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廣發(fā)期貨 姜鵬
上周美國(guó)突然遭遇一場(chǎng)少見(jiàn)的寒流，原油價(jià)格因此而中止了連續(xù)3個(gè)月下跌走勢(shì)。與國(guó)際原油市場(chǎng)遙相呼應(yīng)的是，國(guó)內(nèi)燃料油期貨價(jià)格趁勢(shì)而上，在短短7個(gè)交易日內(nèi)價(jià)格急劇反彈200點(diǎn)，上周已經(jīng)突破了此前的下行通道59美元上限，但是仍沒(méi)有突破前期7月7日創(chuàng)下的高點(diǎn)61.94美元/桶，近期62美元/桶是一個(gè)關(guān)鍵壓力位。
上周美國(guó)天氣預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)東北和中西部地區(qū)遭遇寒冷天氣。從整個(gè)美國(guó)情況看，12月8日也許是目前為止這個(gè)季節(jié)最冷的一天。這種寒冷天氣已經(jīng)向南部城市蔓延，大風(fēng)雪天氣周四晚間將穿越中西部地區(qū)進(jìn)入東北部地區(qū)。據(jù)中國(guó)中央電臺(tái)天氣預(yù)報(bào)，12月11日，寒流將由南向北橫掃整個(gè)美國(guó)，部分地區(qū)將是雨雪天氣，接著北美地區(qū)將是雪后的寒冷氣候。美國(guó)東北部是全球最大取暖油消費(fèi)地，該地取暖油消費(fèi)占全美國(guó)的80％。惡劣天氣狀況有可能繼續(xù)助推取暖油價(jià)格上揚(yáng)，進(jìn)而帶動(dòng)原油上漲。
從基金持倉(cāng)情況來(lái)看，與前一周比，上周原油基金多頭持倉(cāng)增加10681手，空頭減少3565手，凈空頭減少14246至29527手。目前原油總持倉(cāng)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，多頭大幅增加，而空頭小幅下降，整體來(lái)說(shuō)偏多。不過(guò)短期令市場(chǎng)看空的因素依然存在，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
一是12月12日OPEC將召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，討論下一步石油政策。但此前OPEC成員國(guó)部長(zhǎng)已表示對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格感到滿(mǎn)意，認(rèn)為無(wú)需減少供應(yīng)。伊朗官員對(duì)記者表示，希望油價(jià)企穩(wěn)于當(dāng)前水準(zhǔn)。而OPEC主席暨科威特石油部長(zhǎng)阿爾薩巴赫上周表示，OPEC可能保持當(dāng)前日產(chǎn)約3000萬(wàn)桶的水準(zhǔn)直至3月。二是目前庫(kù)存數(shù)據(jù)也令市場(chǎng)不容樂(lè)觀。據(jù)EIA公布石油庫(kù)存報(bào)告顯示，美國(guó)原油庫(kù)存一直居高不下，最新公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)為3.203億桶，比上周公布的數(shù)據(jù)高出270萬(wàn)桶。當(dāng)前原油庫(kù)存數(shù)據(jù)比去年同期高出3200萬(wàn)桶，并且遠(yuǎn)高于5年來(lái)的平均水平。庫(kù)存高企，直接對(duì)原油價(jià)格形成了壓力。美國(guó)原油庫(kù)存出人意料增加，主要源于進(jìn)口船貨增加；庫(kù)存高企將使美國(guó)供應(yīng)壓力大為減小，從而對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。三是世界恐怖組織之一的蓋達(dá)組織，揚(yáng)言要攻擊穆斯林的石油重地，但市場(chǎng)并沒(méi)有對(duì)該消息作出過(guò)度反應(yīng)，表明目前地緣政治已經(jīng)開(kāi)始趨于緩和，其難以成為價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)因素。
新加坡市場(chǎng)在國(guó)際原油和中國(guó)需求回溫帶動(dòng)下，180cst燃料油價(jià)格亦不斷回升。至上周四，180cst燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)302.1美元，與前一周同比上漲12.25美元。由于到貨量比正常少，中國(guó)買(mǎi)家以及船用燃料油需求增加，新加坡燃料油供應(yīng)依然緊缺，并且新加坡燃料油庫(kù)存下滑至14個(gè)月低點(diǎn)。據(jù)新加坡官方最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存下降了21萬(wàn)桶至899.5萬(wàn)桶，達(dá)到了2004年9月22日以來(lái)最低水準(zhǔn)，超低庫(kù)存將大大增加貿(mào)易商進(jìn)口成本。
華南燃料油現(xiàn)貨方面，黃埔市場(chǎng)已出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性萎縮，終端用戶(hù)對(duì)燃料油需求規(guī)模大幅減少。今年以來(lái)，眾多終端用戶(hù)因高油價(jià)原因，把原先燃燒燃料油裝置改換成其他燃料，這部分用量基本屬于永久消失的用量。而燃料油最大用戶(hù)電廠需求同樣大幅減少，由于在目前油價(jià)下，多數(shù)電廠都出現(xiàn)虧損，電廠需求因此大幅減少。總體來(lái)看，目前黃埔市場(chǎng)需求約為每月平均80萬(wàn)噸，比去年最高峰的160萬(wàn)噸減少了一半。12月份黃埔到貨量將達(dá)120萬(wàn)噸，為今年下半年以來(lái)最高值。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在供應(yīng)量超過(guò)需求量情況下，黃埔市場(chǎng)價(jià)格將出現(xiàn)倒掛情況。由于前期高利潤(rùn)，本來(lái)有序的進(jìn)口開(kāi)始出現(xiàn)混亂跡象。因此，價(jià)格倒掛很可能再次光臨黃埔市場(chǎng)，燃料油期貨價(jià)格將受到現(xiàn)貨需求疲軟牽制，其上升空間將受到嚴(yán)重限制。
總體而言，由于原油價(jià)格難以持續(xù)上漲，以及黃埔市場(chǎng)重新面臨價(jià)格倒掛威脅，燃料油期貨價(jià)格上漲將受到限制。
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