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施海 外高橋期貨
因東京膠全線下挫，滬膠昨日承接周一重挫走勢，繼續下跌。其中，主力0603合約下跌230元，收于16925元。
昨日東京膠遭遇空方主力沉重打壓，全日跌幅為1.3-2.6日元/公斤不等，各合約期
價維持193-203日元/公斤。庫存增加成為東京膠下跌的原因之一。截止11月20日，日本民間倉庫生膠庫存量為9193噸，較11月10日的8580噸增加613噸。另外，東京膠多數合約逼近10月中旬高點，日K線組合有形成雙頂形態的可能性，同時200日元/公斤屬于歷史高位，因此東京膠技術回調壓力沉重。
其實，東京膠前期的實際漲幅較小，近期日元兌美元大幅貶值，跌到120一線，可見匯率因素占了相當大的部分。同時，人民幣匯率不斷升值，使美元現鈔買入價跌破8元整數關口，實際上也對國內膠價形成壓制，客觀上使滬膠弱于東京膠。
另外，內外比價使進口有利可圖，也是膠市轉弱的原因。按照復合膠進口關稅5%，人民幣兌美元8:1計算，新加坡膠市FOB報價為164美分/公斤，完稅進口成本約為每噸16860元，低于國內天膠的期現貨價格，由此對滬膠構成壓制作用。因此，后市滬膠短線向下尋求支撐的可能性較大，但中線還有回升可能。
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