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鄭棉再一次上行到通道的上軌，結合成交不能有效放大的事實，再次回落的幾率非常的高。
平安期貨 朱建祥
在國際棉花現貨市場利好頻頻的背景下，上周市場在等待中迎來了美棉當周出口銷
售報告和USDA月報，在此利多報告刺激下，紐約期貨市場棉花價格上周終于結束連續陰跌數周的頹勢，逐漸回穩。3月合約從12月2日的51.77美分/磅上漲到12月9日的52.72美分/磅，一周內上漲了近1美分。與此同時，與國棉328級對應的國際棉花指數(M)也從一周前的56.22美分/磅上漲到57.23美分/磅，也上漲了1美分。
然而，這樣的漲幅相比旺盛的出口，令市場感到困惑，究其原因，這恐怕與商業賣盤的增加有關。因為隨著AWP與紐約期貨3月合約價差的拉大，美國的貸款補足補貼(即POP價格)會上漲，從而使美國棉農將更多的CCC貸款棉花贖出賣給棉商，并導致紐約期貨市場的商業賣盤數量增加。這樣一來，基金在出口旺盛利好下的空頭回補推動能量就會被增加的商業賣盤抵消一部分，從而抑制了美棉的漲幅；而且，從USDA月度報告可以看出，除中國外，本年度全球各主產棉國和出口國的棉花庫存普遍增加，勢必導致棉花出口市場的競爭白熱化，占全球棉花出口份額40% 的美棉會否受到影響，這是誰也說不清楚地問題。因此，盡管目前紐約期貨市場在近期美元疲軟及出口利好的刺激下止跌回升，但預計其未來的走勢將以盤整為主，出現大幅上漲的可能性不會太大。
相比之下，國內棉花現貨市場就像得非常平靜，除上月8日中美協議達成給棉市帶來短暫的“躁動”外，棉花現貨行情一直是波瀾不驚，成交稀少。目前二級皮棉市場平均價格一般在14400-14600元/噸左右，三級皮棉市場價格一般在14000-14300元/噸左右，具體價格因地域、結算方式和加工質量等不同而有所差異。造成這種局面的主要原因是紡織企業采購清淡，據國家棉花市場監測系統日前對35家大中型紡織企業采購意向所作的調查顯示，打算采購棉花的紡織企業占被調查企業的65.22%，較上月減少11個百分點，“觀察一下再說”的占30.43%，較上月增加10個百分點，觀望的紡企較上月驟增一成，這與不少棉企反映的紡企詢價購棉稀少、市場交易清淡相吻合。
在這樣的背景下，從12月2日開始反彈的鄭棉后市究竟會怎樣呢？筆者試從技術面的角度來做一番分析。
我們以10月12日鄭棉最高點15750為起點畫出一條回歸通道，在這個通道里，鄭棉10月26日、11月7日、11月23日以及10月28日、11月28日、12月2日的高低點無一例外均落在上下軌上，這就充分驗證了這個通道的準確性，目前，鄭棉再一次上行到通道的上軌，結合成交不能有效放大的事實，向上突破的可能性不大，在此再次回落的幾率非常的高。
如果以10月12日的高點作起點，沿著10月26日、11月7日、11月23日的高點畫出一條壓力線，再以10月28日、11月10日、11月16日的低點畫出一條直線，這兩條趨勢線恰好構成一個頂部直角三角形，而11月28日的放量大跌恰好向下突破了這個三角形并形成有效突破。按照形態分析的理論，一個大的心態被突破后會有一個回試的過程，鄭棉目前的反彈正好應證了這個過程，而且12月12日的高點正好觸到了三角形的下軌，接下來12月13日的陰線又驗證了這條下軌的阻力作用。
綜上所述，筆者認為，鄭棉的反彈已經基本結束，鄭棉在回試支撐不果以及在回歸通道上軌的壓力下即將再次下跌，下跌第一目標區間根據突破三角形后的最小量度跌幅將在14300附近。
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