。受限產品在歐盟和美國市場的覆蓋率分別達到30％和35％，但在整個出口市場所占比重也不過10％左右，在增量市場中所占比重為則25％。

　　除去轉口貿易下降的因素，今年1－9月非設限地區的出口實際增長了15％以上。原本因配額放開而受到抑制的轉口貿易將重新活躍，對設限影響有一定的抵消作用。

　　觀察人士指出，人民幣升值才是出口的真正威脅。據認為，人民幣升值對出口的打擊顯而易見，以日本為例，“廣場協議”之后10年間，日元兌美元升值93％，期間世界纖維出口總量增長194％，而日本國內纖維出口僅增長8％(折合美元)，其全球份額亦從7.2％下降為2.6％。

　　由于巨額貿易順差帶來的壓力加大，我國政府已改變多年來鼓勵出口的政策。

　　基于上述分析，專家認為，出口減速將是明年紡織服裝行業的主要特征，預計2005年紡織品服裝出口總額為1160億美元，同比增長20％；考慮設限和升值的影響，預測2006年出口增速在15％左右。

　　景氣度回落幾成定局

　　在出口疲軟的同時，棉花減產從產業鏈的另一端向紡織品服裝行業施加壓力。

　　受收獲期部分產棉區長時間連續陰雨影響，今年棉花單產較去年略有降低。據中國棉花協會最新分析，今年全國棉花總產量將為545萬噸，較上年度減少87萬噸，減幅13.8％。由于棉紡織工業快速增長，預計2005年度棉花總需求在940萬噸左右，比上年度增加80萬噸，增幅10％左右，產需缺口加大。

　　由出口依賴所派生的行業內其他問題，也將因出口環境的改變而愈發凸顯。作為地方政府鼓勵和社會資本憧憬“除配”的結果，近年來行業投資持續高漲。

　　中國紡織工業協會統計中心有關人士透露，今年1－9月紡織固定資產投資同比增長37.2％，高于同期全國投資增幅9.5個百分點。對比投資增速與出口和國內衣著消費的增速發現，近年來絕大部分時間投資增長均領先消費和出口增長，因此高投資所積累的供給有進一步釋放的要求，面對出口減速和內需不穩的市場環境，產能過剩仍將是行業的硬傷。

　　綜合上述分析，業內專家認為，紡織品服裝行業明年的發展難言樂觀，景氣度回落幾成定局。李質仙表示，服裝制作無壁壘可言，但如果將品牌與營銷網絡相結合，企業就可以在競爭中建立起壁壘，從而獲得超額利潤。投資者對這一類的上市公司可以重點關注。