糧食期貨角力強麥多逼空

     朱紫云

　　進入12月，鄭州交易所強麥主力合約在經(jīng)歷了前期“近強遠弱”的劇烈波動之后，包括1月和5月在內(nèi)近月合約行情走勢正走入多空僵持狀態(tài)。

　　在小麥現(xiàn)貨一片跌勢聲中，強麥期貨卻逆市上漲，加上遠月的7月、9月合約持續(xù)下跌

，但近月的1月、5月合約價格不斷上揚，一時間“逼空”傳言四起。“期現(xiàn)貨價格走勢背離、不同月份合約之間價差拉大，市場走勢已經(jīng)脫離了基本面。”一位空頭頭寸持有者向記者抱怨。

　　記者就此致電鄭州商品交易所。鄭商所有關(guān)人士表示，近來強麥行情變化的確較大，交易所正在密切關(guān)注，目前一切基本正常。

　　而記者從知情人士處獲悉，隨著1月合約交割日期臨近，證監(jiān)會已經(jīng)在高度關(guān)注強麥行情，并向交易所了解是否存在交割風險。

　　近月合約多空交鋒

　　目前，強麥1月和5月合約都有多空交鋒，但雙方均在5月合約上布下重兵。鄭商所數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿日(12月7日)，強麥5月合約收盤在1764元，其中河南萬達、中谷期貨等主力多頭手中集中了多頭頭寸的35%；格林期貨、中期嘉合等主力空方頭寸則占到全部空頭頭寸的36%。

　　這場多空暗戰(zhàn)早在9月份就已經(jīng)開始。北京一家期貨公司研發(fā)總監(jiān)告訴記者，早在8月份他就得到消息，“多頭可能要‘逼空’”。

　　9月29日，5月合約突然發(fā)飆，一改原來震蕩行情開始迅猛上漲，多頭大量買進，持倉不斷增加。至11月18日，5月合約價格已經(jīng)從9月底的1700元攀高至1779元。

　　但在5月合約持續(xù)上漲的同時，小麥現(xiàn)貨價格并沒有同步上漲。“河南延津強筋小麥品種豫麥現(xiàn)貨價格約1590元／噸，加上注冊成本的話，倉單成本在1690元～1710元左右。”前述空頭告訴記者。

　　但多頭之所以持有大量頭寸并非毫無緣由。一位多頭持有者告訴記者，多頭相信短期內(nèi)強麥倉單難以大幅增加。“如果多頭在1月合約接貨以后，繼續(xù)接5月的貨，那么5月合約上的大量空頭將面臨無貨可交的局面，很多沒有現(xiàn)貨支持的空頭將被擠兌出局。”前述某北京期貨公司的研發(fā)總監(jiān)分析。

　　現(xiàn)貨企業(yè)有賺頭

　　本月開始，1月合約已經(jīng)進入組織貨源的階段，雖然多空雙方現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)5月合約，但前段時間雙方在1月合約對峙中，期價也應(yīng)聲上漲，這對于很多現(xiàn)貨企業(yè)來說比較有利，可以在高位拋售。

　　目前，1月合約的總持倉單基本上是具有現(xiàn)貨背景的現(xiàn)貨企業(yè)。“強麥1月合約從理論上需要26000張左右的倉單，與目前總計倉單數(shù)量20000張相比，還差6000張，大約是6萬噸麥子。”上海中期人士分析。

　　“對于有現(xiàn)貨的企業(yè)來說，如果能夠注冊倉單，收益是可以鎖定的。”中期期貨原鄭州代表處經(jīng)理王志超分析。

　　交易風險放大

　　1月合約交易日趨清淡，而5月合約多空雙方雖交戰(zhàn)正酣，但在多空控盤形勢下，交易并不活躍。

　　如果要進行單邊交易，5月合約上目前變化非常小，多空雙方僵持不動，交易量不活躍。“5月合約還有上漲的空間，但不會在太高的價位維持太久。”王志超認為，“5月做多做空都有風險。做空的話，因為多頭勢力較強，而且目前倉單不是很多，可能給多頭拉升價格的機會。但做多的話，目前價格確實偏高，有可能面臨價格風險。”

　　三隆期貨北京首席分析師張鴻儒對此亦持相同觀點：“7月和9月合約的波幅都好于5月，投資者可以短線介入。如果跌勢不跌破支撐位，就存在上升趨勢，投資者可以適量做多。如果下跌跌破前日低點，那可以反向操作。”

　　事件背景

　　鄭州商品交易所強麥的交易量和活躍程度雖然不及金屬期貨和大豆等其他農(nóng)產(chǎn)品，但是，自9月29日以來，強麥行情走出了近強而遠弱的格局，在主力合約上出現(xiàn)期貨價格和現(xiàn)貨價格大幅背離的現(xiàn)象，“逼空”傳言一度沸沸揚揚。市場分析人士認為，目前在5月合約上，多空長時間僵持對雙方來說都是兩敗俱傷，一旦持續(xù)到明年交割月份，多頭建倉需要較高成本，空頭需要在較高價位組織貨源，而投資者進入的風險也被放大。

　　資料鏈接

　　強麥：強筋小麥的簡稱，2003年3月份在鄭州商品交易所掛牌交易的品種。強麥交割月份為1、3、5、7、9、11月，代碼分別為WS601、WS603、WS605、WS0607、WS609、WS611，也可稱1月合約、5月合約等。