產(chǎn)能縮減支持滬鋁上漲 資金量決定后市行情性質(zhì)

　　本報記者 李中秋

　　近日，上海期鋁一改以往被動跟漲倫鋁態(tài)勢，出現(xiàn)了強(qiáng)勁上揚(yáng)走勢。自12月1日以來短短6個交易日，滬鋁主力0603合約持倉量由14556手增倉至上周五的31550手，增幅超過100％，成交量也由當(dāng)時的6800余手激增至4萬手以上。

　　期間，該合約期價大漲約1500元/噸，出現(xiàn)了少有的強(qiáng)勁上漲行情。業(yè)內(nèi)人士分析指出，此輪行情上漲動力來自國內(nèi)。電解鋁生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)、氧化鋁價格上調(diào)，以及資金積極介入等因素，打開了國內(nèi)鋁價上漲空間。

　　產(chǎn)能擴(kuò)張受限

　　在日前召開的全國骨干鋁生產(chǎn)企業(yè)座談會上，產(chǎn)量占全國60％的23家大型鋁廠決定聯(lián)手減產(chǎn)10％，這些企業(yè)同時與中鋁集團(tuán)建立良好的氧化鋁采購關(guān)系。分析人士指出，其他無法采購到中鋁低廉國產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)，在被迫使用高價進(jìn)口氧化鋁情況下，也將縮減產(chǎn)量規(guī)模，以減少虧損。預(yù)計明年中國原鋁產(chǎn)量將總計縮減100萬噸左右；到2006年末，中國鋁行業(yè)主要產(chǎn)家將由2004年末的119家銳減到60家。作為全球原鋁生產(chǎn)第一大國，中國供應(yīng)量縮減，對于鋁價具有進(jìn)一步推動作用。

　　中國鋁業(yè)資深分析師汝小潔認(rèn)為，本次減產(chǎn)是國家對電解鋁宏觀調(diào)控政策靈活性的體現(xiàn)，也是電解鋁廠家自發(fā)的市場行為，可以說是國家政策和市場調(diào)節(jié)的較好結(jié)合。在中國產(chǎn)能受到限制之后，實際上對全球鋁價走勢是一個利好。汝小潔指出，上海鋁價走勢以前一直比較沉悶，主要是因為前期中國電解鋁產(chǎn)量無序增長，導(dǎo)致國內(nèi)鋁市場龐大的閑置產(chǎn)能和增長預(yù)期，從而造成前期上漲壓力很大。如今這個壓力將變成動力，23家企業(yè)聯(lián)合限產(chǎn)，上海鋁走勢可能會比倫鋁更強(qiáng)。理論上，只要滬鋁和倫鋁比價關(guān)系沒有達(dá)到10.1至10.3的進(jìn)口水平線，滬鋁仍有較大上漲空間。

　　在滬鋁影響下，倫鋁上周五再次創(chuàng)出2273美元的歷史新高。汝小潔分析，目前歐美產(chǎn)能縮減也比較明顯，如果中國減少出口，那么國際市場上電解鋁供應(yīng)將會比較緊張。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，有關(guān)部門正在醞釀在明年6月將原鋁出口稅調(diào)高一倍至10％；同時，也有可能在2006年1月把鋁產(chǎn)品

　　成本居高不下

　　除了供應(yīng)減少的利好因素，推動鋁價大漲的關(guān)鍵因素是成本——電力和氧化鋁。從電力情況來看，對于現(xiàn)有電力合同到期的一些歐洲和美國冶煉廠來說，由于歐洲地區(qū)電力短缺造成電價大幅上升，加上其他

　　繼10月份大幅調(diào)高國內(nèi)氧化鋁價格后，占據(jù)中國氧化鋁市場需求量一半份額的中鋁集團(tuán)，日前再次將氧化鋁價格由4660元/噸提高到5200元/噸，提價幅度達(dá)到12％。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長潘家柱認(rèn)為，中鋁集團(tuán)提價主要是為平衡不斷上漲的國際氧化鋁價格。事實上，提價后國內(nèi)氧化鋁價格還是比國際低不少。

　　氧化鋁價格居高不下，也將影響明年原鋁產(chǎn)能。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會一位官員日前指出，明年中國原鋁產(chǎn)量可能增加9％左右至850萬噸，增幅有所放緩。這位官員表示，原材料氧化鋁價格目前居高不下，中國冶煉廠進(jìn)口氧化鋁價格約為每噸615美元，較年初的約420美元增長了46％。如果不減產(chǎn)，2006年中國原鋁產(chǎn)量可能達(dá)到875萬噸。事實上，今年1－10月份，中國85％鋁冶煉廠虧損，也是因為利潤受到氧化鋁價格高企擠壓。

　　資金量決定行情性質(zhì)

　　有市場人士認(rèn)為，滬鋁近期受資金大量介入后出現(xiàn)大幅上漲，預(yù)示著該品種可能走出類似期銅的逼空行情。2004年，滬鋁曾經(jīng)受到大量資金關(guān)注。當(dāng)年4月份，滬鋁曾達(dá)到51萬手日交易量和452億元日交易額，最高持倉達(dá)到了42萬手。在2004年上期所交易4個品種中，鋁是交易量增長最快的品種，同比增長2168.41％。交割實物注冊品牌上，鋁覆蓋了國內(nèi)13個省市25家企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，2004年上海期貨交易所共交割鋁錠60萬噸，占國內(nèi)當(dāng)年鋁產(chǎn)量的9.06％。

　　不過，深圳中期林煜暉表示，滬鋁近日大幅上漲源于資金對產(chǎn)能縮減和成本兩大因素的炒作。后市行情性質(zhì)主要取決于持倉量變化，輕言滬鋁演繹期銅走勢為時尚早。林煜暉指出，短期來說鋁消費(fèi)面臨12月份和1月份淡季；而倫鋁在上漲過程中，同時庫存也在不斷增加。截至上周五，LME鋁庫存為63.58萬噸，其中在11月底三個交易日內(nèi)就增加了11.5萬噸，這一點應(yīng)該引起注意。

　　林煜暉認(rèn)為，從短期看，由于基本面以及投機(jī)性資金支持，鋁價在明年上半年之前將會進(jìn)一步上揚(yáng)。但下半年氧化鋁供應(yīng)會比較充足，根據(jù)