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上海中期 嚴(yán)治民
2005年11月，期銅歷史性地躍上了4000美元/噸關(guān)口。國儲(chǔ)拋銅、美元升值，對(duì)期銅牛市步伐雖然起到點(diǎn)剎作用，但市場牛市格局并沒有改變。
根據(jù)康德拉謝耶夫周期理論，長期周期為54年，中級(jí)周期為7－10年，短期約為3年
。此次從2001年開始的銅市行情，可能至少持續(xù)到2007年。從康德周期與美國批發(fā)物價(jià)對(duì)比圖來看，1810－1820年，1860－1870年，1920－1930年，1970－1980年均處于橫盤期，也是物價(jià)水平高峰期，兩者在時(shí)間上對(duì)應(yīng)非常完美。據(jù)此推算，下一個(gè)高峰期將出現(xiàn)在2025－2030年，而從2002年開始將進(jìn)入54年長周期的上漲階段，相對(duì)應(yīng)的整體物價(jià)水平將在20年內(nèi)持續(xù)提升。牛市觀點(diǎn)在時(shí)間上得到康德理論支持，理論將銅價(jià)上揚(yáng)時(shí)間初步確定為20年。
從LME銅百年走勢(shì)圖可以看出，在1973年第一次石油危機(jī)之前，銅沒有達(dá)到過2000美元/噸水平。但在1973年至1988年之間，約有十分之一時(shí)間觸到過2000美元/噸以上價(jià)位。雖然如曇花一現(xiàn)，但已充分表明了銅的上漲潛能。1988年的能源短缺，讓全球深刻體會(huì)了能源重要性。到1996年，銅價(jià)維持在2000美元/噸以上時(shí)間已占到90％。1996年發(fā)生的住友銅虧損事件，后來的亞洲金融風(fēng)暴，以及俄羅斯金融危機(jī)，使銅價(jià)深陷2000美元/噸之下。
從1997年開始，在經(jīng)歷了長達(dá)6年整固之后，銅價(jià)在2000至3000美元/噸區(qū)間調(diào)整已經(jīng)較為充分。加上全球性的通貨膨脹因素，銅價(jià)一路高歌猛進(jìn)，沖過4000美元/噸關(guān)口部位。如果把1970－2002年的銅價(jià)看作是箱體整理，那么銅價(jià)將至少達(dá)到目標(biāo)價(jià)位4600美元/噸。
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